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纺服行业2009年大事记:复苏中不确定因素增多

发表时间:2010年01月04日

  经历了2008年的多事之秋,2009年纺织服装行业走势相对平静,出口保持低迷,全年降幅基本可确定在12%以上,而内销相对较快恢复,展望2010年,我们认为,出口将进入缓慢复苏通道,而内销受国内消费提升带动,将成为行业主要驱动因素,另外,人民币升值、原料价格高位运行、以及不断增多的贸易保护主义等因素将产生一定不利影响,但行业复苏的大趋势不会改变。

  回顾2009年,仍有不少事件值得关注,下面就对年内影响行业的重大事件作简要点评,分析如下:(1)、《纺织振兴规划》。

  1月21日,国务院审批《纺织工业振兴三年计划》,将纺织工业列为第五大支柱产业,提出了产业升级,加强品牌、渠道建设等议题,同时将出口退税率提升一个百分点至15%;4月24日,国务院办公厅发布《纺织工业调整和振兴规划》细则,对纺织工业重新定位,并且提出了5项目标、8项任务、10项政策措施,继续提高出口退税率1个百分点,至16%。

  点评:总则和细则在内容方面并未有太大差异,具体看,政策重点仍在长远期产业规划,其中产业结构优化、技术升级、淘汰落后产能、以及品牌、渠道建设等,短期内均未体现效果。一季度纺织服装出口下滑9.69%,为近年来首次出现单季负增长,标志着产业出口高增长时代的结束。
出口退税率连续提升,为应对日趋紧张趋势出台的应急措施,短期内对出口有一定刺激作用,这从海外市场份额稳步提升可见。

  中长期内,产业、区域结构调整,自主品牌建设,开发农村市场等将加快产业升级,有助于企业往产业链高附加值端发展。

  (2)、人民币汇率。

  9月G20峰会上,奥巴马直指全球经济失衡和再平衡议题,对人民币升值施压,10月G7会议上,发达国家政府重新开始敦促人民币升值,紧接着,国际货币基金副总裁表示,希望中国继续进行汇率机制改革。

  点评:金融危机以来,美元持续贬值,相应人民币有效汇率持续下行,目前人民币兑美元汇率保持在6.83附近,较08年上半年有所升值,与年初基本持平。

  人民币升值将对影响行业出口复苏,根据天相宏观组观点,鉴于各方在相关利益上的取舍,2010年人民币将保持稳中带升趋势,全年升值幅度将在3%以内,以行业出口较09年提升5%-10%,以及人民币升值3%测算,行业净利润减少在230-260亿元之间,对整体盈利的影响在15%左右,汇率波动将对出口复苏产生实质性影响。

  (3)、原材料价格。

  5月22日、10月30日,政府分别投放储备棉花152万吨、60万吨,11月20日第三批抛储50万吨,近日基本完毕,09年共计抛储262万吨。12月中旬,2010年第一批棉花进口配额189.4万吨,包括入世承诺的进口关税配额89.4万吨和滑准税进口配额100万吨。

  点评:在供给紧缺,以及资金追捧作用下,09年以来,国内棉花价格一路上行,目前328级棉价已达到14800元,国际棉价也在美元贬值带动下,涨势明显,CotlookA棉价已接近80美分。

  从政府近期的政策措施看,稳定棉市的意图明显,预计后期仍会有相关策略出台,另外,一季度纺企用棉量并不大,现有库存基本可以满足需要,2010年初,供需紧张减缓,纺企成本压力将有所缓解。全年延续09年涨幅达的机会不大,原因一方面在于棉花种植面积将有一定恢复,另一方面棉价已处于高位,对游资的吸引力减弱。

  (4)、贸易摩擦根据商务部消息,09年1-8月,全球17个国家对中国发起近80起贸易调查,其中多起涉及纺织品,9月12号,奥巴马政府对中国出口轮胎实施惩罚性关税,11月5号,对中国输油管加征反倾销税,11月6号,对进口自中国的铜版纸征收反倾销税。9月24号,欧盟对中国无缝光管征收反倾销税,10月7号,欧盟对中国鞋类征收反倾销税,期间,印度、巴西、阿根廷等均对中国轮胎展开反倾销调查。
点评:从一些列的贸易摩擦可以看出,危机影响下,全球贸易保护主义正在抬头,针对中国的贸易限制在加大,而自美国对中国轮胎实施特保案后,贸易摩擦进一步升温。纺织品是中国最主要的出口产品,因价格低廉,一直是贸易摩擦的焦点,后期及有可能向纺织服装扩展。

  虽有众多不确定因素,由于行业整体规模庞大,缓慢复苏的趋势不会改变。2010年出口将趋于好转,鉴于发达国家,尤其是欧盟经济复苏仍较乏力,预计全年涨幅在5%-10%之间。内销将保持稳健增长,预计增速在20%以上,国内市场对产业的拉动效应正逐步加大。随着国内经济回升,品牌服装反弹空间极大,由于高盈利性,后期将是行业亮点。

  2009年,纺织服装板块指数上涨110%,上证指数上涨73%。个股方面,除美邦服饰下跌18%外,其余均实现增长,其中,华芳纺织上涨378%,大杨创世上涨288%,杉杉股份上涨218%。

  美邦服饰:为08年板块内唯一上涨的个股,以其国内休闲服零售第一品牌,渠道供应链管理方面的优势为市场关注,但09年因对渠道和品牌建设的大额投入,业绩大幅下滑,市场预期随之调低。

  华纺纺织:随着低碳概念再次升温,公司锂电池业务受到市场关注,在10月后走出160%的涨幅,目前公司该项业务上处于概念阶段,短期内难有实质性业绩贡献。

  杉杉股份:公司是国内锂电池材料主要供应商,在技术、规模、覆盖面等方面优势明显,在新能源概念推动下,股价表现优异。中长期内,锂电池业务将成为公司业绩主要推动力。

  大杨创世:公司股价上涨主要集中在9月份,巴菲特效应催化下,受到众多资金的追捧。公司是业内规模最大的服装加工企业,常年为国际一线品牌生产成衣,技术水平业内领先,自有品牌目前规模尚小,但发展趋势良好,有望借助强大的生产平台,获得实质性发展。

  我们维持原先的选股策略,以内销品牌为主,建议重点关注七匹狼、美邦服饰。在细分行业龙头方面,鲁泰A近期已表态,下一年度面料价格提升5%-8%,衬衫价格提升3%,目前订单饱满,2010 年业绩有望大幅反弹,另外华孚色纺、瑞贝卡值得关注。

稿件来源:腾讯

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