中国人民银行周二公布数据显示，6月新增人民币贷款6，339亿元人民币，高于此前路透5，900亿元的调查中值；当月末广义货币供应量(M2)同比增长15.9%，亦高于15.2%的路透调查中值。

　　央行数据并显示，中国6月末人民币各项贷款馀额51.40万亿元，同比增长16.9%，增幅和路透预估相符。

　　上半年人民币贷款累计增加4.17万亿元，同比少增4，497亿元。

　　6月末外汇储备馀额为3.1975万亿美元，同比增长30.3%，路透此前调查中值为3.22万亿美元。

　　以下为市场人士的评论: 

　　--第一创业证券研究所分析师 宋启超 

　　6月广义货币供应量(M2)和新增贷款数据较市场预期都稍高，新增贷款之前市场的预期多在5，000到6，000亿元之间。
从央行敢于再次加息的行动来看，下半年数量紧缩方向应该会缓和。

　　贷不贷得到款，不会是利率的问题，而是新增贷款被控制住後，就会出现周小川行长所讲的结构性问题，中小企业很难贷得到钱。

　　上半年贷款控制得比较严，现在综合保障房和地方债务问题来看，四季度贷款控制这边可能会松一松.保障房地方政府想建但没钱建，地方政府债务问题也需要後续资金来化解。

　　--东兴证券固定收益部研究员 钟华 

　　6月M2同比增速虽然有所回升，但仍然低于16%的政策目标.信贷增速也属正常范围，但是计入广义货币的存款增加了大约1.7万亿，这一增速依然偏快。随着存款的增长，进一步的紧缩政策依然有可能出台，但是节奏可能放缓。

　　存款增幅高于贷款馀额增幅，存贷差有所扩大.但是考虑到6月末季末冲存款的因素，存贷差扩大对市场流动性的影响可能远没有数字显示的大。

　　--国海证券债券分析师 高勇标  

　　不同于今年1-5月的情形，今年6月新增贷款高于去年同期的水平，这可能与各地方政府为加快保障房建设而加大贷款投放力度有关。6月M2增速反弹一方面是新增贷款的贡献度增加，另外还有季节性因素的影响，一般来说，季末贷存比考核会加大银行揽存力度，表外资金短期回流表内会导致M2增速季节性增加。

　　--广发银行交易员 陈晓荣 

　　信贷数据还算在预期之内，说明紧缩政策的效果继续得到巩固，加息政策或步入尾期，但这同时也意味着经济下滑的担忧正在升温，下半年政策的不确定性在加大，紧缩政策的节奏将更难以预测。

　　作为投资机构来说，或许可以考虑逐步建仓一些长期债了。

　　--银河证券首席总裁顾问 左小蕾 

　　上半年新增贷款4.17万亿还是比较正常，按照3:3:2:2的信贷投放节奏，全年新增贷款依然将超过7万亿，可能会比09年和10年略微下降，但这也是一个合理的回归，因为09年和10年主要是为了刺激经济增长，当时贷款投放量相对偏多。

　　另外，央行还没有公布社会融资规模数据比较奇怪.考虑到今年银行产品发行比去年成倍增加，还有股权融资和债权融资等等，粗略计算，今年社会融资规模也不会低于14万亿，中国的实际投资增长还是很高的，现在我们也不能光盯着信贷，过去一直讲要降低间接融资比重，提高直接融资，按照这一趋势，银行新增贷款下降是正常的，我们更应该关注社会融资规模数据。

　　对于下半年货币政策，我认为取向仍不会改变，央行仍会关注通胀问题，可能不会像上半年那样频繁调整存款准备金率，但也会通过公开市场等措施适当回笼资金，总体上维持对流动性的控制，并对利率水平做出适当的调整。

　　--第一创业证券资产管理总部董事总经理 万晓西 

　　M2和新增贷款都比预期要高一些，现在焦点还在通胀这块，中国现在通胀水平可能被被低估，实际通胀水平可能已经到两位数，只有把通胀控制住了，整个国民经济才能稳定.首先还是要稳住货币，调控不能松。

