经历了6月的低位震荡后，目前PTA主力合约TA1009在7000元一线受到支撑，初步有止跌企稳迹象，目前正在做一个三角形整理，最终突破的时间指日可待。通过对其基本面的分析，我们认为，后市PTA有望展开一波反弹走势。

　　一、欧债危机缓解  美元承压回落

　　2010年6月初，欧盟27国财长达成共识，及欧洲央行行长对欧元区经济复苏的肯定这一言论的影响下，欧债危机有所缓解。市场上的恐慌情绪开始逐渐减弱。此外，英国财政大臣奥斯本(George Osborne)接受媒体采访时表示，英国能够避免陷入希腊式危机。日本政府也于日前宣布上调经济整体评估，称日本经济已经稳步复苏，并且正在为自我持续式的复苏奠定基础。仅管发达国家的复苏脚步要慢一些，但全球经济继续平稳复苏的大格局并未改变。受此影响，商品市场开始止跌企稳，而美元则震荡回落。进入2010年7月份后，经历了二次探底的原油也在71美元附近得到支撑，展开一波较为有力的反弹。

　　我国的经济复苏则更为明显。统计数据显示：5月份，规模以上工业增加值同比增长16.5%，增速比上年同月加快7.6个百分点，1-5月份，规模以上工业增加值同比增长18.5%，增速比上年同期加快12.2个百分点。1-5月份，城镇固定资产投资67358亿元，同比增长25.9%。社会消费品零售总额12455亿元，同比增长18.7%，比上年同月加快3.5个百分点，1-5月累计，社会消费品零售总额60339亿元，同比增长18.2%，5月份，居民消费价格同比上涨3.1%。工业品出厂价格同比上涨7.1%，1-5月份，工业品出厂价格同比上涨5.9%。5月份，生产资料出厂价格同比上涨8.8%。以上数据均说明我国经济复苏仍较为强劲有力。经济大环境持续好转，显然将有力的拉动PTA的需求。

　　二、原料下跌空间有限  PTA有望企稳反弹

　　1、原油：

　　经历了四、五月份的大幅回落及6月份的低位震荡后，目前原油价格在70元/桶上方获得一定的支撑。开始企稳反弹。虽然因受欧债危机冲击，全球经济复苏的脚步有所放缓，但复苏的基调不会改变，欧洲债务危机的影响正在逐渐减小，稳步复苏的全球经济使原油的需求得到一定的提升。据道琼斯7月8日凌晨消息，美国能源信息署(EIA)宣布调升对今明年全球石油需求的预期。EIA表示，仍预计2010和2011年的全球石油需求都将环比增加150万桶/天，但此前自己低估了2009年的世界石油消费量，因此对今明年需求的新预期高于上个月所发布的数字。此外，从EIA的原油库存报告可以看出，随着美国经济缓慢好转，美国炼厂的开工率正稳步提高，目前已从2010年初的79%左右上升至89.4%。这说明美国的成品油需求正逐步回暖。对油价形成一定的支撑。但我们同时也看到，由于欧美等发达国家经济复苏较为缓慢，令目前市场上原油的库存持续走高。从EIA原油库存报告我们还可以看到，近期原油的库存持续走高，目前已处于历史高位。原油库存居高不下，则对原油的价格产生了一定的压制，令其难以大幅走高。综合判断，后市原油将维持一个区间震荡的运行格局。

　　自5月中旬以来，欧债危机愈演愈烈，PTA的上游原料均随原油震荡回落而大幅下跌。石脑油、二甲苯、乙烯都已回到09年三季度一带，而PX的价格更已跌回09年一季度的水平。各原料品种的利润空间也被大幅压缩，除PX的利润仍在50美元上方外，石脑油、MX的价格均跌至50美元下方。石脑的的利润空间则被压缩至24美元。我们认为，PTA上游原料的利润空间已被极度压缩，后市将呈现出易涨难跌的格局。一旦原油探底回升的势头确立，各原料将随之展开一波较有力度的反弹行情。

　　三、下游产品内需保持强劲 出口稳步回升

　　目前国内外市场上的不稳定因素依然较多，整个聚酯市场仍处于弱势震荡的格局之中。统计数据显示：6月份聚脂产品利润较好，工厂的开工率保持稳定，库存普遍偏低。在经历了4、五月份以来的快速回落后，后市企业采购的意愿将会明显回升，这将在一定程度上对PTA的价格形成支撑。

　　2010年我国纺织服装需求旺盛，内销增速超过25%。国内服装消费增速从2007年开始超过出口，此后一直保持20%以上的增长。随着国内居民收入水平的提高、城镇化进程的加速，未来几年纺织服装内销的增长势头仍将持续。在国外经济走向依旧不明，以及人民币升值预期加强的背景下，内销增长将成为我国纺织服装业发展的主要动力。

　　此外，我国纺织服装的出口也保持着稳步回暖的格局。目前欧美经济存在第二次探底的风险，但就业率指标企稳并有转好迹象。就业率好转，消费需求将逐渐回升，服装需求将会以刚性需求增长为主，而这也会对未来国内纺织服装企业出口订单量形成保障。海关总署公布的数据显示：2010 年1-5 月份我国纺织品服装累计出口702 亿美元，同比增长19.3%，与1-4 月15.5%的增速相比上升3.8 个百分点。其中纺织品累计出口286 亿美元，服装累计出口417 亿美元，1-5 月累计出口额增速分别为29.7%和13.1%。5 月当月，我国出口纺织品服装共164 亿美元，同比增速33.7%，,环比增长13%，其中纺织品单月出口70 亿美元，同比增长42.4%；服装单月出口95 亿美元，同比增长28%。以上数据说明，我国纺织品仍保持稳步复苏的格局未变。下游需求的回暖，将有力的拉动PTA的需求，对PTA的价格形成有力的支撑。

　　四、现货市场供求状况

　　由于PTA的生产利润良好(每吨都有千元以上的利润)，国内PTA厂商的装置开工率均保持高位，大都达到了90%以上。现货供应继续保持供过于求的格局。截至7月8日，郑商所仓单显示，目前库存数为36069吨，仍处历史高位。现货供过于求，仓单堆积将对PTA的价格产生较大的压制。

　　综合分析，我们认为：仅管目前现货市场仍是供过于求，但经过4、5月份的连续回落，6月份的低位震荡，目前PTA已具备了一定的反弹动力。且欧债危机影响逐渐减弱，原油需求稳步回升对PTA一定的支撑，加上央行决定下半年继续实施适度宽松货币政策，保持了市场的充足的流动性，我们认为，PTA有望走出一波反弹行情。操作上，短线投资者可以目前点位买入，若突破7350一线可继续加仓。止损价位7070元。对于企业来说，7月份PTA继续回落的空间已十分有限，建议企业客户可在此位置做买入套保以规避原料价格波动给企业带来的不必要的损失。对于资金实力雄厚或有现货背景的企业，套利操作是一个不错的选择。PTA是一个非常活跃的品种，其期现价格经常在-300——300元之间波动，期现套利的机会较多。有条件的企业可重点关注PTA的期现之间的价差，通过计算，只在价差大于100——150元(近月合约)，即存在套利的空间。此外，目前PTA的跨期价差较大，为投资者提供了一个较好的跨期套利的机会，对市场方向把握正确率较高的投资者也可进行跨期套利操作也能取得不错的稳定收益。