4月2日，恒逸石化公告发布《恒逸石化股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案（修订稿）》（以下简称“《修订稿》”），对此前发布的收购三家公司的预案做出调整。

　　3月15日，恒逸石化公告宣布，拟以发行股份方式购买公司控股股东恒逸集团所持嘉兴逸鹏化纤有限公司(下称“嘉兴逸鹏”)100%股权和太仓逸枫化纤有限公司(下称“太仓逸枫”)100%股权，购买富丽达集团和兴惠化纤合计所持浙江双兔新材料有限公司(下称“双兔新材料“)100%股权，同时拟采用询价方式募集配套资金不超过30亿元。本次交易不构成重大资产重组，构成关联交易，但不构成重组上市。

　　充分保护中小股东权益

　　相较调整前的预案，此次公布的《修订稿》在发行价格、初步交易作价、发行股份数量方面均做出调整。

　　发行价格方面，调整前的发行价格为16.71元/股，定价依据为不低于定价基准日前60个交易日公司股票交易均价的90%。调整后，发行价格为19.81元/股，发行依据为应不低于定价基准日前20个交易日股票的交易均价。调整后的发行价格较之前提高18.55%。

　　交易作价方面，调整前为嘉兴逸鹏100%股权初步定价为13.3亿元、太仓逸枫100%股权初步定价为10.6亿元、双兔新材料100%股权初步定价为18.02亿元，拟购买资产整体作价41.92亿元。调整后，嘉兴逸鹏和太仓逸枫作价不变，双兔新材料100%股权初步定价为21.05亿元，拟购买资产整体作价为44.95亿元。按照调整后交易作价，双兔新材料100%股权初步作价提高16.81%，拟购买资产整体作价提高7.23%。

　　股份发行数量方面，调整前上市公司拟向恒逸集团发行143,028,126股股份，向富丽达集团和兴惠化纤各自发行53,919,808股股份。调整后，上市公司拟向恒逸集团发行120,646,138股股份，向富丽达集团和兴惠化纤各自发行53,129,732股股份。上市公司合计发行股份数量减少23,962,140股，股份发行数量较调整前合计减少比例约为9.55%

　　值得注意的是，在调整后的预案中，富丽达集团及兴惠化纤对双兔新材料亦做出业绩承诺，承诺双兔新材料于2018年度、2019年度、2020年度三个会计年度实现的净利润分别不低于21,500万元、22,500万元、24,000万元。此前预案中，富丽达集团及兴惠化纤并未做出相应的业绩承诺。

　　根据预案披露的标的资产未经审计财务报表，截至2017年12月31日，嘉兴逸鹏和太仓逸枫合计资产总额为22.9亿元，双兔新材料资产总额为37.35亿元。嘉兴逸鹏和太仓逸枫2017年合计实现净利润9807万元(两家公司2017年投产均不足一年)，双兔新材料2017年实现净利润2.08亿元。

　　据了解，在原发行股份购买资产预案披露后，上市公司通过电话和走访等形式听取了投资者的意见，各方虽普遍表示原则认可，但也有投资者就换股价格的合情性和标的资产业绩承诺的统一性问题提出了完善建议。为充分尊重中小投资者意见，充分保障中小投资者合法权益，上市公司在与有关交易主体进一步沟通并取得协商一致的基础上，严格遵守相关法律法规的规定，拟对本次发行股份购买资产预案作进一步完善。

　　进一步巩固龙头地位

　　业内普遍认为，通过此次交易，恒逸石化的行业龙头地位有望进一步巩固。中国石油(7.470, -0.18, -2.35%)和化学工业联合会发布的《中国石油和化工行业经济运行2017年回顾及2018年展望》显示，随着我国经济转入高质量发展阶段，我国石化行业传统的粗犷式发展已经越来越难以适应产业发展趋势，同时也让企业经营面临重重压力。在这样的大背景下，行业整合已势在必行，产业集中度提高也正在成为下一步行业发展的趋势。

　　对此，恒逸石化表示，通过此次交易将继续巩固和提升主营业务，提升公司核心竞争力。恒逸石化目前为国内PTA及聚酯纤维行业龙头企业。本次交易后，恒逸石化将增加聚酯纤维产能144.5万吨/年，同时拟利用配套融资在标的公司对现有聚酯纤维产能进行升级改造，将进一步扩大上市公司主营业务规模。同时，本次交易将拓展上市公司的市场覆盖范围和智能制造水平，实现聚酯纤维板块在规模成本、品质效益各环节的提升，增强上市公司市场影响力，有效提升上市公司在聚酯纤维行业的竞争优势。

　　据悉，目前恒逸石化拥有聚酯纤维权益产能183.5万吨/年，若本次收购顺利完成，公司聚酯纤维权益产能将再增144.5万吨/年，产能扩充近一倍。此外，公司拟非公开发行股份募集资金主要用于嘉兴逸鹏和太仓逸枫的差别化功能性纤维提升改造项目和智能化升级改造项目，这将进一步提升公司产能的体量和质量。

　　同时，通过本次交易，上市公司打破了化纤行业通过新建工厂扩张产能的传统扩张模式，通过收购方式来吸收整合行业内的优质产能，响应了国家供给侧改革的号召。对优质标的公司进行收购，也使公司有效避免了漫长的产能建设周期，有利于公司尽快享受行业高景气周期盈利改善带来的红利，显著增强上市公司整体盈利能力，保障全体股东利益。

　　进一步增厚公司利润

　　业内人士认为，聚酯纤维作为上市公司现有产业链的后端业务，此次交易将完善公司自身产业链结构，增强抵御行业周期性风险的能力。同时，本次交易践行持续的推进石化化纤产业链延伸、完善自身产业结构战略思路。新增的聚酯纤维产能有利于公司的产业结构特征由菱型结构向水平型结构迈进，既可提升上市公司现有PTA产能用于自身产业链内部消化的比例，也可进一步降低上游炼化项目投产的运营风险。

　　民生证券研报指出，本次交易后，上市公司增加聚酯纤维产能144.5万吨/年，同时拟利用配套融资对标的公司现有聚酯纤维产能进行升级改造扩产约75万吨。公司2017年底拥有聚酯长丝产能约160万吨，聚酯短纤产能约100万吨，此次交易完成后，公司聚酯纤维产能将达到约410万吨，一跃进入国内前三。2017年国内服装、纺织品零售额同比增长7.6%，拉动上游面料原料涤纶长丝市场的需求。未来涤纶长丝产能增速不及下游服装纺织需求增速，景气行情有望持续。公司并购注入涤纶长丝资产，将极大受益于涤纶长丝景气行情，进一步扩大在聚酯产业链的布局。

　　此外，预案显示，经过对破产资产的整修、管理团队的组建、业务发展的规划等，嘉兴逸鹏和太仓逸枫分别于2017年5月和2017年9月投产，投产至今生产经营稳定，经营业绩良好。2017年5-12月，嘉兴逸鹏实现营业收入107,144万元、实现净利润7,995万元；2017年9-12月，太仓逸枫实现营业收入45,686万元、实现净利润1,811万元。双兔新材料自投产以来经营稳定，2017年实现营业收入762,590.85万元，实现净利润20,802.97万元。并购资产经营稳定、业绩良好，这些都为上市公司增厚业绩打下良好基础。