中国联合资信评估有限公司周五发布评级公告，将山东海龙股份有限公司的主体评级和其短融的债项评级分别降至为A-/负面和A-2级，因其基本面恶化，短融市场则首次出现A-2级别的个券。

　　市场人士表示，由于低评级短融流动性差，即使基金公司出于风险控制的角度想转让该期短融，料也难觅买家;且由此推升的避险情绪，可能会波及其他低评级的信用债，未来其需求可能更加低迷。

　　"基金如果拿着这期短融，转让是很难的，因为风险很高，哪家机构也不愿意接手。"上海一债券基金经理表示。"只能hold住，死抗，没办法。"

　　他并推测，由于基金业绩排名考核压力大，不少基金在上半年买入一些低评级短融，单纯追求高收益率，现在短融评级遭遇调降，鉴于该期短融流动性差，市场已经难寻买家。

　　上海一银行交易员则表示，山东海龙事件的影响料仅限于一些低评级的信用债，毕竟这个是属于企业的个别现象，远非地方融资平台影响范围巨大，预计未来低评级的信用产品收益率会上行，且流动性将更加糟糕。

　　刊登在中国债券信息网的跟踪评级报告称，联合资信决定将山东海龙的主体长期信用等级由"A+"调整为"A-"，评级展望由"稳定"调整为"负面"，同时将"11海龙CP01"CN1181180=CFXS的债项信用等级由"A-1"调整为"A-2"。

　　对于本次下调债项评级的原因，联合资信认为，2011年，公司生产经营压力加大，二季度以来，原材料价格高位运行，公司从5月份开始对大部分产能设备实施停产检修，产能利用率仍处于较低水平，成本费用控制难度加大。

　　此外，同期公司管理层变动大，股权变更问题尚未落实，且因违规问题接受监管部门调查，以上因素对公司发展形成较大不利影响，公司基本信息面弱化。

　　山东海龙4月份在银行间债市发行了4亿元一年期短期融资券，恒丰银行主承，票面利率5.80%。

　　**低评级信用产品受波及**

　　今年以来，"信用风险"的阴霾一直笼罩债市，投资者像"挖地雷"一样，尽量避免持有存在违约风险的债券，但从此前曝出云投集团重组风波等，投资者的担心从来没有舒缓过，心态本来已如履薄冰。

　　上述基金经理指出，监管层并未明确要求基金不能持有"A-2"级别的短融，各家基金公司仅是从风控的角度，避免资产组合中出现低评级信用产品，所以应该不会出现集中抛售，况且目前该期债剩馀期限仅半年多，收益率也处于高位，相信大多数持有人可能会选择继续持有到期。

　　华东一银行的债券交易员则指出，"现在经济不是要减速吗?经济减速就可能会让企业盈利下降，低评级的信用债风险上升是必然的。"

　　他并认为，特别是此前的一些低评级信用债，违约风险大增，有了前车之鉴，未来的投资者将避免持有低评级的信用产品，而尽量投资一些主体评级在"AA+"以上的信用债，这很可能导致信用产品走势的分化。

　　按央行和银行间市场交易商协会的有关规定，银行间债券市场短期债券信用等级划分为四等六级，符号表示分别为:A-1、A-2、A-3、B、C、D，每一个信用等级均不进行微调。A-1 为最高级短期债券，表明该券还本付息能力最强，安全性最高;而A-2级别表示还本付息能力较强，安全性较高;目前市场上短融多为A-1级别。