一、 行情回顾及预测

　　今年一季度PTA总体震荡上升，延续去年以来的上升趋势，这一方面是原油高位徘徊，另一方面是全球纺织服装需求回升，使国内纺织厂订单增加。

　　短期原油高位震荡和年后纺织厂开工率较高，都支撑PTA高位震荡。整个2季度看，原油预期继续攀上和纺织需求进入春节旺季，有可能刺激PTA继续拉升至9000之上。

　　二、 宏观经济因素分析

　　WTO近来作出预估称，今年全球贸易量可望增长9.5%，扭转去年创下二战以来最大减幅的颓势，显示全球经济迈向复苏。

　　美国2月消费者支出连续第五个月上升，暗示支撑了劳动市场好转，家庭已蓄势接下政府和库存重建的棒子，成为推动经济成长的主要推手。希腊、葡萄牙等主权债务问题尽管市场仍担忧，但IMF和欧盟将在必要时援助，对全球经济影响缓解。

　　中国成为全球经济的大引擎。中国经济的持续向好、巨大的国内市场、低额关税都刺激了进口商品的激增，给周边国家带来利好消息。同时，目前我国已成为许多国家重要的出口市场。国家统计局最近公布的数字显示，今年1-2月份，社会消费品零售总额累计25052亿元，同比增长17.9%，比上年同期加快2.7个百分点。另外，中国今年后几年大量保障民生的住宅工程，“四横四纵”的高铁建设和11个国家级战略区域的规划，都将从投资和消费使中国经济持续增长。

　　从上面的分析，笔者认为二季度宏观经济上行的可能性较大。目前最大的不确定性是各国政府可能加息，但在经济复苏不稳的情况下，政府加息的步伐和幅度始终以经济发展为前提，因此对经济复苏应该影响不大。

　　技术上，美国标普500指数年后重拾升势，突破前期高位，后市可能攀升至1232受压。

　　技术上，NYMEX原油指数从去年10月开始一直受压于120周均线，相当于年线，本周再次拉阳线，有望在经济逐步复苏中突破均线，可能在100美元/桶受到重要打压。原油走升，将支撑天胶走强。

　　三、 产业链分析

　　1.年后PX高位徘徊 对PTA价格影响力下降

　　年后，纽约原油一直在80附近徘徊，走势不明朗，PX价格同样在1000附近振荡，对PTA价格影响力目前仍不大。PX市场现货供应充足，从装置利润看出现60美元/吨的亏损。从亚洲地区PX产能过剩和中国去年新投产四套装置看，今年PX价格估计上涨幅度将有限。

　　2、 短期PTA检修开工下降 长期仍将高开工

　　在3月淡季期间，国内PTA装置陆续检修，开工率一度下降至78%，截至3月29日回升到85%。尽管PTA开工下降，进入三月后PTA终端需求也疲软，但没有导致供应紧张的局面。

　　截至3月29日PTA装置的利润为1492元/吨，从PTA装置丰厚的利润看后市PTA装置估计仍维持高开工率。

　　3、订单回巢有利于支持PTA上涨

　　从下图一可见，年后涤丝价格较平稳，尽管刚过春节后终端纺织厂尚未恢复需求，迫于库存压力一度降价销售，但受国内股市和纽约原油支持，价格得以高位持稳。

　　年后，江浙一带和广东一带的纺织厂开工逐渐回升，目前开工率都在70%以上。纺织厂反映今年订单很多，订单基本已排期至6月底，部分企业更是已接单至下半年，去年被压制的国外订单纷纷回巢。部分企业更是由于无力在合同期内完成订单而转而请人代加工，与去年的市场形成强烈的反差。终端纺织厂的一片忙碌，和4-6月是纺织厂的传统旺季，有利于刺激PTA上涨。