内容提要

　　随着北半球秋/冬季的临近，尽管指标表明羊毛零售业务在未来几个月内将有不错的表现，但是宏观经济层面的下行风险正在加剧。虽然主要经济指标预示未来几个月毛价会下滑，但2011/12年度世界羊毛供应量紧缩甚至走低，将为羊毛价格提供一定的支撑。

　　需求

　　 本期关注北半球秋/冬季伊始，主要羊毛服装市场当前的经济和消费状况。【注：主要羊毛服装市场是：中国、美国、日本、意大利、德国、英国、韩国和法国。北半球秋/冬季(10月-1月)占全球每年羊毛服装消费量的60%】

　　 美国和欧元区对政府债务的持续担忧，导致世界金融市场剧烈波动，过去几个月，许多主要消费国的经济增长前景趋弱。国际货币基金组织(IMF)在其9月中旬最新公布的“世界经济展望”报告中，强调了美国和欧元区债务问题对世界经济增长和商品价格带来的两大风险。基于这些担忧和目前动荡的金融市场，IMF降低了对2011和2012年度经济增长的预测。世界石油和非食品商品价格的预测也有所降低。下图显示了与6月份预测相比，IMF对2011年世界及八个主要羊毛消费国经济增长的预测。

　　 美国和欧洲的失业率非常高，尽管政府采取了相应的措施，失业率仍未下降。例如，美国的失业率为9.1%，几乎是2007年的两倍。金融市场的波动和高失业率，使美国和欧洲消费者信心降低。8月，虽然两个地区的消费者信心指数仍远高于2009年的最低水平，却已降至自2009年全球金融危机爆发以来的最低值。

　　 尽管对宏观经济忧心忡忡，却几乎没有迹象表明服装零售业务已受到影响。2011年1-7月份，中国、美国和英国服装类商品零售额增长强劲，德国小幅增长，日本有所下降。虽然没有具体销售数据统计，许多主要消费市场在进入北半球秋/冬季之初，羊毛服装进口量均有所增加。例如，本年度至7月份，美国羊毛服装进口量增加7%，进口额增加14%，主要是从意大利的进口大增。同样，日本羊毛针织品的进口在这7个月期间增加了一倍以上，为即将到来的秋/冬季做好充分准备。中国羊毛服装的出口也有所增加，针织品出口增加了26%，梭织服装增加了2%。

　　 这些增长的数据表明，只要维持未来三个月的消费支出，羊毛服装的销售应该会取得不错的成绩。这反过来将有助维持对羊毛原料的需求，而报告指出毛纺行业原料库存较少。

　　下月需求：中国毛纺行业的形势如何？

　　供应

　　 本期供应着眼于2011/12年度世界羊毛产量的最新预测，及其对羊毛原料供应的影响。

　　 澳大利亚羊毛产量的最新预测是，2011/12年度，将从2010/11年度的34.5万吨(原毛重量)稳健上涨至35.5万吨(原毛重量)。产量增加，主要是由于绵羊数量的增加。澳洲肉类及畜牧业协会估计，本年度初，绵羊为7080万只，一年前仅为6810万只(这是自1904/05年度以来的最低水平)。

　　 与澳大利亚产量预测增加相反，2011/12年度，新西兰和阿根廷产量将小幅下滑。新西兰牛羊委员会最新预测显示，由于绵羊数量减少了2%，新西兰剪毛产量将减少至14.8万吨原油毛，降幅为1.5%。然而，行业分析者认为绵羊数量将减少的更多，羊毛产量可能会更低。阿根廷羊毛联盟预测，2011/12年度阿根廷剪毛产量将降至4.73万吨原毛，降幅为3.6%，主要原因是来自耕地的强有力竞争(特别是大豆生产)，以及绵羊数量的减少。绵羊数量减少的原因之一是，6月份智利普耶韦火山爆发，火山灰导致绵羊死亡。在其它主要羊毛生产国，羊毛产量预计将维持原水平甚至有所增加，虽然在大多数情况下增幅不会过大。总之，2011/12年度世界羊毛产量预期将增加1%。有迹象表明，2010/2011年度羊毛产量可能是世界羊毛产量的最低水平，不过在未来几年内将由此缓慢增加。

　　 尽管2011/12年度羊毛产量预期将小幅增加，世界羊毛供应量可能会减少，原因是主要羊毛生产国羊毛结转库存量所剩无几。受高价驱使，最近几个月的可用库存都被售罄。如图一所示，羊毛原料库存与使用比率很低。据说，如果库存与使用比率在20-25%左右，市场将维持平衡。无论是澳大利亚还是全球，羊毛库存与使用比率估计要远低于此。库存少，总供应量低，将为2011/12年度世界羊毛价格提供一定的支撑。

　　价格走势及预期

　　 最新的经合组织主要指标表明在未来一个月内，世界经济活动将放缓。羊毛价格，尤其是细支羊毛的价格，已经在过去二十年与经合组织主要指标的趋势同步(如图二所示)。主要指标下滑，表明羊毛的美元价格可能在未来数月内走低。然而，世界羊毛原料，尤其是服装用羊毛，供应水平低，应该会缓和价格下滑的程度。世界金融市场的不确定性，及其可能对主要羊毛消费国即将到来的北半球秋/冬季消费支出造成的影响，将继续存在，并且需要跟踪。

　　下月供应和价格：中国市场羊毛供应的走势如何？细支和中支羊毛的价格差异拉大了吗？