7月15日，PTA暴跌向下刺穿7000一线，但在19日便开始强势反弹，至26日开始站上7200一线，多空双方在此展开了争夺，至此期价已经由低点反弹220余点，幅度在3％以上。 

　　前的PTA市场正处于胶着状态，那么此次的上涨到底是反转还是反弹，后市走势将会如何演变？关于这个问题，应该从此次上涨的原因和PTA基本面来进行分析。 

　　首先来看PTA触底回升的原因： 

　　1、原油止跌，PX价格回升 

　　美原油在7月初开始止跌反弹，后在77美元上下展开调整，下游产品由此开始企稳。PX由820美元/吨左右涨至目前的890美元/吨，涨幅达7.9％左右。一般认为，原油作为化工品的原料源头，并且是一种非常成熟的投资商品，对于PTA的成本支撑作用有限，其对PTA的作用更多的是一种心理上的影响；而PX作为PTA的直接原料来源，其价格与PTA密切相关，但由于春节后PTA的生产利润一直处于高位，平均应该在1200元/吨以上，因此PX对于PTA的成本支撑作用弱化。但在下游产销良好的情况下，PTA价格却可以借PX上涨之力上涨。近期的原料市场对于PTA的反弹起到了一定的助推作用。 

　　2、国内股市持续反弹，商品纷纷向好 

　　7月初开始，国内股市开始阶段性反弹，由2360反弹至近2660，幅度在10％以上。塑料和PVC及橡胶等化工品及金属类、农产品均纷纷强势反弹，所谓水涨船高，在商品集体反弹的大环境下，PTA在此随波逐流也是在常理之中。 

　　3、部分生产装置意外停车，下游消费淡季不淡 

　　就在PTA借力反弹之际，市场上纷纷传来一些利好消息。大连港输油管保障导致短暂封港，市场担心逸盛石化原料运输受到影响；由于电网中断和长江洪峰影响，重庆蓬威石化90万吨PTA装置宣布停车，国内产量受到影响；华亚化纤30万吨差别化纤项目投产，对于PTA的需求预期增加。这些供应预期减少而需求却在增加的利好消息出来后，短暂的作用于PTA期市，使反弹空间向上推移。 

　　另外，近期下游涤纶长丝的部分细旦由于供应偏紧，市场购销较好，整个长丝市场库存较低，价格坚挺，聚酯切片和直纺涤短在一定程度上受益，目前的库存均处于历史较低水平，价格灵活性较好。这种气氛向上传递到PTA的市场，使反弹中的期价显得较为强劲。另外，近期的纺织服装出口情况较好，也是下游淡季不淡的原因，持续的购销顺畅刺激了PTA的消费，成为价格上涨的动力所在。 

　　可以说PTA在暴跌之后的反弹是正常的市场反应，但在此过程中却由于一些外界因素的影响使反弹显得强劲有力，并且得以持续。但是，这些力量的作用能否持续决定了PTA的后市走势。 

　　1、 原油反弹持续性受到质疑 

　　据永安期货研究院原油市场分析师郑若金分析，美国原油的供应依旧处于历史高位，截止7月16日当周，美国原油商业库存为3.535亿桶，远大于3.285亿桶的近5年的历史同期均值。同时，近期美国原油期货交割地库欣的库存增加99万桶，至3710万桶，接近于3795万桶的历史最高点。而美国的汽油需求表现差强人意，当前是美国的旅游旺季，但其汽油日消费量低于五年历史同期均值；馏分油的消费呈下降趋势，但库存却在上升，因需求低迷，美国馏分油今年的库存较近5年以来历史同期均值高出3258万桶，幅度为24.3％左右。虽然近期原油反弹，但基金跟进做多意愿并不强，且此次的反弹在很大程度上是受到美国股市反弹的带动，而美股的反弹主要力量来自近期上市公司的财报。随着美国上市公司第二季度财务报表公布的截止日期即将到来，令人失望的美国宏观经济数据对股市的负面影响将会凸显出来，国际油价的反弹也将跟随美国股市的下行而宣告结束。而且由于美国原油库存高企以及需求增速放缓，国际油价或将走出一波震荡下行的弱势行情。 

　　而作为PTA直接原料的PX近期在原油企稳的情况下走出一波较为可观的反弹行情，主要是由于前期PX加工亏损较多，部分装置有减产意向，但是目前PX市场的供大于求的局面并未得到有效改善，近几年PX产能大幅扩张，产能过剩加剧，部分装置的减产对于PX的供需面改善作用有限，因此中长期看，PX将继续保持弱势局面，其对于PTA的成本支撑也将继续处于较弱水平。 

