11月上旬以来，郑棉CF2101合约多空双方在14000-14500元/吨厢体内展开反复争夺，从成交量、持仓量变化来看，市场方向仍不明朗，没有大量的投机资金或套保盘进入，观望情绪仍占据上风。

　　一方面，14000-14500元/吨是新疆机采棉的实际在库成本（含短倒、仓库“包干费”及2个月左右财务成本），如果跌破14000元/吨，大部分棉花加工企业产销“倒挂”；反之涨破14500元/吨，棉纺织厂、中间商接货底气又不足；另一方面从公检结果来看，2020/21年度北疆前期花等级、品质较差（奎屯、石河子、昌吉等地中期花各项指标明显好转），导致贸易商预采购热情都不高，供应压力明显增加，从而制约郑棉反弹高度。

　　那么11、12月份郑棉盘面会如何运行呢？笔者看法是短线郑棉盘面仍将在14000-14500元/吨盘整蓄势（14000元/吨底部已基本确认），中长线可能将上涨至16000元/吨，因此在资金充足且利率偏低，期现价格持平甚至倒挂，中美第一阶段贸易协议有条不紊推进的情况下，新疆棉花加工企业要合理把握皮棉销售、资金回笼进度。原因有如下几个：

　　一是美国大选后的第一件事将就财政救助方案达成妥协，刺激美国股市、商品期货等全面上涨；二是2020/21年北疆机采棉品质、等级很不理想及皮棉产销持平甚至“倒挂”，截至11月中旬前郑棉仓单、有效预报数量均不及2019/20年度同期50%，实盘压力非常轻，处于易涨难跌的状态；三是国内疫情稳定，棉纺织品、服装等内需市场“金九银十”特征比较明显，2021年春夏季订单源源不断；四是国内玉米、小麦、水稻等粮食价格仍呈上涨势头，粮棉比价已经有所倾斜，棉花价格中长线存在补涨、平衡的需要。