同比上涨3.3%，国家统计局11日公布的数据显示，我国居民消费价格(CPI)同比涨幅不仅比上月扩大了0.4个百分点，而且创下了21个月来的新高。

　　作为关系百姓生活、投资者收益和宏观经济运行的关键指标，未来CPI走势缘何这时更加引人注目？国家统计局的数据公布后，记者第一时间约请宏观经济部门的官员和专家，对此进行了深入解析。

　　食品涨价翘尾因素是主因

　　CPI原本已在五六月间同比涨幅放缓、环比出现下降，缘何7月份反弹？

　　“CPI同比上涨3.3个百分点中，2.2个百分点是翘尾因素，1.1个百分点是新涨价因素。”国家统计局新闻发言人盛来运在新闻发布会上分析，新涨价因素主要是由食品价格上涨带动的。

　　7月份CPI反弹存在一定季节因素。全国从南到北天气多变，洪涝灾害严重，造成蔬菜特别是叶类蔬菜价格涨幅较大。7月份鲜菜价格同比上涨了22.3%，50个城市每公斤大白菜平均售价从6月下旬的2.24元涨到7月下旬的2.84元。

　　猪肉价格上涨明显。50个城市每公斤猪肉后臀尖平均售价从6月下旬的18.14元涨到7月下旬的20.84元。

　　此外，7月份我国粮食价格同比上涨了11.8%，涨幅也较突出。

　　目前，食品类价格占CPI的权重在三分之一左右，食品价格对CPI举足轻重。7月份CPI中，食品价格同比上涨6.8%，而非食品价格同比上涨仅1.6%。据统计局测算，食品价格上涨对新涨价因素的“贡献”超过75%。

　　“在翘尾因素没有变化的情况下，前两月食品价格下来了，CPI涨幅就放缓了，7月份食品价格上去了，CPI涨幅就扩大了。”国家信息中心经济预测部副主任祝宝良说，当前CPI上涨不是需求拉动型的，也与货币供应无关，而是在供给方面。特别是农产品价格受高温、洪水等因素影响，是结构性上涨。

　　翘尾因素对7月份CPI的走高也起到至关重要的作用。去年7月份CPI同比下降了1.8%，为全年谷底，翘尾因素影响CPI的峰值就出现在今年7月份。也就是说，即便没有任何新涨价因素，今年7月份的CPI同比涨幅也会达到2.2%。

　　目前CPI仍属温和上涨

　　“虽然CPI涨幅有所扩大，但仍在市场预期内，总体仍属温和上涨，价格运行基本稳定。”国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群说。

　　应当看到，CPI虽然创下21个月来的新高，但这21个月大部分处于受国际金融危机冲击，中国经济增速下滑和恢复性反弹的时期，CPI整体偏低甚至连续9个月为负值。而且，改革开放以来，百分之三点几的CPI涨幅并不少见。

　　根据中国社科院学部委员、经济学部副主任刘树成的研究，从历史规律看，CPI的过高上涨主要与经济增长率过快密切相关。当前经济增速适度回落，对CPI调控是非常有利的。

　　盛来运指出，经济增速的适当回调，意味着总需求对物价上涨的压力在减缓。统计显示，7月份我国规模以上工业增速比上月回落了0.3个百分点，投资和消费分别比上月回落了0.9和0.4个百分点。

　　货币供应量对物价上涨的压力也在继续减缓。央行最新统计显示，7月末，我国广义货币M2余额同比增幅比上月和去年同期分别低0.9和10.8个百分点。货币政策继续回归常态。

　　CPI的上游PPI(工业品出厂价格)涨幅出现了回落，这减少了价格传导压力。统计显示，7月份我国PPI虽同比上涨4.8%，但涨幅比上月回落了1.6个百分点，特别是环比下降了0.4%。

　　在粮食价格方面，张立群指出，粮价虽有所上涨，但我国粮食已经连续六年丰收，今年夏粮获得新中国历史第三好收成。粮食库存充裕，从供给上看并不支持粮价大幅上涨。

　　可见，7月份CPI虽创下新高，但仍属于温和水平。特别是种种因素的制约，使得CPI难以出现大幅上涨。

　　三季度或迎来物价拐点

　　未来CPI的走向是人们更为关心的。一方面，CPI中翘尾因素正在减弱，另一方面，食品价格再度出现了上涨。在这一负一正两种力量的交织中，下半年CPI何去何从？

　　盛来运坦承，CPI后期走势有一定的不确定性，既有价格上行因素，也有抑制价格上行的因素。总的来看，抑制价格上行的因素可能要大于价格上行因素，全年物价基本稳定，实现全年3%左右的调控目标是有基础的。

　　在抑制价格上行的因素中，除了此前已经提及的经济增速适度回调、货币供应量增速放缓、上游价格涨幅放缓和粮食库存充裕之外，翘尾因素在下半年的减弱是非常有利的。

　　业内专家认为，虽然未来物价仍可能出现阶段性反弹，但随着物价下拉因素增多，通胀压力趋于缓解，三季度CPI或将迎来趋势性拐点。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，虽然7月份CPI创下年内新高，但去年同期低基数导致的翘尾因素仍然是其中的主要原因——在3.3%的同比涨幅中，翘尾因素占2.1%，而新涨价因素只占到1.2%。

　　“单个月份突破3%并不会影响全年调控目标。”他说，“短期内CPI还可能会出现小幅的波动，但从整个宏观经济的调控来看，更应该注意PPI的快速下行。”

　　交通银行金融研究中心研究员唐建伟认为，我国实体经济需求放缓下的制造业产能过剩将抑制物价继续上行。在我国CPI商品构成中，制造业产品约占44%，因此，制造业产品价格对CPI影响举足轻重。在实体经济需求减缓，大量闲置产能和产成品库存积压的情况下，供应量大量增加的家具、服装、家电、汽车、电脑等制造业产成品价格的稳中趋降，将抑制整体物价水平的上涨。

　　不过专家们同时表示，虽然物价调控存在种种有利条件，但必须看到当前价格走势仍然存在许多不确定因素，仍不能掉以轻心。