中国宏观经济先行指标----汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)7月实现连续5个月大幅回升，并创下一年半新高，表明我国前期实施的一系列经济微刺激措施在三季度开始进入收获期，宏观经济企稳势头得到巩固。

　　汇丰(HSBC)/Markit周四联合公布汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值数据显示，7月汇丰中国制造业PMI初值录得52的18个月新高，6月终值为50.7。

　　“汇丰七月制造业PMI初值进一步上升，新订单和新出口订单增幅扩大，就业和价格指标继续回升。库存量比上月稍有增加，”汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，“随着前段时间保增长措施继续生效，中国经济在本月持续好转。我们认为政策继续保持适度宽松以稳定增长。”

　　汇丰公布的分项数据显示，7月份中国制造业产出指数初值录得52.8(6月为51.8)，为16个月来最高。而新订单指数为53.7，　　创下3年半以来的新高。就业分项也连续3个月回升，虽然还是处于荣枯水平下方。

　　美银美林最新报告认为，汇丰PMI预览值分项指标表明未来几个月增长动力良好。新订单和新出口订单均高于50且上涨，采购数量提高，而产成品库存下降。“因此我们可以得出结论说目前有一些去库存化。”

　　“同时，PMI亦反映出情绪，持续反弹的数据可能由于中央政府支撑政策的扩大，经济和金融市场信心显著改善。”美银美林大中华区首席经济学家陆挺在报告中指出。
　
　　申万证券研究所首席宏观分析师李慧勇对大智慧通讯社表示，7月汇丰初值数据大幅超出市场普遍预期(51左右)，但和我们的预期比较一致，数值和近期公布的高频数据表现也比较一致。

　　“如果探究(持续反弹并创一年半新高的数据)背后的原因的话，我个人认为，这跟地产、出口的企稳和政策效应的集中释放有关系，数据的可信度还是蛮高的，”李慧勇称。

　　澳新银行中国经济师周浩也认为，“最近我国整个的经济动能在上升，主要还是因为出口、投资增长较强，其中政府拉动的投资在过去两个月看有不错的表现，所以对汇丰PMI有比较大的拉动。”

　　数据公布后，对中国经济数据反应灵敏的澳元随即展开反弹，盘中触及3周新高，而国际金银价格受利好数据影响出现下行，黄金再度跌破1300美元/盎司，但上证指数却在数据公布后展开回调走势，一度回吐过半早前涨幅。

　　人民币对美元早盘继续反弹，盘中逼近上方6.19关口阻力，并刷新三个半月新高。

　　**三季度开局良好，稳增长措施继续推进**

　　对于三季度首个宏观经济先行指标大幅向好，受访分析人士普遍认为，随着稳增长微刺激进入收获期，三季度经济继续回暖无虞。

　　美银美林认为，PMI反映出环比增长，我们可能看到三季度GDP环比增速略微加快(相对于二季度的2.0%)。去年三季度环比增速较高，达到2.3%，今年三季度环比增速加快意味着三季度GDP同比增速可能达到7.5%左右。

　　“近期房地产销量有所好转，外需相对改善，加上政府在某些领域重点刺激，经济动能上升持续时间略长于以往也有可能，”中金公司分析师陈健恒称，“下半年房地产市场边际改善的概率较大，内需有望逐步改善，叠加外需持续回暖，需求复苏将对经济形成较强支撑，全年GDP有望实现7.5%的目标。”

　　中国政府4月以来出台一系列“微刺激”政策，包括推进棚改和铁路基础设施等重大项目建设，扩大小微企业税收优惠范围，定向降准等。日前统计局公布的二季度经济增长数据显示，二季度GDP小幅反弹并站上7.5%。

　　但受访分析人士也指出，经济下行风险缓解，下半年政策仍会保持适度宽松，以稳定增长。好比近期媒体报道称政府授权一万亿元的国开行棚改项目抵押再贷款(PSL)，确保三季度经济持续增长。

　　“经济短期下行风险缓解，总量宽松政策不会出台，但结构化定向宽松政策仍会延续，”民生证券研究院副院长管清友认为，“李总理反复强调不会搞‘大水漫灌’，本次常务会再次强调‘继续坚持稳健的货币政策，保持信贷总量合理增长’，未来货币政策仍将以总量稳定、定向宽松、结构优化为主。”

　　美银美林陆挺亦认为，外界可能会问如果未来数据持续良好，中国政府是否会取消微刺激。但考虑到下半年面临的不利因素，以及低通胀，预计中国政府下半年将维持“微刺激”强度，以此来实现7.5%左右的经济增速。“尽管如此，全面降准或是降息可能依旧很低，人民币兑美元贬值空间亦很小。”

　　“前期‘稳增长’政策的刺激效果逐步显现，影响范围逐步扩大，再加上近期李克强连续强调降低中小企业融资成本，反映出短期内经济有进一步企稳回升的迹象。”招商证券最新观点称。

　　本周三李克强总理主持召开国务院常务会，部署多措并举缓解企业融资成本高问题，审议通过《企业信息公示暂行条例(草案)》，推动构建公平竞争市场环境。