在悲惨的5月结束之后，全球风险资产在6月又上演惨淡开局，全球避险阴云依旧笼罩，中美关系成为决定市场的关键变化。周末消息暗示，中美贸易纷争没有很快结束的迹象，与此同时，全球贸易紧张局势不断加剧，投资者担心经济衰退的风险越来越大。今日，棉花、棉纱期货开盘来便全线走跌，郑棉主力再次跌停创近三年新低，收盘报价12965元/吨。郑棉主力1909合约价格自4月中旬以来已经累积下跌超3000元/吨。

　　众所周知，当下外围贸易局势紧张，棉花现货市场悲观情绪浓重。对于此番郑棉“猝不及防”的跌停，市场人士有如下解读：
 
　　格林大华期货研究员崔家悦认为目前棉花市场处于明显的弱势行情之中，除中美贸易摩擦的利空影响之外，基本面供需格局的预期也比较悲观，加上期货市场仓单实盘压力的空前巨大，促成了当前的持续下行甚至一再跌停的走势。对于未来的走势方面，在当前空头气氛影响作用下，即使出现反弹行情，也会受到较大限制，低迷的市场人气不是短时间内能够得到扭转的。

　　具体解读如下：

　　1、全球风险资产遭遇大抛售。全球市场遭遇黑色五月，恐慌情绪弥漫，风险资产面临大面积抛售，商品市场一片愁云惨雾，棉花作为中美贸易摩擦中被牵连较深的品种，受波及程度可想而知，未来美棉期价进一步走低的概率较大。

　　2、国内棉花基本面供大于求的预期明显。目前国内棉花基本面的情况可谓十分糟糕。供给方面：棉花市场资源丰沛。抛储+社会库存+进口，使得生产企业可选择余地和空间较大，市场对采购保持谨慎态度。需求方面：受中美贸易摩擦影响预期，下游纺织品出口预期下降，导致需求预期低迷。具体体现在：进口量环比同比均增加；储备棉拍卖遇冷，量价齐跌；国内棉花社会库存量保持在近5年来的高位。

　　3、期货市场实盘压力持续加大。截止2019年5月31日，郑州商品交易所棉花注册仓单量为18129张，较上周减少462张，有效预报量为943张，较上周减少118张，合计为19072张，折合交割量为76.29万吨，实盘比近40%，大大高于往年同期甚至历史最高水平。这给市场带来的心理压力甚至还要大于实质性压力。
 
　　银河期货分析师焉保腾表示，近期，国内纺织服装产业出口压力加大。下游企业压力逐渐凸显，纱布库存增加，纺织企业停机限产。目前下游企业不敢轻易下单，预计消费端短期难有起色。但是郑棉跌至目前位置，价格处于近三年低位，且长期看也属于低位，并且目前是棉花消化库存的阶段，这些因素对棉价构成支撑。建议暂时观望，并关注外盘棉花期货走势。
 
　　中国棉花网胡言认为，相较上周，棉花市场又发了些变化，很可能是触发郑棉盘面“风声鹤唳，草木皆兵”的原因：一是中美贸易摩擦升级的预期增强，美对进口中方3250亿美元商品加征关税进入“倒计时”。USTR将会在下周联邦公报上发布一份通知，延长自中国出口的某些商品进入美国的时间至6月15日，随后，这些商品的关税才会从10%提高到25%（即设置了15天缓冲期）。中国已于2019年6月1日起，对原产于美国约600亿美元进口商品清单中的部分商品，分别实施加征25%、20%、10%的关税（对之前加征5%关税的税目商品，仍实施加征5%的关税）。一些机构认为，《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书指出，谈判受挫责任在美国，美方三次出尔反尔，中方四大立场明确。因此短期中美双方谈判、让步、达成一致的可能性微乎其微。二是上周美股市、债市及金融市场暴跌，进而对实体经济、大宗商品市场造成冲击，棉花未能幸免。同样，德国、法国及欧州其它股市也一片“深绿”，今日国内原油、PTA、沥青、玉米、橡胶、棉花等等期货品种都应声下跌，只是相较其它品种，棉花在供需充足、天气晴好等打压下成了商品下挫的“急先锋”。