　　而且主要应该采用利率方式进行调控，而不应该用准备金率，因为利率政策可以调控各个层次，而目前贷款占社会融资总量的比例在降低，因此利率工具可能更为有效。

　　目前对中国控制通胀有利的因素是，欧债危机和石油价格下跌等，但国内通胀是内生性的以及成本推动的，还要以相应的货币政策应对。

　　--申银万国证券首席宏观分析师 李慧勇 

　　6月份广义货币供应量(M2)和狭义货币供应量(M1)双双反弹来源于当月存款大幅增长，这和各家机构在季末大力吸收存款，来应对存贷比监管考核和改善自身报表的有关。

　　在6月M2和M1反弹之後，两者可能会出现一个回落，但应该还是会处于15%左右的一个正常值区间。

　　--华宝信托宏观经济研究员 聂文 

　　6月的信贷量比预期略高一些，此前一般的预期在6，000亿元左右，不过这仍在正常水平.目前国内信贷存在的问题不是在总量上，还是结构性不均衡.大部分信贷资源给了国有企业及地方政府融资平台，民营企业资金链相当紧张。

　　下半年货币政策以观察为主，由第二季的偏紧逐渐向正常化转变.下半年的信贷仍按正常的节奏进行，全年控制在7.5万亿元内，但下半年估计会通过窗口指导等，更多向中小企业倾斜.预计下半年M2会在全年调控目标16%的上下波动，年底可能会略高于16%。

　　下半年至多还有一次加息，准备金率也是至多调高一次，更多可能发生在第三季末.若是三季度通胀水平得到控制，可能就不会有这种升息或调高的准备金率的举措了。

　　--国海证券固定收益证券研究中心研究员 段吉华 

　　广义货币供应量(M2)和新增贷款数据6月有一点反弹，但应该仍在央行可接受的范围之内。

　　我们预计，後期M2仍会在16%左右波动;新增贷款的可控性强，单月数据不会有太大幅的波动。

　　目前经济和物价都在回落，下一次加息目前还看不到，央行应该会根据形势，相机抉择。

　　--国泰君安固定收益部宏观研究员 周文渊 

　　信贷数据和货币供给数据基本上略微高于市场预期.但新增信贷在二季度增长较为缓慢，不到2万亿元，主要是央行持续规模控制和存款准备金率政策调整的结果，也和银监会持续的存贷比控制有关，预计全年新增规模低于市场预期的7.5万亿元.货币供给增速M2反弹和3月末的理财产品到期形成一般存款有关.整体来看，信贷增速和货币供给增速都反映央行调控在逐步显现效力，预计M2增速在7月份将再次回落。

　　--交通银行金融研究中心研究院 鄂永健博士 

　　信贷数据基本符合预期，M2的回升是因为季度末存款增长比较快，下个月还会回落的，预计会回到15.5%甚至更低的水平.贷款的增长也是比较符合投放节奏的，6，000亿左右是一个可以接受的数值，应该不会有更多的紧缩政策出台的信号。

　　**相关背景** 

　　--中国央行宣布，从7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点.调整後，一年期存贷款基准利率分别升至3.50%和6.56%。

　　--中国6月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅一如此前预期走升并创出三年新高.此轮通胀是否见顶，考验的不仅是分析师的预测能力，更是中国决策者的智慧和魄力。

　　--中国央行行长周小川对货币政策的最新表述中强调，要进一步落实好稳健的货币政策，更加突出和重视保持物价总水平基本稳定的目标，关注更广泛意义上的价格稳定。

　　--中国央行货币政策委员会委员夏斌表示，今後几年必须始终坚持稳健的货币政策方向.在货币政策适度偏紧的环境下，财政政策应积极，从而真正推动经济结构的转型。

　　--国务院总理温家宝在访欧之前曾在英国《金融时报》上发表文章，认为中国整体价格水平处于可控范围内，并预计将稳步回落.在英国时他再次强调通胀的危害及控制通胀的决心，指出通胀和腐败将影响政权的稳定，并首次表示将今年通胀控制在4%目标之下有困难。