中国国家统计局周五公布，2014年1月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.6%。路透调查中值分别为上升2.3%和下降1.7%。

　　统计局数据并显示，1月CPI中的食品价格同比上涨3.7%，非食品价格上涨1.9%。环比来看，1月CPI环比上涨1.0%，PPI环比下降0.1%。

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　　主要数据:

　　--CPI同比上涨2.5%(路透调查中值为2.3%)

　　--PPI同比下降1.6%(路透调查中值为下降1.7%)

　　--CPI环比上涨1.0%，PPI环比下降0.1%

　　--CPI中食品价格同比上涨3.7%，非食品价格上涨1.9%

　　中国月度CPI、PPI、食品价格图表

　　以下为市场人士的评论:

　　--中信证券宏观分析师 秦培景：

　　市场对CPI和PPI基本符合预期，CPI主要是食品价格季节效应不明显导致的，环比涨幅较历年春节相比还是偏弱的。春节期间食品价格还是下降的，很不正常，导致短期整个食品价格季节效应不明显，食品价格在节后下降趋势也会比较弱。从1月份以来整个市场对CPI预期在下降，预计今年6月份之前CPI同比都是缓慢上行的趋势，高点出现在5月份，大概在3.5%左右。

　　PPI走弱的原因主要是三点，首先短期是生产淡季，其次从去年7月份以来短周期的生产面有下行的趋势，最后从中周期来看，主要是基于过剩产能对PPI的压制作用还是存在的。今年PPI可能还是一个偏弱的走势。

　　展望后面，在目前的环境下，物价不会成为今年对政策面的约束，短期经济在上半年还是一个疲弱的态势，短期PPI也不会改善特别明显。

　　--交通银行金融研究中心高级宏观分析师 唐建伟：

　　一季度通胀压力不大，甚至有往下走的趋势。我们判断上半年个别月份的CPI涨幅可能跌破2%。整体而言，需求拉动和流动性驱动这两大影响通胀的因素，随着经济转型，已开始减弱，这也使得物价运行的逻辑有所变化。

　　从公布的PMI、发电量等数据看，一季度经济可能还是偏弱，外贸有明显改善，但我们倾向认为主要受补库存影响，需求方面未有显着好转，所以PPI尚无明显的转正趋势。  

　　--安信证券宏观分析师 尤宏业：

　　数据基本符合预期，CPI略高一点儿，多少是受春节时间上有一定提前的影响，2月通常会下来。但今年2月是否下降还有变数，因为2月上旬天气寒冷对蔬菜价格有影响。2月CPI也许会下降，但降得不多。上半年通胀可能都会处于比较低的状态，全年预计在2.5%附近。

　　基本面没有改善，而且经济仍面临下行压力，在价格上的反映会滞后一些，未来PPI环比跌幅可能进一步扩大。

　　通缩一般是指CPI降到一定程度，在百分之一点几甚至比1还低，除非经济硬着陆或有其它突发事件，否则通缩风险不是很大。

　　--华宝信托宏观分析师 聂文：

　　虽然1月份CPI略高于预期，但无论从同比还是环比来看往年春节同月，显示当前通胀压力较小，展望未来几月，猪肉价格疲软，大宗商品价格由于新兴国家调整仍将低迷，国内利率水平维持高位，预计上半年通胀将保持2.5%左右温和较低的水平。

　　PPI环比下降，一是国际大宗商品较为低迷，二是由于国内投资需求下降。结合PMI，短期经济有下行压力。

　　--上海证券宏观分析师 胡月晓

　　经济回落带来的价格持续回落担忧并不严重，但工业品价格环比下降，对工业形势有一定的不利影响。

　　CPI变动属正常，虽然实际表现由于暖冬影响，农副产品价格比往年偏低；在正常的价格变动下，未来价格仍有继续下滑的趋势，全面通缩压力大于通胀压力。

　　--浙商证券宏观分析师 郭磊：

　　CPI基本符合预期，实际上我们看商务部食品价格环比的高频数据，第三周之后已经起来了，但去年基数相对比较高，同比还是与上月持平。估计后续应该会温和回升。目前的CPI水平不会引发政策对于通胀和通缩的警惕，算是比较合意的。

　　PPI有点弱，这进一步验证了11月以来经济确实在放缓，本轮全球经济的小放缓的源头其实就是中国、韩国、巴西等新兴市场。当然，1-2月数据存在特殊性，后续PPI能否顺利回升至关重要。

　　我们目前倾向于认为本轮PPI上升周期和企业补库存周期远未走完，随着出口的继续回暖和3月工业旺季内需的启动，经济和PPI都会上来；但也不排除会有相反状况出现，即PPI继续掉头向下，那么我们对于经济走势需要重新理解了。

　　--西南证券研究所副所长 王剑辉：

　　我们此前就预计今年1月CPI涨幅应该与去年12月差不多，因为翘尾因素的影响在今年1月并没有减弱，甚至还有加强。

　　另外，1月份虽然高端商务的消费需求明显减弱，价格有所下降。但刚性需求的层面，中低端的消费品和服务的价格都有明显上涨。

　　我们认为未来一段时间，中国的物价水平处在上行空间有限、下行空间也有限，这样一个比较均衡、良好的运行区间里。   

　　--中国国际经济交流中心研究员 王军：

　　1月CPI涨幅略高于市场预期，主要受春节因素影响，由于去年春节在2月份，今年在1月份，因此1-2月的数据往往失真，很难据此作出全年趋势性判断。不过政府抑制三公经费以及公款吃喝对抑制物价涨幅有一定帮助，至少从目前看全年物价上涨的压力不是太大。

　　但PPI持续回落显示工业品生产价格还在延续通缩之势，加之PMI的先行指标都在回落，预计一季度经济开局不是太好，经济下行的压力仍在。

　　**相关背景**

　　--中国央行日前在四季度货币政策执行报告中指出，未来一段时期中国经济仍有望保持平稳向好、稳中有进的态势，央行将综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，保持适度流动性。

　　----中国宏观经济先行指标--1月官方制造业采购经理人指数(PMI) 降至六个月低点50.5，显示制造业继续保持增长态势，但受春节因素影响扩张势头有所放缓。而汇丰1月中国制造业PMI终值亦降至49.5，为六个月来首次跌破荣枯线。

　　--商务部统计数据显示，在正月初一至初七（1月31日至2月6日）中国农历春节长假期间，全国零售和餐饮企业实现销售额约6,107亿元人民币，比去年春节黄金周增长13.3%。

　　--中国人民日报日前报导称，在已公布今年经济增长目标的28个省份中降速成为主基调，相比2013年，只有广东省调高了0.5个百分点。专家称，过去一味关注高增速带来不少副作用，今后将把发展的导向转到效益和质量上来。