ICE期货12月合约价格在周一跌至70.21美分的低点后开始反弹，截至上周五上涨了17美分，收于86.93美分，几乎夺回了前三周的全部失地。

　　更令人印象深刻的是，棉花期货连续三天涨停。由于宏观经济环境几乎没有改善的迹象，这种积极的举动着实出乎意料。

　　上周一，ICE棉花期货似乎确定了一个收获期的低点。现在的问题是，这次反弹是有能力再次突破1美元，还是仅仅是熊市反弹？当近月合约接近交割时，交易员之间总是有一些头寸变动。

　　然而，上周的高成交量表明投机交易比重很大。自一年前达到1150万包净多头头寸高点和110美分以来，投机资金一直在抛售。过去九周，总计抛售了440万包，价格下跌了28美分。这明显是一种羊群效应，就像当第一头牛冲向大门，其他的跟随。

　　上周的情况就是这样，随着技术图形有所改善，下行趋势线和移动均线被超越，市场出现恐慌性空头回补。这是市场逆转还是熊市反弹，取决于空头回补的程度，或者是否有投机净买盘。

　　上周异常的美棉出口销售也推动了期货价格的上涨。本年度和下年度的总销售额为203200包，比上一周增长173%，比四周平均水平增长59%。这是本年度销售最好的一周，而且中国占到近三分之二的销售。

　　尽管市场出现积极变化，但价格仍然面对高通胀、美元强势、借贷成本上升、乌克兰紧张局势加剧、欧洲能源危机以及中国需求难以大增。所有这些肯定会限制消费者的支出，从而对需求产生负面影响。如果没有需求，市场的进步将无法长期持续。

　　短期内，预计价格将稳定在附近的交易区间，因为投机空头回补将会放缓，而且目前几乎不太可能出现进一步的抛售压力。然而，本周的两件事件将对市场产生影响。首先，如果美国国会领导层发生变化，周二的大选可能会给市场打一针。

　　美国政府将回归到财政紧缩和稳定的理念，这将受到商界的欢迎。另一方面，周三将发布美国农业部供需预测报告，预计全球消费将再次大幅下降。许多业内人士认为，全球实际消费规模将接近1.1亿包。如果这样，由此导致的全球期末库存预期增加可能会威胁到这次反弹。