第一纺织网5月4日专稿（记者　martin　报道）：国内中高档鞋类上市公司哈森商贸（中国）股份有限公司（以下简称“哈森股份”）近日发布公告，公司拟以2016年12月31日的总股本2.17亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.60元（含税），合计派发现金红利总额为5651.36万元。按此计算，哈森股份2016年现金分红数额占当年公司净利润的70.21%。

　　2016年，哈森股份实现营业收入16.82亿元，同比下滑13.21%；净利润为8049.02万元，同比下滑32.43%；每股收益为0.42元。

　　光大证券分析师李婕认为，哈森股份净利增速低于收入主要由于销售费用率和资产减值损失同比增加、营业外收入下降，与扣非净利差别主要来源于政府补助减少824万元。

　　哈森股份以鞋类品牌内销为主，出口代工为辅，二者2016年收入占比分别为84%和16%。其中内销主要为哈森、卡迪娜等自有品牌零售及Roberta、AS等国际品牌的代理，主要定位一二线城市，以直营商场专柜为主，产品为男女鞋、化妆品；出口为男鞋品类，以北美市场为主，主要为DANSKO、
CLARKS等国际品牌提供OEM/ODM代工。

　　2013-16年公司收入增速为10.88%、-5.55%、-5.39%、-13.21%，净利增速9.15%、-26.36%、14.13%、-32.43%；17Q1公司收入降11.37%、扣非净利降38.04%，归母净利增13.41%，EPS0.17元。14年开始公司收入持续下滑，主要受到鞋类市场整体低迷、电商冲击等影响，13-14年渠道扩张速度放缓，15年门店开始净关店，导致内销收入出现下滑，同时，2013年后订单减少导致出口收入也逐年下滑。

　　分渠道类型来看，2016年直营、加盟、出口收入分别为13.17亿、9616.66万，2.69亿，分别同比下降10.80%、34.74%、14.45%。对直营渠道进行拆分，商场专柜、专卖店、电商分别为11.75亿、228万、1.40亿，分别同比-13.07%、+23.63%、+13.72%。17Q1直营、加盟、出口收入分别同
比-5.08%、-25.77%，-42.14%，直营收入降幅有所收窄。

　　分品牌来看，2016年各主要品牌门店均有减少，导致收入下滑，其中哈森、卡迪娜、其他自有品牌及代理品牌收入为6.07亿元、2.67亿元、1.95亿元、3.24亿元，分别同比-16.47%、-18.16%、-19.13%、-2.11%，其中代理品牌收入降幅相对较小，主要由于16年除Roberta、AS以外的代理品牌门店数净增加31家至130家所致。

　　分品类来看，公司女鞋以内销为主，男鞋包括内销和出口，2016年增加化妆品品类收入。16年内销女鞋、内销男鞋、出口男鞋、化妆品收入分别占比74.85%、7.87%、16.01%、1.26%，前三类产品分别同增-15.04%、-6.30%、-14.45%。

　　李婕表示，哈森股份收入主要来源于女鞋内销市场，渠道以传统百货商场为主，2016年商场专柜收入占比69.84%。近年来百货商场面临转型升级压力，2013年后公司渠道扩张放缓，2015年开始进入关店状态。2015年公司净关店173家、外延降7.78%，16年净关店194家（新开194家、关闭388家），外延继续降9.46%。2016年门店1856家（直营店1516家、加盟店340家，外延分别减少8.95%、11.69%）。

　　李婕谈到，目前来看，女鞋行业竞争仍然激烈、渠道调整将会持续，但经过15-16年的淘汰优化，17年关店幅度将收窄，17Q1门店净减少22家，外延降1.19%（直营店净开2家、加盟店净关闭24家），关店节奏已出现放缓。线上方面目前公司主要依托天猫、京东旗舰店进行直销，并委托唯品会开展品牌特卖进行代销，2016年电商实现收入1.40亿，同增13.72%，占收入比8%。未来公司将积极探索适合鞋类电商的运营模式，推动电商增长。

　　在李婕看来，随着女鞋消费升级，消费者更注重产品时尚性及场合搭配，女鞋由日常穿着功能发展到自我个性的展示功能。哈森股份将转变渠道为王的外延式增长方式，逐步向依靠优质商品和服务的内生性增长过渡。目前公司拥有240人的研发设计团队，2016年研发投入2365万元，占收入1.41%。未来将投入更多研发设计资金，引进先进的研发设备、软件及设计人才，提高产品的时尚性。此外公司与DANSKO、CLARKS等国际知名品牌保持长期合作，学习世界一流生产工艺，在鞋类材质、设计、舒适度等方面不断提升。