第一纺织网10月20日消息（记者　martin　报道）：中山华利实业集团股份有限公司（以下简称“华利集团”）今天（10月20日）晚间发布2022年前三季度业绩预告，公司预计，报告期内归属于母公司的净利润达23.97亿元-24.96亿元，与上年同期的19.97亿元相比增长20%-25%。

　　对于业绩变动的主要原因，华利集团解释称，报告期内，运动鞋市场需求仍保持稳健，公司凭借良好的客户结构、持续改善的综合服务能力和运营能力，保持了营业收入和净利润的稳健增长。

　　第一纺织网此间获悉，华利集团成立于20世纪90年代，是全球领先的运动鞋专业制造商，主要从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、UnderArmour、HOKAONEONE等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服务。观察来看，华利集团的客户主要是国际品牌运动鞋，客户在欧美市场的占比高。从各品牌已经发布的财报来看，各品牌在欧美地区的销售情况比较稳健。根据部分品牌已发布的全年业绩展望来看，市场需求仍保持稳健增长。

　　而从各品牌已发布的财报来看，部分品牌有库存的压力。部分品牌库存增加，跟越南运动鞋产能变化和海运周期的变动有关。2021年下半年，越南运动鞋制造商因为疫情受到较大的限制，以及受到海运塞港、货柜紧张的影响，部分品牌的产品供应比较紧张，部分品牌为此调整了供应链策略。今年上半年南越产能迅速恢复，同时海运问题得到缓解，导致部分品牌库存增长较快。品牌解决库存有多种措施，有可能会影响到制造商的订单节奏。

　　华利集团表示，从今年上半年公司运营情况来看，一季度受年初北越疫情影响，部分工厂员工出勤率在部分时段低于正常水平，毛利率同比略有下降；第二季度越南工厂员工出勤率已经恢复到比较正常的水平，公司订单排产和出货比较正常，毛利率也有所恢复。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司毛利率能保持稳定。

　　由于华利集团采用成本加成的销售定价模式，公司毛利率表现较为稳定，2017-2020年公司整体毛利率由23.1%提升至23.8%。

　　业内人士认为，虽然因海外高通胀等因素影响，国际消费需求相对疲软，但华利集团目前订单排期较满。而2021年受益于自身客户结构优化和产品结构的调整及精益生产的推进，华利集团的毛利率较2020年有较大幅度提升，2022年上半年，因一季度越南北部疫情对员工出勤产生影响，毛利率略有下降至26.3%。

　　财报显示，2017-2019年，华利集团营收增速保持较快增长，CAGR达23.1%。2020年受疫情影响导致订单量有所下降，部分订单产品交期延迟致公司营业收入同比减少8.1%。2021年受益于全球疫后经济复苏，下游订单旺盛，叠加公司积极扩张产能，公司实现营收174.7亿元，同比增长25.4%。2022年上半年，在年初越南北部疫情影响下，公司订单需求仍较旺盛，上半年实现营收99.0亿，同比增长20.8%。

　　华利集团的产品主要包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等，其中运动休闲鞋为公司主要产品，且近年来占比逐步攀升，2022年上半年，公司运动休闲鞋占比达85.2%。分产品看，运动休闲鞋毛利率受益于订单的规模效应维持较高水平。2022年上半年运动休闲鞋、户外鞋靴、运动凉拖及其他三类产品毛利率分别为27.1%、21.0%、22.1%。

　　方正证券分析师陈佳妮介绍，从主要客户来看，前五大客户占比高，品牌主要来自美国，华利集团与现有大客户维持着稳定、长期且深度的合作关系，订单呈稳定增长态势。2022年上半年，公司来自于前五大客户Nike、Deckers、VF、PUMA、UA的收入占比分别为36.9%、20.9%、19.1%、10.3%与4.9%。公司目前已成为Converse、UGG、Vans、PUMA、HOKAONEONE等品牌的最大供应商。此外，公司自2012年与Nike品牌建立合作，占Nike品牌的份额仍有较大增长空间。