　　2、 股市反弹还是反转，市场分歧依旧较大 

　　上半年，我国经济总体上保持高增长、高就业、低通胀的良好态势，国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，外电评价：“世界经济发动机在远东继续前进”。然而，经济发展面临的国内外环境仍然错综复杂，制约经济平稳运行的矛盾和问题还不少。宏观经济重要先行指标——制造业采购经理人指数（PMI）已连续两个月回落；GDP增幅从一季度的11.9％回落到二季度的10.3％；工业增加值增速从3月份的18.1％回落到6月份的13.7％，市场对于经济二次探底的忧虑始终存在。近期，央行发布的《2010年第二季度中国宏观经济形势分析》指出，未来中国经济将趋稳，出现二次探底的可能性不大，这暂时缓解了市场对于经济下滑的担忧情绪，成为了引爆行情的导火索。但是股市能否就此反转并持续向好，目前的分歧依旧较大。 

　　另外，股市对于PTA的影响也只是阶段性的，在PTA自身基本面处于暂时的平静阶段的时候，股市较大幅度的涨跌都会引起PTA价格的变动，但从历史走势来看，PTA期价与上证指数的相关性不到0.6，可以认为相关性比较低，因此，认为PTA不会长期唯上证指数的走势是瞻，在经过一段时间的反弹，积累了足够的能量之后，PTA还将回到其自身的基本面继续价格趋势的演变。 

　　3、下游纺织服装消费的持续性不被看好 

　　今年上半年，国内纺织服装出口向好，据海关统计数据显示，2010年1~6月，中国纺织品累计出口888.78亿美元，同比增长22％，其中纺织品出口同比增长32％，服装及其附件出口同比增长约16％。然而仔细分析，纺织服装业外需的同比增速较大主要是由于去年同期的出口基数较低，另外也是欧盟国家集中补库存使进口量较大，另外，为了防止人民币升值，进口国在上半年订单较多，据统计已经排满第三季度。可以肯定的是，出口的增长是纺织服装业的传统消费淡季显得并不清淡的一个原因。但是，随着人民币的逐渐升值，我国的纺织服装出口将受到较大的冲击，出口数量将大大减少，上游PTA等原料的需求也将因此降低。 

　　另外，近期天气炎热，正是国内的用电高峰期，浙江省限电政策的执行力度逐渐加大，企业让电于民将使以聚酯化纤为代表的高耗能企业的开工率受到影响，将在短期内影响PTA的需求量；而国内夏季正是纺织服装业消费的淡季，从近期轻纺城的面料成交情况来看，已经由前期的600万米以上的高点回落至400万米以下，并有继续降低的趋势，预计进入8月份之后纺织面料的消费将继续下降，对于上游原料PTA的需求也将逐渐降低。 

　　从以上分析可以认为，导致近期PTA反弹的几个主要因素在短期内可能会作用于PTA期市，使价格的反弹空间向上。但在经过一段时间的震荡之后，市场将消化一切，PTA将继续回归其基本面。 

　　从09年底开始，国内PTA的供应就非常充裕，每月都会有大约10万吨的结余，至春节后供应过剩显得更为严重，4月份的时候就已经有大约150万吨的社会库存，加上交割库里大约20万吨的库存，当时的库存压力就已经非常大，但是由于春节后PTA的生产利润丰厚，导致国内的PTA生产装置开工率保持在90％以上，只有三四月份的时候装置例行检修，开工率短暂的下降至80％左右，但检修完的机器很快投产，进口量也始终维持在较高水平，国内PTA的供应持续高位，据统计5月份的国内PTA供应达170万吨以上，但聚酯加工对于PTA的需求却维持在140万吨/月的水平，目前我国国内每月PTA的结余在20万吨以上，并且有消息称我国对于韩泰PTA反倾销的裁定结果为，对QTA和MTA不征收反倾销税，预计国内对苯二甲酸的进口量将会继续增加，PTA的库存压力将继续增大。 

　　从技术上来看，目前PTA处于一个胶着期，期价有可能向上突破，并继续反弹考验60日均线的压力，但是如果在短期内不能实现突破则有可能陷入一个震荡下行阶段，下跌速度远远低于前期。 

　　综合以上分析认为，目前的PTA可能会在短期内受到外围环境继续向好的带动而持续反弹，但这种反弹持续的时间应该不会很久，预计有望在8月上旬继续承压下行，但速度可能会放缓，以震荡向下为主。