“如今PTA1401合约很可能变成一个堰塞湖，持仓量约60万手，而成交量却只有约16万手。成交量和持仓量一般是差不多的，现在多空的资金僵持在这里。”业内人士吴文海近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。

　　1月合约变成堰塞湖

　　数据显示，自8月28日以来，PTA放量见顶回落，成交量也开始逐渐萎缩，8月28日PTA所有合约持仓量为54.1万手，成交量为170.3万手。而10月28日（周一）、29日（周二）两个交易日，PTA的持仓量约为60万手，较8月28日还有所增加，然而成交量却萎缩至16万手左右，仅为高峰时的1/10。

　　吴文海告诉记者：“成交量将会越来越低，主力合约马上要换到5月了。这次由于持仓量比较大，换月可能会比较慢，可能要维持到11月中下旬。现在大家主要是在1月合约上较劲，多空开仓进去就不怎么动了。”

　　吴文海认为，1月合约对于多头来讲是个“比较危险的合约”。

　　“基本上到交割月价格肯定还是要跌下来的。目前期现套利空间存在，理性的投资者都会做空。现货和期货差价在150点以上，有货肯定是先抛在1月（合约）上，然后再买现货，因为现货价格更低。由于有资金托市，所以期货还那么高，1月合约理论上至少应该和现货价格持平。”吴文海说。

　　吴文海注意到，现在多头持仓量很大，近期多头也申请了4万张买入套保。

　　“到交割月，持仓量肯定会下来，TA1309曾经也是这样运行。”他说，“当时一开始是单边12万手持仓，到交割月前多单阵营60%~70%都是一家的。12万手最后减到6000手，原来申请套保也有10万手，但由于现货比期货低很多，在期货市场接货是不理性的。最后还是期货价格向现货价格靠拢。历史很可能重现，现货企业都比较悲观，大家看不到底在哪。1月合约被明显高估了。”

　　东海期货化工研究员余永俊告诉记者，今年大量的买保持仓存在于期货PTA市场，这部分资金倾向于保持PTA走势的稳定性，这应该是PTA厂商经营战略的一部分。

　　“这有助于改善PTA厂商的盈利境况，但可能会导致PTA的波动性明显下降，从而失去对投机资金的吸引力。这个局面逐步形成之后，容易造成PTA进入波动性下降与投机资金减少的循环之中，其结果就是PTA成交量的大幅萎缩。”余永俊说。

　　对于成交量的萎缩，中证期货PTA研究员王涛则有另一番解读。他说，由于PTA前期在7800元/吨附近平台窄幅盘整，持续了将近一个月时间，交易机会较少使得一些投机资金撤出导致近期交易量锐减，不过在行情下破后这几天有回升迹象。同时在行情下行的过程中没有放量在技术层面上或也显示行情将延续此前的趋势。另外近期上市的工业品也对成交资金有一定分流作用。