2014年10月24日，由中国工业经济联合会、中国煤炭资源网联合主办的“2014年（第二届）国际动力煤资源与市场高峰论坛暨煤质应用评价专题研讨会”在上海浦东假日酒店隆重召开。本届峰会针对于我国经济进入经济增速换挡期、结构调整阵痛期和前期政策消化期的三期叠加时期，煤炭行业发展将如何变化，政策影响下的下游动力煤需求如何变化进行深入探讨。

　　国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁出席了“2014年（第二届）国际动力煤资源与市场高峰论坛”，并在本届峰会上发表演讲，他表示：每次的改革都是简政放权，只要我们政府下放权利，获利就会提升一部。我们经济增长的韧性较大，这种背景下，现在来看到2020年前，我们的经济增速保持在6.5%左右的水平是完全有可能的。

　　国家信息中心宏观经济研究室主任 牛犁 

　　以下为文字实录全文：

　　尊敬的各位来宾，大家上午好，非常高兴来到上海和大家一起探讨当前国际国内的经济形势，以及部分政策热点，我们直接进入主题，我大体上介绍两个方面，第一个是世界经济的态势，第二是怎么看中国的发展前景，后面根据时间我们把政策适当点一下。

　　第一部分我们简要介绍一下。世界经济现在处在一个什么样的状态，有什么样的特征。概括的说今年以来的经济增长低于预期，比国际机构，比大家事先想象的差一些，这样的概念，其实这几年普通的特征，一些国际机构最初给大家一个比较高的预期引导大家看似未来还是美好的，但是现实很残酷。每次发信息的报告都往下调，去年这时候他们发布的报告预计今年增长3.7，到4月份春季报告修订到3.6。没有怎么调，可是今天就调到3.3左右了。3.3已经比过去30多年的世界平均水平还要低一些。

　　首先美国年初受到了极寒天气的影响，环比出现了负增长，负到了2.1。欧洲也比预期的差，日本一季度很好，消费税4月1号起加征，从5提高到8个点，这个影响是非常大的，那么到了二季度，日本环比突然掉到了6.1。再看新兴国家，包括中国也是下行压力加大的局面，最差的是俄罗斯的情况，毫无疑问受到了乌克兰危机的严重影响，欧美国家连续多轮制裁，不仅是金融的，能源的，军事的，各方面的制裁，使得俄罗斯的经济，现在国际机构预测有0.2个点的增长，但是也可能出现衰退。现在保守估计，他们再跑200—1000亿是没有问题的，他本身相对而言的一个资本环境，诚信体系这些不是很好。再加上制裁，西方的资本没有办法去了。所以俄罗斯的经济面临很大的压力。也包括刚刚路会长提到的油价节节下滑，俄罗斯的财政收入53%以上是靠卖石油的，现在油价跌到80元/桶左右有很大的冲击。截止目前国际油价还比我预测的平均水平要高。其实3—6月份这4个月当中都在100以上，现在的世界经济不支持这么高的。只不过这时候是向基本面回归的一个特征。我一直反对或者不认同所谓的阴谋论，到了80左右就差不多了，下一段可能会回升的特征。但是现在真正说大幅度反弹是不可能的，因为世界经济没有那么好。
　　
　　再看看资源国相关的南非和巴西。卖铁矿石和有色金属的，他的经济也不行。只有印度今年以来是略微好一些，因为前面调整的过多了，金融危机之初刺激完以后，印度的经济恢复到10%左右，和我们差不多，可是这两年他跳到4%左右了。跌的比较多，今年还是稳中回升的局面。世界经济呈现出明显的分化态势，相对而言发达国家更稳固一些，因为发达国家目前系统性的金融风险已经过去了。包括欧美的资本市场叠创新高。大的不能再倒的银行，现在照样赚的是暴利！这些老板照样是在全世界各处花大钱。

