《证券市场周刊》发起的“中国宏观经济数据7月一致预期”显示，7月份CPI同比涨幅均值为1.7%，两年半以来首次跌破2%；7月份PPI预期同比均值-2.5%，连续5个月负增长；近期企业信贷需求复苏，7月M1、M2小幅回升。

　　7月CPI跌破2% PPI增势疲弱

　　一致预期显示，7月份CPI同比涨幅均值为1.7%，仍在下降通道，两年半以来首次跌破2%。

　　瑞银证券首席中国经济学家汪涛表示，进入7月份以来，在季节性需求的支撑下，食品价格环比企稳。不过，去年的高基数应会使食品价格同比增长率从6月的3.8%回落至7月的2.5%左右。

　　由于需求总体仍然偏弱、前期国内油价下调，非食品通胀率也将持续低迷。预计7月CPI同比增长率将在2年半以来首次降至2%以下。

　　7月份PPI预期同比均值-2.5%，较6月真实值降幅扩大，连续5个月负增长。

　　汪涛表示，国际大宗商品价格在过去一周企稳，由于市场同时存在着对美联储和欧洲央行进一步放松货币政策的预期和对全球经济增长的担忧，两者对大宗商品价格的影响基本相互抵消。

　　另一方面，由于目前是需求淡季，而产出仍然处于较高水平，本周国内金属价格进一步下滑。建材价格也大幅下跌。近期全球大宗商品价格的疲软表明未来几个月PPI环比增长势头仍然疲弱。再加上去年的高基数，将持续拉低未来几个月PPI的同比增速，不过下滑幅度可能将缩小。

　　企业信贷需求复苏 M1、M2小幅回升

　　一致预期显示，7月新增人民币贷款额均值为6829亿元，较6月份超过9000亿元的信贷有所回落。7月末M1预期同比增速均值5%，M2为13.7%，均较6月真实值有所增加。

　　海通证券首席宏观分析师陈勇表示，2季度新增信贷接近2.4万亿，略低于1季度的2.46万亿，季末信贷冲量的迹象十分明显。如果按照信贷投放节奏3:3:2:2，上半年信贷投放暗含了全年信贷投放目标为8-8.5万亿。

　　他指出，3季度处于经济企稳的关键时刻，预计信贷投放不会断崖式回落。近期信贷需求有企稳回升迹象，部分地方还加码出台了稳增长计划，预计7月份信贷投放新增7000亿元，M1增速4.7%。

　　招商证券资深宏观分析师谢亚轩表示，考虑到连续两次降息有利于企业贷款意愿的回升，以及在7月初降息后票据利率不降反升，推测7月贷款需求回升或超6000亿元。综合信贷和外汇占款情况，7月M2同比也将比6月略有回升。

　　汪涛表示，政府正在推进基础设施项目、放松对地方融资平台的管控，并维持对房地产自住型需求和普通住宅建设的贷款支持。因此，信贷需求持续复苏，而信贷的投放应当能保持稳健步伐。