　　2022年上半年，华利集团的前五大客户分别为Nike、Deckers、VF、Puma、UA集团，营收占比分别为36.9%、20.9%、19.1%、10.3%、4.9%，对单一客户不产生重大依赖，前五大客户占比自2020年以来持续提升，2022年上半年前五大客户占比为92.2%，其中来自Nike和Deckers的收入增速较快，而按客户总部地区来看，公司主要客户为欧美运动品牌，2022年上半年来自美国品牌的收入占比达85.6%。

　　华利集团与现有大客户维持着稳定、长期且深度的合作关系，订单呈稳定增长态势。2022年上半年公司来自于前五大客户Nike、Deckers、VF、PUMA、UA的收入占比分别为36.9%、20.9%、19.1%、10.3%与4.9%。公司目前已成为Converse、UGG、Vans、PUMA、HOKAONEONE等品牌的最大供应商。此外，公司自2012年与Nike品牌建立合作，占Nike品牌的份额仍有较大增长空间。

　　华利集团还积极拓展运动服饰赛道优质品牌，2020年以来与全球知名运动品牌Asics、NewBalance，瑞士新兴跑鞋品牌OnRunning建立合作关系，且已于2021年实现量产出货。陈佳妮认为，凭借华利集团的稳交期+强研发+低成本+优品质+重ESG的核心竞争力，来自OnRunning等新客户的订单有望保持快速增长，且有望持续与国际知名运动品牌建立新的合作关系。

　　第一纺织网此间从华利集团获悉，截止目前，华利集团今年的实际订单和年初的业绩规划相比，有的品牌有下调，有的品牌订单有上调，整体来看，公司订单会受到一定影响，但影响较小。公司采取多客户策略，这种客户结构使得公司的业绩相对稳健，未来公司也将继续保持积极的产能扩张。

　　而考虑到客户订单的需求，未来几年，华利集团仍会保持积极的产能扩张。公司会通过购买土地新建厂房、租赁厂房、在原有厂房增加生产线、购买厂房等方式来提升产能。明年将有新工厂陆续投产，具体投产节奏将取决于2023年订单情况和工厂建设进度。

　　国信证券研究员丁诗洁也谈到，为应对客户的旺盛需求，华利集团积极扩产、提升生产效率，中期看，产能增长较快、确定性强。2019-2020年成立的越南威霖、越南永山、越南弘欣（设计产能为100万双/月）目前均已投产，预计2022年仍有一定产能释放的空间。除此之外，公司还将购买越南的现成厂房、在公司原有厂房扩建生产线，协助原有工厂的产能提升。基于客户预期订单的强劲需求，公司将持续在越南北部投资新建工厂，考虑到制造产能分散配置的要求，公司也开始在印尼投资兴建大型制造基地。

　　在生产效率方面，华利集团推行管理标准化和信息化、数字化提升效率，提升量产工厂交付能力和运营水平。具体看，公司通过电脑针车、冷粘鞋水压机、自动折鞋盒机、自动网版印刷等自动化设备的广泛普及，以及“电脑车接鞋舌工艺”“自动翻折创新型夹板”“电脑针车不停顿循环缝纫”“刷胶支架”“穿鞋带辅助夹具”等自研自创辅助夹制具推广和广泛使用，提升产品品质稳定性，同时提升生产效率，提高员工工作舒适度。

　　观察来看，上半年以来，华利集团积极扩产增效资本开始较大、显示对未来订单的充分信心，下半年无新工厂投产拖累毛利率。财报显示，2022上半年，华利集的资本开支为8.6亿元，与往年相比增长较大主要是为了满足下游客户的旺盛需求，下半年预计没有新工厂投产资本开支较低，此外毛利率也将不会受到新厂产能爬坡的负面影响。此外，公司员工人数上升至15.5万人，主要来源于老工厂的产线扩张，预计下半年无新厂投产的情况下将稳中有升。

　　丁诗洁指出，华利集团在上半年在疫情影响生产的情况下仍实现较为强劲的增长，二季度损失逐步追回、利润率回升。长期来看品牌需求较为景气，公司产能开拓如期进行、产品价格提升明显，份额提升确定性强。

　　截止第一纺织网今天晚间发稿前，华利集团收报46.46元/股，跌幅0.56%，市值542.19亿元。（第一纺织网　martin）