　　第二个是发达国家的结构调整取得了积极的进展，现在新兴经济体普遍面临着减速下行的压力，危机之初大家都在拼命刺激，传统产业短期内救活了，但是调整迟早是要进行的，所以别人已经调了一部分了，我们现在才刚刚开始进行调整。所以经济减速下行的压力在新兴国家普遍面临着，这样发达国家就会好一些，发展中国家会更困难一些，这是当前的局面，恰恰我们谈到的煤炭也好，需求也好，增量在新兴国家。所以现在很多大宗商品价格是稳中趋降的特征。第三个世界地缘的风险对经济的影响，包括中东局势动荡，包括乌克兰危机恶化，包括我们周边的国家给我们找麻烦。这些地缘风险对经济的影响也在逐渐加大。这是今年以来世界经济总体特征。中长期来看，全球经济也进入了新的常态，而且这个提法比我们早的多，09年金融危机发生之后，国际上部分专家提高了，世界经济可能会进入新的常态。我们05年也提出一个观点，世界经济将进入一个半死不活的温和增长状态，过去几年就是这样，3.0、3.1、3.2。历史平均值是3.5%。就是平均水平不到一点，现在最新的报道里面他提了一个平庸增长。这么一个特征。当然平庸这个说法，一方面我们还没有办法进入新的增长期，扩张期。

　　另一方面也没有说再看下去。说是出现一个危机。所以温和低速增长好听，半死不活，总的来说全球经济进入了低增长，低通胀，低利率这样一个新的常态，这个状态可能是持续一段时间，是对应过去40年的世界经济来看的。过去的40年恰恰是全球很辉煌的一段时期，平均增速快，形式很好，通胀也很大。现在低速的状态才是真正的旧常态，只有过去的40年是增长非常快的。这样的一个阶段性的不同。

　　明年的判断，现在IMF提到3.8，但是逻辑已经很清楚了，他每发布一个新的报道都要往下调一下，明年如果能实现3.5%，恢复到这几年的平均水平就不错了。再简要提一点，大的环境变化对我们经济格局的影响。首先是危机之后，世界经济格局的变迁，有助于我国话语权提升。包括世行、IMF这些国际重要的组织里面有中国人做高管，同时投票权大幅提升。现在仅次于美国和日本了，当然这个是靠钱买的，可是以往你有再多钱也不会让你有更大的话语权的。另一方面我们看到，包括前面正在筹备的东亚地区的基础设施开发银行，还有金砖国家开发银行都已经成立了。现在努力在APCE会上也宣布成立了，金砖银行是开在上海的，为了平衡是请了印度人做了行长。这样我们在金融的影响力会大幅度上升。大宗产品价格稳中趋降有利于我国改革发展。世界贸易增量的大部分都搬到中国来了，所以我们看到价格往低了走，当然对你有好处。

　　今年前9个月进口的产品，我们的量都增加的不错，煤炭例外，是略微有一点下降，其他的量增加的很好。但是价格都是明显下跌的局面，后面的三个因素可能是给我们带来冲击影响的一些因素，第一个就是发达国家政策调整带来的外部负效应，溢出效应给我们的冲击，最突出的就是美国政策的调整，特别是他的货币政策。去年5月份他提到了我要准备推出量化宽松。结果我们6月末闹钱慌，新兴经济体动荡，股票大幅下挫，本币贬值，印尼的货币当年贬值了20%。资本是回流北美这样一个局面。大进大出给我们一个金融的动荡。第四个是全球贸易格局变化带来严峻挑战。就是服务贸易的谈判，这里面不管是关系还是壁垒该减的都减了，没有什么好谈的了。现在美国人倡导的TPP、TTIP，就是跨洋合作。人家不带你玩，这个潮流趋势如果真正谈成了。形成了重大的区域性的协调组织，自贸组织，我们最后必须一家家跟人家谈判，加入组织。要么你就是世界非主流，被边缘化，所以我们也努力的在上海，将其他地区逐步扩大自贸区试点。第四个就是创新技术差距有被拉达的风险，我们更多是4万亿，产业创新等等，就是传统行业结构压力扩大，产能过剩，可是发达国家在制造业的数字化，智能化，3D打印，互联网在线支付等等这些方面已经取得了进展，似乎我们的技术差距有进一步拉大的风险。这是世界经济的格局和情况。
　　
　　国内的经济从短期来看到底是什么样的呢？如果单看宏观经济的数据本身。连续10个季度GDP在7.3—7.9%，0.6个点的波动，教科书上也很难找到这么稳定的。通常经济是大起大落，剧烈波动，政府会调控。可是现在这么稳定了，单看数字是这样的局面，可是事实上我们的经济正处在转轨换段，或者减速换档的局面。和大家密切的能源原材料行业是调整的重点，钢铁、水泥这些行业，钢铁行业协会预估钢铁产能保守估计已经到了11.1—11.7亿吨的产能。我们说10亿吨，自己用上7亿吨，全世界也就14、15亿吨，现在产能又飙到10多吨去了。总书记好不容易东点河北，减掉了600万吨的产能。结果江苏增加了800万吨，所以这些领域都面临一个普遍的压力，这是非常突出的问题。所以整体来看，我们的结构转型的镇痛不是说我们服务业，尤其是现代服务业不好，而是说工业里面的制造业，制造业里面的原材料面临这样镇痛转型的压力。

