上周，郑棉1105前三日围绕24000宽幅震荡，周四起跃升至25000附近。值得注意的是1109合约领涨郑棉各合约，在其走强带动下，郑棉近强远弱的格局有所改观。在国家抛储结束之后，郑棉的走势将更多的取决于国内棉花供给，在国内籽棉未大量上市和外棉少量到港的情况下，预计仍将以维持强势为主。

　　上周，央行意外调高存贷款基准利率，表明央行对于通胀预期的担忧增加。尽管定期存款利率上调可能对当前消费有些负面影响，但其部分影响将被收入效应所抵消。从流动性的方面来看，人民币加息后可能使得资本流入增加，以抵消此次加息的收紧效应。经过本周在24000附近的宽幅震荡，郑棉市场已对加息进行了充分消化，后市影响有限。

　　20日（周三）国家抛储已结束，后期市场棉花供应将全部来自于今年新上市的棉花，因此，在终端需求尚稳的前提下，后市棉价走势将取决于国内棉花供应。而决定我国棉花供应的无非是国内棉花自产和国际棉花进口：国内棉花上市节奏较往年略缓，地产棉质量受天气影响较大，棉农惜售情绪较重；而来自国际的棉花，美棉可供出口余量已为数不多；印度棉政策多变和出口装运是制约其出口的主要瓶颈。而下游消费随着全国各地天气的转凉，有望保持稳中偏涨。后期，在国内外供给未现明显转机前，国内棉花供需将呈现偏紧格局。

　　综合以上分析，笔者认为，由于郑棉及其他棉花市场价格在短期内涨幅过快，下游各环节消化高棉价需要一定时间过程，郑棉或将在高位维持震荡，以待下游充分消化高棉价；中长期来看，棉市依然维持多头格局。