新年伊始的郑州棉花期货可谓是从天堂一飞直下，给投资者带来不小冲击。前主力1005合约1月4日伴随着主力多头增仓而稳稳攻占16400元/吨历史高点，给市场以即将一飞冲天的感觉。但随着央行将收紧流动性及隔夜美棉意外下跌影响，郑棉在随后几天破位下跌，截至1月8日期价收于15960元/吨，一周累计下跌560元/吨，在其周线图上留下一根长长的阴线。同时远月1009合约受到市场青睐，随着1005合约的弱势调整，次主力1009合约量仓均增，开始粉墨登场。

　　洲际交易所(ICE)期棉1月5日收盘大跌3.60%，主力3月合约收盘下跌288点，成为本轮郑棉下跌导火索。这一方面是受到投机商清算影响，另一方面是市场在美国商品期货交易委员会公布调查报告前获利回吐。不过，随后公布的调查结果显示，2008年3月美棉上涨不存在市场操作情况。随后ICE期棉围绕73美分/磅震荡整理，但2009/2010年度全球棉花供需紧张为美棉带来强劲支撑。尤其是美国对中国等发展中国家的棉花进口抱有较高期望，后期随着出口量增加，ICE期棉调整过后将继续上行。

　　造成郑棉调整的另一个主要原因是主力多头资金获利了结。浙江系资金是本轮棉花上涨的主要多头力量。从期棉持仓量上看，此系资金减仓明显，给盘面带来不小压力。但是从多空前20位持仓报告上看，空头减持较为集中，而多头则更加分散。似乎也在向市场传递着期棉牛市行情并未结束的信号。

　　现货市场价格仍是稳中小幅上调，现货棉企业报价高且惜售，现货三级成交价在15，200元/吨左右，部分地区最高成交价已到15，300元/吨。皮棉价格向好，加上棉籽价格回涨，加工厂继续上调籽棉收购价格。1月7日，我国主要港口进口棉花报价也是普遍上涨，其中来自美国的进口棉花上涨0.25-0.30美分/磅，目前美国E/MOT棉报价为82.43，折人民币一般贸易港口提货价14866元/吨；美国E/MOTM1-3/32级棉的报价为80.43，折一般贸易港口提货价14524元/吨。进口棉价略低于国内价格吸引了纺织厂采购。虽然目前郑棉期货跳水可能会给进口棉价格带来下跌压力，但是随着纺织企业积极采购，进口棉价调整幅度有限。而且从数据中也可以看出进口棉花价格比国内现货棉价只有不到500元的差价，如果加上运费等成本，那么价差将进一步缩小，再考虑到国际原油价格持续上涨，加上美国看好今年我国棉花进口等因素，后市很可能出现国内棉与进口棉双上涨的情况。现货价格上涨将给期棉带来较强支撑。

　　随着世界经济环境进一步好转，加上中国－东盟自由贸易区的成功建立，或将大大提升我国优质纺织服装出口。出口复苏加上保持高速增长的内需拉动，棉花需求量或将大于市场预期。

　　目前，郑棉处于调整阶段，不过新主力1009合约在前期交易密集区16500元/吨一线得到较强支撑。并且棉花上涨格局保持完好，但是市场处于较为敏感的时期，且对棉纺织企业来说成本上涨需要时间传导给下游商品。因此综合各种因素郑棉或将围绕16500一线震荡整理，长线多单可择机进场。