一家之言：ICE期棉至近四年高点　郑棉挑战15500再次失利 - 配额频道

　　在2018年刚刚开启的第三周，棉花市场迎来开门红内外棉期货价格双双创出新高。只不过力度差异明显，ICE期棉已触及近四年高点，而郑棉仍在苦苦挑战15500元/吨关口。

　　ICE期棉本轮上涨行情始于去年10月底，主力3月合约自67美分/吨“一口气”攀升至本周一的最高点84.65美分/吨，累计上涨17.65美分/磅，涨幅超过26.3%。在近13周时间里仅仅出现一根周阴线，可见涨势之强劲。分析来看，投机与纺织厂的买盘成为ICE期棉主要支撑，部分ON-CALL被迫高位点价，目前ICE期棉持仓依然处于高位水平，总持仓创历史新高，但美棉登记库存不足5万包，潜在逼仓预期强烈，预期在3月合约持仓大幅下降前，期价将维持强势。

　　印度因素也起到了十分关键的助涨作用。本年度印度政府提高籽棉最低收购价，特别是古吉拉特邦调高当地收购价、印度国内棉花消费预期良好、印度虫害问题（截至印度本年度棉花产量远远低于预期）和上市进度偏慢的情况，加上近期出口商取消部分前期印棉出口订单，导致一些买方或向美棉上转移，都对国际棉花价格形成强力支持。此外，中国新年度棉花配额发放到企业、传说中的轮储进口棉等都刺激外棉不断走强。

　　外盘的持续走高，令内外棉价差发生戏剧性变化。去年11月初市场各方还在为高达3000元/吨的内外棉价差而发愁，不曾想，短短3个月时间，价差已迅速缩小至500元/吨以内的历史低位。市场对中国棉花消费增长预期开始由谨慎转向乐观。

　　加之受年前补库的余温影响，近期新疆棉价格稳步提涨，优质棉花紧俏，结构性短缺利好支撑等都为郑棉市场创造了有利的外部环境。受之影响，本周四郑棉期货出现短短一天的“脉冲”行情。主力CF805合约冲击15500强压力位，摸高15560元/吨，报收15515元/吨，迎来一波涨幅超300元/吨的强势反弹。成交更是大幅放量，当日增仓达8.546万手。无奈在年度超预期供给（中棉协最新上调新疆产量至498万吨，全国产量604.7万吨，同时，距离3月12日正式抛储也仅剩6周时间）的重压下，纺企采购依然以谨慎为主，棉企更是在15500-15600元/吨间踊跃套保。致使挑战15500元/吨行情短短一天便结束，价格再次回落至15300元/吨一线。

　　相对期货市场的大幅波动，现货市场表现要更加坚挺一些。近期，新疆棉价格稳步提涨，加之优质棉花紧俏，结构性短缺利好支撑，目前“双29”新疆棉报价15800元/吨，较前期一般有100-200元/吨的涨幅。有消息称，有大型贸易商赴疆采购现货进行套利操作。

　　外盘强势依旧，内盘在短暂的喧嚣后又趋于平静。比较低的内外棉价差确实是有利因素，但在新棉产量高于预期、储备棉轮出时间不断迫近，郑棉仓单量持续增加的局面下，缺少了产业链任一环节的有利支撑，棉价想要飞的更高更久确实不易。