* 汇丰制造业PMI初值创五个月新高
 
* 产出分项指数创九个月高位
 
* 宽松政策生效，制造业温和改善
 
* 数据仍低於50，要求政策面进一步加力
 
　　中国宏观经济先行指标--7月汇丰制造业PMI初值创下五个月高位，表明工业活动温和改善，前期宽松政策正逐渐生效，中国经济正慢慢企稳。
 
　　三季度伊始的该首个重要宏观指标，和此前并没有预期般糟糕的二季度数据一起，进一步验证中国经济"硬着陆"无虞;而通胀快速下行为政府进一步放宽政策提供腾挪空间.未来数月随着刺激举措充分发挥效力，经济逐步企稳回升将是大概率事件。
 
　　"7月PMI初值温和升至五个月高位，表明此前的宽松政策开始发挥效力.不过数据低於50，表明需求依然疲弱且就业面临的压力益增.这要求更多宽松政策来支持经济成长和就业，"汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌称。
 
　　他指出，通胀快速下行为政府放宽政策提供空间，而未来数月随着这些宽松举措充分发挥效力，中国经济面将出现明显改善。
 
　　汇丰(HSBC)稍早公布名为"汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览"的7月初值数据，跳升至49.5，创下五个月高位，但依然是连续第九个月处在荣枯分水岭下方.上月该数据终值降至48.2的七个月低点。
 
　　Markit提供的新闻稿并显示，7月产出分项指数升至51.2，为2011年10月以来最高水准，且为五个月来首度升至50上方;新订单、新出口订单分项指数亦小幅回升.但就业分项跌至48下方。
 
　　汇丰PMI初值出炉後，中国股市沪综指.SSEC一度由微跌转向小升;对中国经济敏感的澳元AUD=D4和新西兰元NZD=D4兑美元双双触及盘中高点;伦敦布兰特原油期货AUD=D4则微涨.
 
　　浏览中国PMI相关图表，请点击链接 (r.reuters.com/set59s)

　　**经济逐步企稳，政策需再加力**
 
　　华创证券研究所副所长华中炜亦分析称，房地产销量逐步回暖，对未来投资需求有正面提振，而重大项目建设也在提速;同时，从广东、浙江等地调研情况看，加工贸易环比回升，也表明出口将渐渐好转。
 
　　他预计，随着预微调政策逐步生效，倘若外部没有譬如希腊退出欧元区之类的重大事件冲击，中国经济将缓中逐步企稳。
 
　　中国二季度经济增速7.6%，创下逾三年低点，且是连续第六个季度放缓;但数据仍优於预期，因之前央行在短短一个月内两度降息，让市场担心二季度增速可能在7.5%甚至更低。
 
　　为遏制经济放缓，中国央行年初以来已经两度下调基准利率，并两度下调存款准备金率.中国6月居民消费价格指数(CPI)同比增长2.2%，创29个月新低，这为政策进一步放松预留更大空间。
 
　　路透最新季度调查结果显示，中国经济有望在三季度企稳回升，全年增速预计维持在8%;下半年货币政策将继续加力以"稳增长"，预计会再降息一次，并下调存准两次。

　　摩根大通最新报告亦认为，通胀回落为降息提供空间，降息将有助於降低融资成本，提高企业利润，进而鼓励投资.该投行预计，年内还会有一次降息，时点落在三季度;存准预计会再下调三次，每次50基点，其中三季度两次、四季度一次。
 
　　是次PMI预览数据样本采集自7月11-20日之间.7月汇丰制造业PMI终值则定於8月1日发布。
 
　　PMI预览数据是基於每月PMI调查总样本量的85%-90%，先期分析制作而成.为反映每月经济运行的趋势，PMI预览数据和最终数据皆尽量剔除季节性因素对数据的影响。