宝胜国际（HK3813）在近日公布5月业绩，2019年5月其综合经营收入（即相当于总销售额减销售折扣及销售退货）同比大涨25%至22.1亿元人民币，去年同期涨幅为13.84%。今年前5个月的综合累计经营收入大涨18.6%至112.79亿元，而去年同期的涨幅为16.86%。

　　可以看出，作为运动鞋服品牌的分销商，宝胜国际在今年前五个月的增速强于去年。根据2018年财报，宝胜国际2018年营收为226.77亿人民币，较2017年财增加20.4％，净利为5.43亿人民币，较2017年财政年度增加37.7％。

　　2019年至今，宝胜国际的股价增长超过20%。

　　从宏观数据来看，全国一季度商品零售总额为87146亿元，同比增长8.2%。在包括日用品、化妆品、通讯器材、家具、中西药等15个品类的商品零售子项目中，服装鞋帽、针纺织品类3.3%的增长速度位列倒数第三位，仅高于负增长的汽车类和2.6％的金银珠宝类。在前四个月，服装鞋帽、针纺织品类出现负增长。

　　在这样的环境下，宝胜国际还能提高增速，第一说明运动鞋服在整体服装鞋帽、针纺织品类中增长依然强劲，第二也在一定程度上验证了目前分销渠道对于品牌销售的重要性，比如李宁就在近两年明显增加批发渠道，关闭一些直营店。

　　面对整体服装鞋帽、针纺织品类增速下行的大环境，得到妥善管理的经销商门店反而正在展示更高的经营效率，很多此前火热的直营店利润优势不再，运营成本更高的缺点则逐渐被放大开来。这使得面对直营和经销这两个选择时，品牌方需要对效率和市场变化有更加准确的判断和把握。