　　从当前我们的经济增长，简要回顾过去几年，12年到了5月份感觉预期很不好，政府坐不住了，来了一个稳增长更重要，这个信号调整怎么办？到了年底4季度经济基本起稳了，13年又不行了，然后5、6月份政府创造性的提出了区间管理的框架，我国的GDP就不能比7.5的低，加上7月30号政治局开会以后，连续去年出台了44项稳增长措施。这3季度GDP起稳了，4季度又掉下去了，到了今年因为中央工作订的调控目标是7.5左右，所以4季度经济回落，尽管会是12月份宣布的，但是这个思路是国庆节就定下来的。国务院也很着急。以往12年是5月份之后，13年是7月底才出的措施。今年两会开完，4月份马上就出政策，一大堆稳增长的措施。但是经济怎么样？还是在往下调整。这就是说我们现在处在一个经济减速状态的趋势当中，政策刺激的效应越来越差，而他付出的代价、成本，越来越高。

　　从今年现在看的话，我个人觉得二季度7.5又是年内的高点了。4季度投资还是全面减速的局面。尽管我们看到基建投资，前9个月还有20点7，挺高的。因为我要告诉大家一个简单的数字，我们今年的财政预算是9.5%的支出，可是前9个月花掉了13.2%这样一个增速。那么我们的预算就是收入加上赤字1.35万亿。国务院要带地方还掉大概997亿的借债的利息。如果简单的测算的话，剩下的这几个月能花的财政的钱不到3%的增速，你说怎么好？政府基建项目后续就缺钱了，尽管近期有些水利项目，重大吸引民间投资的项目又启动了，但是短期不一定有帮助。这是基建，房地产他是一个深度的调整。所以到4季度房地产投资掉到个位数。因为9月份当月房地产投资掉到了8.5%了。

　　作为制造业投资，产能过剩是非常缓慢的。所以是没有办法有效的使得制造业的投资回升，另一方面消费始终是平稳的，指望他短期快速反弹，政府发钱，不然没戏，这里面稍微好一些的。外贸比预期的稍微好一些，4季度有望保持10%左右的出口增速，尽管世界经济比预期的差，但是今年还是可以保持快速增长。特别是9月份发现又出现了贸易虚增的现象，对港出口增长34%！香港就这么点人，他是转口贸易为主，他卖给世界的东西增长了2%。怎么就需要34%呢？又一次出现了水分。另一个就是加工贸易，特别是来料加工。现在前9个月平均只有2.4%。但是9月份当月的进出口增速22%左右！又有水分的问题了。把这些因素去掉了以后，外贸增速可能没有那么高，但是总体来上还是不错的。

　　再从工业品的出口交货值看还是不错的。我个人觉得4季度基本齐稳，或者稳中放缓也是有可能的。不会大幅下跌。全年下来GDP是7.3左右。到了4季度算的时候，也可以按照7.4算。这些都不重要，今年总体的就业，1000万人，前三季度已经完成了。压力没有这么大了。要说年底前还会不会出一些新的刺激的措施或者政策，可能性不大。因为我们提高了4月份开始政府着急，以微刺激，稳增长为住，5月份习总书记视察了荷兰以后，我们的思路发生了改变，到了下半年以后的政策思路是以新常态，促改革为主。看到我这个就业任务完成了，GDP的增长高一点、低一点没有那么重要了，所以就连统计局的数字也吓呆了。8月份掉到了6.9。相当一部分原因是数字更加真实了，还有一部分是电力的因素，因为今年平均气温接近了历史水平，略微高0.3度，可是今年是高1.3度，所以去年8月份因素导致了电量13.7%，高了一倍以上。今年由于天气因素导致了发电量是负的，实际上他没有负，统计局一看变成负的了，赶紧往下调，受到了这样一些感染，实际上没有这么差。重心放在了想方设法改革上来了。这就是思路的变化。
　　
　　我国经济进入新常态。现在任何一个领域都挂着新常态的帽子，从经济的角度来看，过去是接近2位数，现在是到了7左右来了，到了中高速的阶段，和以往不一样，或者再大的刺激也不管用，这个是增速，他是经济内在的规律发生以后的一个结果，而不是我想要2位数他就能到的。这是速度。

