编者按：“×总，增持点股票给点信心嘛！”成了最近投资者最流行的戏谑语。在大盘连续数月无力下跌的背景下，诸多上市公司的大股东和高管们纷纷表示，将增持自家公司股票。其中，不少纺织服装板块的上市公司积极参与增持，报喜鸟、匹克、李宁、特步等上市纺企陆续加入增持行列，匹克年内已先后5次增持股票。尚未传出回购增持股票消息的安踏，也获得包括申银、摩根斯坦利等机构的增持推荐。一些公司期望借由增持这类重新资本化的手段，在一定程度上剔除市场风险，建立投资者对相关股价的信心。公司大股东、高管等内部人士的增持究竟传递出怎样的市场信号？能否真正起到稳定投资者信心与股价的作用？本期我们特别邀请了上市纺企的高管、管理专家与业内人士共同探讨核心股东增持的意义与实效。

　　产业资本增持可以作为投资的一个风向标，却成不了包治百病的万能药。作为产业资本，最根本的还是要做大做强主营业务。

　　产业资本难改供求关系

　　□ 泰和新材证券事务代表 董旭海

　　产业资本增持可以反映出控股股东对权属公司市场价值的基本态度，短期内可能起到提振投资者信心的作用。但增持不是万能药，资本市场是一个高风险的场所，把股市上涨的希望寄托于产业资本、指望通过增持刺激股价快速上涨是不现实的。

　　首先，产业资本只是众多市场参与者之一，其持有的股票市值虽然很大，但交易金额所占的比例不高。根据《上市公司收购管理办法》的有关规定，多数上市公司股东的增持比例控制在2%之内，对于多数股票来说，只相当于三、四天的交易量，所以说产业资本的介入不能从根本上改变股票的供求关系。其次，产业资本增持通常是基于对上市公司长期投资价值的判断。为防止大股东利用信息不对称损害中小股东的利益，《证券法》规定持股5%以上的股东不得进行短线交易，即买入6个月内不得卖出、卖出6个月内不得买入，这决定了产业资本长期投资的基本属性。相对而言，我国股市多数投资者以短线交易为主，其基本诉求与产业资本存在差异。产业资本有可能通过长达数年的持股实现赢利，而跟风者却可能在曙光来临前割肉出局。

　　此外，从产业资本自身的属性来看，其主要使命是在实体经济循环中创造价值和效益，这种价值和效益是支撑有价证券市场价格的基础，也是维系资本市场投资者长期信心的关键所在。从逻辑上讲，产业资本在市场低迷时期选择了增持，就有更大的动力把上市公司经营好，以使包括自己在内的所有股东获得更好的回报。这也是产业资本增持的主要意义所在。

　　产业资本增持可以作为投资的一个风向标，却成不了包治百病的万能药。作为产业资本，最根本的还是要做大做强主营业务，增强企业核心竞争力，通过上市公司业务的增长给广大股东创造更好的回报。

　　低迷的市场中，除去题材的炒作，缺乏了业绩支撑的上市公司，再频繁的增持行为也很难获得市场“买账”。

　　频繁增持不抵业绩支撑

　　□ 厦门大学管理学院博士后 施金平

　　高管增持是上市公司的高管在二级市场买入自己公司股票的行为。高管增持对于股票属于利好消息，说明高管对于公司未来有信心，是股票的强心剂。作为资本运作的一种手段，高管增持对于公司经营及业绩没有影响，却代表了公司高管看好公司未来发展，对于其经营业绩增长预期的一种肯定。高管作为掌握公司内部信息最多最全面的群体，最能把握公司的资本运作方向，因此高管增持之后往往伴随资产注入，资产重组，股权激励，业绩超预期等。

　　从逻辑上分析，高管花真金白银购买自家公司的股票可以反映出管理层对于公司股价及公司未来发展状况的态度，大量的买入行为可能表示管理层认为目前公司价值被低估、价值提升空间较大，或者对于公司未来经营充满信心，认为公司未来的发展前景较好。这在弱市中是值得留意的掘金信号，一方面通过实际行动证明股价被市场低估，另一方面也彰显高管自已对公司未来前景的发展信心。在市场情况不好的情况下，高管增持能够起到稳定股价的作用。但是在目前经济下行的背景下，经济大环境差，仅仅依靠高管增持，还是无法给市场提供强有力的支撑。缺乏了业绩支撑的上市公司，再频繁的增持行为也很难获得市场认可，最多是被市场资金作为又一“概念”而短期炒作。低迷的市场中，除去题材的炒作，缺乏了业绩支撑的上市公司，再频繁的增持行为也很难获得市场“买账”。

　　今年的危机对行业的二三线品牌进行了无情的市场清洗，许多“玩家”已经被迫离场，危机过后会空出一定的市场容量。

　　危机之后空出市场容量

　　□ 福建纺织服装行业观察员 陈士信

　　在本土品牌李宁的带领下，整个行业步入艰难处境，2012、2013年对于行业上市公司无疑是巨大的挑战。艰难与挑战主要体现在销售收入与赢利下滑、增速与门店拓展放缓或负增长、大量的库存、未来订货金额的持续下滑等。

　　在此严峻形势下，服装行业特别是体育用品上市公司股价与市值大面积缩水。自年初以来，李宁、特步、361度、匹克等体育用品上市公司，纷纷增持自家公司股票，其中“勤快”的以匹克为最，据了解“增持了至少5次，涉及股值接近千万元”。

　　对于行业频频出现的增持，笔者认为主要是基于以下两个方面的考虑：其一，提振信心。“信心比黄金更宝贵”，增持以提升股民信心，扩大市场信心，从而稳定股价与市值。今年来，本土体育用品行业确实处于“史无前例的艰难处境”之中，但是行业中领先的上市公司，未来依旧有前景，没有目前股价反映的那样“悲观”。其二，财务投资。艰难处境让上述几家公司的价值被严重低估，目前差不多到了一个谷底，所以有了较大的投资价值。今年的危机对行业的二三线品牌进行了无情的市场清洗，许多“玩家”已经被迫离场，危机过后会空出一定的市场容量。随着行业领先公司纷纷出台应对危机的举措，加上调整期应该不会太长，笔者预计2013年中期可能预见行业的曙光，体育用品上市公司拥有密集的渠道覆盖和成熟的零售运营经验，作为朝阳产业，在中国经济持续增长的大背景下，前景光明。此时以较低（或极低）的股价增持，将获得可观的收益。