近日，据证监会官网显示，寻求A股上市的衣拉拉集团股份有限公司（以下简称“衣拉拉”）近期收到证监会的首发反馈意见，离上市敲钟的日子又迈进了一步。

　　值得关注的是，茅台为衣拉拉第二大股东。资料显示，2020年9月，茅台建信等机构以5.50元/股的价格参与衣拉拉增资，斥资4950万元，持股2.5%，为公司仅次于实际控制人的第二大股东。据公开信息显示，茅台建信为茅台集团和建信信托合资成立的投资平台，茅台集团持有其大部分股权，2015年1月成立，注册资本9亿元。

　　此外，招股书显示衣拉拉成立于2017年11月9日，是一家自主品牌棉质童装服装企业，旗下拥有“衣拉拉”、“瑁恩·瑁爱”、“安卡米”及“Hello. Dr”四大棉质童装品牌。财务数据显示，2018年至2020年，衣拉拉实现的销售收入分别约7.58亿元、7.49亿元、6.73亿元。

　　首发反馈意见中，证监会要求衣拉拉结合产品结构、平均单价、数量等，分析说明销售收入持续下降的原因，相关风险是否充分披露。

　　衣拉拉的主营业务收入来自婴童mini服、儿童家居服、内衣内裤、外出服、其他儿童服饰。从收入结构看，衣拉拉婴童mini服、儿童家居服的销售占比较高，其中婴童mini服占比约50%。

　　作为公司主打产品之一，衣拉拉婴童mini服收入明显缩水。数据显示，衣拉拉婴童mini服2018年—2020年实现的销售收入分别为39256.4万元、35637.45万元、33559.43万元，占各期主营业务收入的比例为51.82%、47.58%、49.85%。

　　在当下多变的商业环境及模式中，销售渠道建设对服装企业发展至关重要，拥有的终端渠道数量是品牌商的核心竞争力之一。

　　随着电子商务的发展，消费者购物的渠道、习惯发生了明显的变化，加之传统线下渠道受疫情影响出现萎缩，童装消费向线上渠道转移趋势明显，童装电商品牌也在不断涌现。近年来，各大线下品牌童装纷纷加码布局电商渠道，而提升市场竞争力的关键在于提升品牌影响力。从披露的招股书来看，衣拉拉的主要销售渠道为经销渠道，报告期内80%以上收入来自经销模式，这势必会对其业绩数据造成影响。