　　第二个结构的角度，我们服务业逐步成为主导产业，服务也这样结构的变化，服务业单位劳动的生产率比制造业低的多。刚刚还提到了无人链的采矿。一个人开着先进设备创造出来的增加值远远大于服务业。所以劳动生产率低，变编辑资本的产出率低。所以服务业比重一高，经济发展的速度就减慢。欧美的服务业占了70%以上，潜在的能力就下来了。这次我们结构变化了以后，新旧的状态是完全不同的，原来更多是以来工业快速发展，现在服务业的增速略微快于制造业。这里面一个形象的说法都是我们在此服务业增加超过了工业，根本不是这么回事，我们将近2位数增长的时候，服务业比现在还要快。现在不是服务业无能，而是制造业跌的太多，过去在13.5%左右，现在只有7点几。他差不多快放下一半来了，服务员过去也是接近2位数，10个，现在8左右，掉了2个点。再一个服务业的价格更高一些，人口结构的变化使得劳动力成本不断上升，服务领域的价格明显上涨。工业品的价值连续31个月是负的。出现了经济结构的变化。

　　第三个我们要强调政策角度，以往凡是出现了经济的下行，挫折，政府拼命出台刺激计划。可是新常态下不能这么干了，所以更多是解决一些有历史欠帐的短板的领域。或者再往长了放，以往很多的政府把税费收回去以后，有相当一部分再投入到工业生产里面去了，可是将来政府更多是创造良好的经济发展的环境。他手里的这些税费更多是用于公共服务的开支。而不是直接参与企业微观经济当中去。政策的角度来说，新旧常态也发生了很大的变化。

　　再看未来的经济增捉，我们从问题的角度，当前面临的第一个就是房地产的深度调整，以往是政府强力干预，可是现在政府没有出任何调整，市场自发调整，他是供过于求的自发调整，他调整的时间可能长一些，幅度可能深一些。这里面有一个大的数字，我们发展阶段的国家，房地产的销售收入占GDP的比重在8%左右，去年比是14.3%，所以如果我们要调整到跟他们基本接近的话，那么我们3年的时间，每年房地产的销售额需要下降9%才行！我们的CPI是温和上涨的，不像亚洲不仅工业品下降，消费品价格也是严重下降的，那时候有严重通缩的压力，可是现在整体经济的通缩是不严重的，工业品，制造领域的通缩持续的时间很长了。

　　还有就是财政金融风险上升的问题。部分理财产品违约，时有爆发的。这里面的风险在明显加大，还有近期一些新的问题。除了融资难，融资贵的问题之外，库存的压力现在非常大，去年下半年以后，工业品的库存大幅度增长，几乎没有一个月的速度放慢，节节往上涨，工业品累积增速是15.6%。当月新放上去的库存增量，是2.3倍，意味着工业企业起码要削减库存了，对于4季度和明年的经济是不利的。

　　当然我们也要对我们未来的增长充满信心。因为是从大的来看改革我们不用说了，制度红利，第二个就是城镇化的新的增长动力的释放。每个进城的人他的需求投资、消费要比农村的多3倍左右。还有就是我们投资空间，储蓄率仍然是很高的，基础设施，铁路啊，城市轨道交通，还有公共消费基础设施，包括教育、养老、医疗，都有很大的欠帐的。政府可以在里面干些事情。老百姓最基本的需求是呼吸上新鲜的空气，喝上干净的水，吃上放心的食品，但是这些我们都做不到。所以大气污染防治行动计划出来了，清洁水的治理的行动计划，环保部也在研究。还有农村生态也在研究。当然还有，我们在更高层次上对外开放，因为每次的改革都是简政放权，只要我们政府下放权利，获利就会提升一部。也包括我们调控政策的能力也在显著增强，我们经济增长的韧性也挺大的，这种背景下，现在来看到2020年前，我们的经济增速保持在6.5%左右的水平是完全有可能的。特别是这样一个政策的情景能保证我们完成2020比10年经济总量翻番的目标，实现全面建成小康社会的第一个百年梦想。我就介绍这么多了，谢谢大家！