● 如果欧债危机无法尽快得到解决，新兴经济体受到的拖累会愈来愈严重，新兴经济体放缓的速度显然会快于人们的想象。

　　● 中国第二季度GDP同比增幅将低于8%，甚至逼近7.5%的全年经济增长目标，从而创下金融危机爆发以来的最低增速。

　　7月12日，也就是中国公布半年经济数据的前一天，巴西、韩国意外宣布降息。韩国是自2009年来的首次降息，将基准利率下调0.25个百分点至3.0%。巴西则是连续第八次降息，下调指标利率50个基点，至8.0%的纪录新低水平。

　　巴西、韩国没有等待中国的半年经济数据是有道理的。中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军预计，第二季度中国GDP增速将回落到7.6%。这一成绩创下金融危机爆发以来中国最低增速。

　　新兴经济体一度被寄予厚望，2008年金融危机之后，新兴市场拯救了世界。这一次，在快速制定宽松货币政策之后，世界都在翘首以待来自新兴市场“胜利”的消息。

　　新兴经济体集体失速

　　7月12日，韩国央行意外下调政策利率25个基点至3%水平，这是韩国三年半以来的首次降息举措。至于降息的原因，韩国银行金融货币委员会在当天召开的例会上表示，目前欧债危机并未找到有效的解决方案，欧洲财政危机可能向实体经济转移，全球经济走势的不确定性也正在增加。同时，韩国出口条件恶化、内需市场低迷，韩国经济面临巨大下行压力。因此韩国央行决定下调基准利率。

　　无独有偶，同样鉴于经济复苏步伐蹒跚，北京时间7月12日，巴西央行将指标利率下调0.5个百分点至8%的纪录低位，这也是该央行自去年8月以来的连续第八次降息。巴西今年第一季度经济增速仅为0.8%，增幅甚至不到美国的一半。昨日，巴西政府公布数据显示，该国5月份零售销售数据大降，更令巴西政府希望能在工业生产及企业投资衰退之时而零售领域能保持活力的愿望落空。

　　“如果欧债危机无法尽快得到解决，新兴经济体受到的拖累会愈来愈严重，只是新兴经济体放缓的速度显然快于人们的想象。”一位银行业内分析人士表示，“当前市场普遍期待各国陆续推出的宽松货币政策能逐步发挥刺激经济增长的效用，然而全球经济存在的不确定性越来越高，新兴经济体经济增速能否在下半年出现好转也愈来愈难以判断。”

　　汇丰集团中东欧及非洲次撒哈拉地区首席经济师Murat Ulgen表示，过去一年以来，新兴市场的增长步伐多数处于偏弱状态，不过增速放缓与通胀回落，正好给予决策层刺激增长的空间。他预计，后续会有更多措施出台。昨日，巴西央行利率委员会还表示，目前巴西低通胀水平给进一步降息举措提供了较大空间，巴西央行在未来仍可能进一步降息。

　　中国宽松政策力度加大

　　尽管中国央行刚在上周宣布降息25个基点，但是市场普遍预计，中国央行将于近期再次下调存款准备金率，而最大的因素则在于将于本周五公布的中国第二季度GDP数据。

　　“中国第二季度GDP同比增幅将低于8%，甚至逼近7.5%的全年经济增长目标，从而创下金融危机爆发以来的最低增速。”当前，这样的看法已经成为市场的普遍共识。与此同时，一些海外机构及市场人士更对中国的经济数据产生质疑。总部位于伦敦的研究公司凯投宏观根据自己创建的中国指数显示，中国经济今年第一季度的增速在7.6%左右，比官方GDP数据低0.5个百分点。该公司经济学家威廉姆斯说，公司创建的中国指数一般来说与中国官方数据基本接近，但今年初两者开始出现偏离。

　　上述分析人士指出：“各个研究机构创建的指数模型都会有所差异，而无疑中国官方各项数据的采集应该更为全面且具有代表性，国外机构及人士对中国的了解局限性更大。不过这也表明，目前中国经济数据令海外市场愈来愈紧张。虽然市场已经对中国第二季度GDP增速放缓有一定程度的消化，但是预计数据出炉后依旧会对市场造成一定的冲击。”

　　“当前，市场普遍预期中国经济能在第三季度出现反弹，然而能否出现显著反弹的关键在于，此前陆续推出的刺激政策能否有效以及后续更多刺激政策的出台。”上述分析人士进而表示。花旗银行指出，预估7月中国通胀将下滑至2%以下，而持续下滑的CPI及PPI为宽松政策预留了更多空间，“为进一步增加市场的流动性和提振经济活跃度，年内央行可能还会再降息一次，调降存款准备金率两次。其中，7月将可能很快迎来再次降准”。

　　昨日，央行在公开市场进行了100亿元的7天期逆回购操作，本周合计进行了600亿元的7天期逆回购操作，逆回购操作力度明显弱化。不过，央行罕见地在允许一级交易商申报7天期逆回购的同时，还允许他们申报28天期和91天期的正回购，尽管只是询而不发。“虽然，由于1680亿元的逆回购到期，央行本周被动净回笼资金400亿元。然而，央行同时进行正逆回购询量，意在营造宽松氛围，预计降准已临近。”上述分析人士表示。