国内棉花库存消费比接近90%

　　8月份，美国农业部再次上调2012/2013年度中国棉花的期末库存量至744.2万吨，环比增加51.8万吨，并下调中国棉花总消费量至849.10万吨。国内棉花的库存消费比升至87.65%，环比提高7.14个百分点，并再创历史新高，供给改善而需求减少。

　　棉花进口量高达513万吨

　　据海关统计，2012年7月，我国进口棉花40.6万吨，同比增加24.89万吨，增幅158.46%；2011年9月至2012年7月，我国累计进口棉花513.48万吨，同比增加276.71万吨，增幅116.87%。预计8月外棉进口到岸量依旧处于较高水平，届时本年度棉花总进口量可能达到550万吨。

　　棉纺织品出口形势依然严峻

　　5、6月份国内纺织品中棉纱、棉布出口量均达到同期较好水平，同比增长分别在33%、21%以上，但这一现象未能延续下去，7月纺织品服装出口238.9亿美元，较去年同期下降8.1%。其中纺织品出口80亿美元，下降8%，服装出口158.9亿美元，下降8.1%。从出口环比看，服装的出口形势好于纺织品，当月服装出口环比增长9.7%，纺织品下降4.8%，纺织品出口仍面临较为严峻的形势。

　　棉副产品价格近期走高

　　国内棉副产品价格近期走高，其中受豆粕期价上涨影响，棉粕价格涨幅居前。目前棉粕均价在2626元/吨左右，较7月中旬上涨超过9%。棉籽价格稳中有升，预计随着棉籽资源枯竭，新棉上市前价格仍将维持稳中偏强。鉴于近日豆油、棕榈油价格回落，棉油近期将很难上涨。

　　美棉空头略占优势

　　最新数据显示，ICE交易所2号棉花非商业空头持仓占据一定优势，数量为67317张，占比高达37.1%，非商业多头持仓占比为33.7%。另外，近期美棉四连阴，趋势指标MACD形成死叉，后期走势依旧偏空。

　　总结及操作建议

　　临近收储，政策预期再次成为市场炒作的焦点，投资者对利多政策的期待是支撑内盘棉花稳中有升的重要因素。技术上看，15日郑棉低开高走，成功突破多条均线的压制，且短期均线有发散助涨的可能，建议投资者短线逢低做多，但不宜追高。另外需要注意的是，面对巨大的棉花存量及未来的增量库存，仅靠政策的调整并不现实。