近期公布的前3月全社会用电量、4月中国制造业PMI、钢铁业PMI等多项经济数据，预示着稳增长政策效果渐显，经济正在反复筑底。而5月3日发布的4月财新中国制造业PMI，更是表明经济复苏基础并不牢固，政府仍应重视经济的下行风险。习近平主席强调，经济运行保持在合理区间，但经济下行压力仍较大，要实施积极财政政策和稳健的货币政策。

　　多项数据暗示经济正在反复筑底

　　4月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.4，环比回落0.3个百分点，连续第14个月低于荣枯线，显示制造业运行进一步放缓。

　　财新传媒首席经济学家何帆表示，4月财新中国制造业PMI所有分项均有所下滑，其中产出指数再次回到50荣枯线水平，呈现震荡态势。总体来说，数据表明当前中国经济的复苏基础并不牢固，经济仍在反复筑底当中，政府仍应重视经济的下行风险。

　　4月财新中国制造业PMI走势与官方制造业PMI基本一致。4月，中国官方制造业PMI为50.1%，比3月微落0.1个百分点，连续两个月处于扩张区间，走势平稳。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，受投资回升、房地产回暖以及基础设施建设加快推进等因素影响。在稳增长与供给侧结构性改革政策措施的作用下，市场需求继续回升。由于近期市场预期向好，原材料采购价格进一步回升。随着助推消费政策措施的落实，消费升级步伐加快，对缓解经济下行压力起到积极作用。生产经营活动预期指数为60.3%，继续处于较高景气区间，企业对未来发展持续看好。同时，由于国际环境的不确定性及市场的不稳定因素较多，我国经济下行压力依然较大。一季度在整体投资好转的情况下，但制造业投资仍有所回落，也会影响制造业生产的进一步回升。本月制造业新出口订单指数和进口指数双双回落，进口指数再次回落到收缩区间，表明制造业进出口仍面临较大困难。从业人员指数在临界点下方小幅回落0.3个百分点，表明就业压力有所加大。

　　中国物流与采购联合会点评称，当前经济运行企稳向好的基本面没有改变，指数略有回落是数据走势的正常波动。在当前形势下，一方面需要看大势、把握基本面，坚定经济发展信心；另一方面仍不可忽视经济下行压力，需要充分认识经济环境复杂性，加强宏观调控针对性，着重于夯实基础、强化动力、增强活力。夯实基础，重点是稳步推进改革，着力改善市场环境；强化动力，重点是开拓市场需求，稳投资、扩消费；增强活力，重点是加快供给侧改革，激发市场活力和创造力。

　　中物联钢铁物流专业委员会公布，4月份国内钢铁行业PMI指数为57.3%，较上月上升7.6个百分点，连续五个月回升，时隔两年重回50%的荣枯线以上，并达到2013年3月份以来的最高点。

　　分析认为，当前我国经济正处于复苏周期，各地基建和房地产投资项目陆续开工，市场需求释放，钢市将受进一步提振。国内钢市终端需求的基本面还在继续改善。不过值得注意的是，钢价在短时间内如此大涨，蕴含的风险已在逐步加大，钢铁产量正在加速释放，钢价冲高后将面临回落的压力。

　　全社会用电量

　　4月15日，国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量4762亿千瓦时，同比增长5.6%。1-3月，全国全社会用电量累计13524亿千瓦时，同比增长3.2%。

　　用电量是国民经济的晴雨表，通过用电量增长情况可以研判经济走势，今年一季度用电量增长特点及其背后的原因更是受到广泛关注。分析认为，即便剔除闰年天数差异与气温偏低两大因素影响，用电量也从上年第四季度的“负增长”恢复到今年一季度的“正增长”，表明用电量增长总体向好，在一定程度上也反映经济运行出现企稳迹象。

　　实施积极财政政策和稳健的货币政策

　　4月29日，习近平主持召开中共中央政治局会议，会议强调，中国一季度主要经济指标符合预期目标，经济运行保持在合理区间，但经济下行压力仍较大，要实施积极财政政策和稳健的货币政策；宏观经济政策要增强针对性。值得注意的是，今年李克强总理所做的政府工作报告中，对财政政策的表述为“积极的财政政策要加大力度”，本次表述少了“要加大力度”几个字。

　　此外，习近平特别提到股市，指出要保持股市健康发展，加强市场监管，保护投资者权益；保持人民币汇率基本稳定，逐步形成以市场供求为基础、双向浮动有弹性的汇率运行机制；要按照加快提高户籍人口城镇化率和深化住房制度改革的要求，有序消化房地产库存，注重解决区域性、结构性问题，实行差别化的调控政策；要保持就业基本稳定，妥善处理员工就业问题等。

　　4月中旬，李克强总理曾指出，当前经济运行中的积极变化增多，但基础并不稳固。

　　中国央行前顾问余永定近日称，货币政策要灵活适度的提法反映了货币当局的两难局面，货币政策要灵活适度的提法反映了货币当局的两难局面，中国经济整体上仍处于通缩状态，经济面临巨大的下行压力。

　　海通证券姜超、顾潇啸发布的最新研报称，经济复苏短期放缓，货币政策或从实际宽松转向稳健。上周央行虽然继续操作巨量逆回购和MLF，但由于到期资金巨大，央行整体仍净回笼货币230亿，而货币市场利率也稳中有升。而自央行2月末宣布降准以来，央行已经连续两月未再降息降准，种种迹象表明货币政策或从实际宽松转向稳健。