十年来，随着PTA期货市场相关机制的完善和市场运行质量的提升，PTA产业企业慢慢认识到期货市场与现货市场之间相辅相成的关系，参与期货市场的热情越来越高。

　　PTA期货日臻成熟

　　作为第三方咨询机构的研究人员，中纤网聚酯部门负责人赵城见证了PTA期货这十年的成长。

　　令赵城印象最深的是，在中纤网举行的一次饮料企业包装会议晚宴上，刚过21时，现场几乎所有人都拿出手机打开期货行情软件，查看PTA期货夜盘的开盘情况。

　　据郑商所统计，2007年PTA期货单边成交量不足400万手，到2015年已经突破2.3亿手。近两年，PTA期货单边持仓量最高时突破100万手。日益良好的市场流动性为PTA产业相关企业套期保值提供了良好的保障。

　　“尽管交割量在期货交易总量中占比很小，但正是这样一个交割机制的存在，使期货价格随着合约到期日的临近逐步向现货回归。”国投安信期货分析师庞春艳对期货日报记者说，PTA期货上市之初交割率很高，后来随着市场活跃度的提升和产业企业对期货了解的深入，企业更多选择在合约到期前了结套保头寸，交割率逐步降至0.1%附近，“虽然交割率近些年来持续下降，但交割总量整体是上升的，这说明，PTA期货市场规模在稳步扩大，产业企业参与度在不断提升”。

　　在国泰君安期货分析师董丹丹看来，在化工类期货品种中，PTA期货的产业客户认可度最高。一方面，国内PTA现货市场规模较大，年生产量3000多万吨，其价格不是几家贸易商联合能撼动的，即使短时间出现非理性上涨或下跌，市场参与方很快就能通过PTA期货市场套保或套利进行修正。另一方面，PTA期货交割机制的完善也促进了产业客户的参与。

　　“我国聚酯行业集中在江浙和福建地区，尤以江浙地区为重，PTA交割仓库也呈现这样的分布格局。近年来随着PTA交割量的增加，郑商所不断扩充PTA交割仓库总库容。另外，今年年初郑商所在PTA期货上引入交割厂库制度，PTA的信用仓单规模逐渐超过实物仓单规模。这些都促进了产业客户的参与。”董丹丹说，正是得益于市场的活跃和产业客户的积极参与，PTA期货的价格发现功能才得以发挥。

　　不仅如此，PTA期货的成熟也体现在对国际PTA市场的影响上。随着我国PTA产能在全球比重的提升，国内PTA价格几乎成为北美、欧洲等地合同价的重要参考依据。“对比近几年北美PTA合同价和国内PTA现货均价，大部分时间二者的走势是同步的。稍微不同的是，近两年国内PTA期货市场日益成熟，国内市场的期现结合操作使PTA价格波动频率减慢。特别是去年供应商用现货均价取代传统合同定价模式后，我国PTA价格走势相对北美地区更为平缓。”赵城说。

　　此外，近两年，我国聚酯行业开工率一直维持在相对较高水平，而同期国外聚酯装置关停率持续提高，很大一个原因就是，我国的聚酯产品在价格上有很大竞争优势，而这也有PTA期货市场一份功劳。

　　 产业认可度大幅提高

　　作为聚酯产业链上唯一上市交易的期货品种，PTA期货基本已辐射整个聚酯产业链。现如今，整个聚酯产业链对PTA期货的认可度较其上市之初大幅提高，相关企业对PTA期货的认知和熟识程度进一步加深。

　　据东吴期货分析师王广前介绍，2014年上半年，国内三大PTA生产企业集中限产挺价，下游聚酯企业承受很大的成本增长压力。在PTA工厂减产挺价之初，不少聚酯企业发现，平水甚至贴水现货的PTA期货市场有买入套保的机会。于是，很多江浙地区的聚酯企业通过PTA期货市场进行买入套保或原料采购，不仅有效解决了短期现货市场原料采购难的问题，而且还提前锁定了未来的原材料成本，稳定了公司经营。

　　2014年下半年，PTA现货价格跟随原油价格深度下探后，PTA期货对现货形成升水格局。PTA产业企业利用PTA期货进行卖出套保或套利的操作不断增多。2015年，基差交易在PTA贸易领域盛行，可以说90%以上的PTA现货贸易定价都是通过期货价格加升贴水的方式完成的，这进一步强化了PTA期货市场对现货市场的引领作用，使产业企业对PTA期货的认可度进一步提高。

　　在市场人士的印象里，近两年，大家随便走进一家织造企业的采购部门办公室，都能看到其电脑屏幕上开着期货行情软件。“看PTA期货价格”成了包括织造企业在内的PTA下游消费企业每天的一项重要工作。

　　对于这些下游消费企业来说，他们已从“原油涨就买”变成了“PTA期货涨就买”。特别是聚酯工厂每天的产品定价时间，原来基本都在7时30分—8时，现在大都推迟到期货开盘以后。

　　企业参与越发理性

　　如今，国内主流PTA生产企业已借助PTA期货市场实现了货源的顺畅流通，他们大都在期货价格较高时进行套期保值。

　　不仅是生产商，PTA贸易商也通过PTA期货市场发掘了新的贸易渠道。之前，PTA贸易商主要是和上游工厂、下游消费企业进行现货交易。现如今，这些贸易商根据PTA现货市场的变化并结合期货盘面情况，进行期现结合经营。如果PTA加工利润下降，市场货源紧缺，PTA贸易商就去期货市场买仓单；若PTA加工利润提高，货源增加，期货价格升水现货价格，他们就进行买现货、卖期货操作。

　　此外，PTA下游聚酯企业对PTA期货的认可度也越来越高。PTA期货市场不仅是聚酯工厂采购PTA原料的重要渠道之一，而且还是他们锁定原材料成本和对库存原材料进行保值的重要场所。

　　这些产业企业的大量入市和理性参与，是PTA期货市场成熟的标志之一。

　　今年以来，在多因素叠加作用下，包括PTA期货在内的大多数商品期货价格都出现了明显的上涨行情。特别是今年10月20日，PTA期货单日增仓70.9万手，价格大涨。面对这样的行情走势，产业企业较为理性，积极入市套保。10月底，PTA市场供应增加，价格出现了一定的回调。

　　11月10日，在国内商品期货一片涨声中，PTA产业企业再度入市套保。

　　“当日，PTA期货1701合约升水200元/吨以上，而郑商所的PTA期货仓单增加1.4万张以上，仓单和有效预报量总计近12万张，远远高于历史同期水平。”庞春艳说，这说明PTA生产及贸易企业又入市了。