近日，在原料乙二醇价格上涨和下游产销好转的双重影响下，PTA期价高位盘整，相比其他品种，表现强势。近期，PX价格在油价下跌影响下高位回调，而PX的供应依旧充足，对PTA期价的支撑力度减弱。
　　近日，在原料乙二醇价格上涨和下游产销好转的双重影响下，PTA期价高位盘整，相比其他品种，表现强势。但这种强势能否维持呢？笔者以为，在原油和PX价格双双下跌的情况下，PTA价格将继续回调。但临近节日，受终端产销提振，纺织业复苏的预期将使得PTA价格回落的空间有限。

　　一、乙二醇对PTA期价的支撑能维持多久？

　　近日，在国内外商品市场普遍下跌的情况下，郑州TA005合约强势，这主要是受原料乙二醇的报价高企所致。在美原油深幅下挫的局面下，乙二醇对PTA期价的支撑即将结束。这主要基于以下两点:

　　1.乙二醇报价坚挺的态势难以维持

　　乙烯盘报价的坚挺对乙二醇价格构成较强支撑。目前，亚洲乙烯在供应偏紧的情况下，价格连续上涨，截至1月25日，CFR东北亚乙烯报价1355美元/吨，CFR东南亚乙烯报价1410美元/吨，较前一周上涨50美元/吨，以此推算，乙二醇生产成本增加近33美元/吨。但是，美原油期货价格的下跌影响了市场心态，乙烯报价连续几天持稳，上涨势头受到压制。临近月底，随着国内港口到货增多，乙二醇价格回落，目前，亚洲乙二醇报价在1020-1030美元/吨。预计近期仍以盘整为主。

　　2.乙二醇的供应近期非常充足

　　产量方面，海关统计数据显示：2009年11月进口乙二醇472989吨，进口金额33234.01万美元，均价703美元/吨。进口量较上月增加14.17%，较去年同期增加21.64%。到港货物方面，近期，国内港口到货比较集中，如从沙特出发的“宝卡西亚”号17000吨1月17号抵达宁波港，从日本出发的 “松树星系”号8000吨运抵太仓港等。另外，在本周，张家港港口等也将迎来过万吨的乙二醇。供应量的增加，短期内势必压制乙二醇的价格，对PTA期货价格的支撑力度减弱。

　　二、上游PX对PTA期价支撑力度有减弱趋势

　　作为PTA上游原料之一，PX的走势对PTA期价影响很大，据笔者统计，二者的相关系数在0.8以上。近期，PX价格在油价下跌影响下高位回调，而PX的供应依旧充足，对PTA期价的支撑力度减弱。

　　1.美原油和PX价格双双回落

　　消息面上，奥巴马提出限制大型银行规模和交易的建议，引发投资者对经济复苏的担忧；库存方面，据EIA公布的最新数据显示，上周原油库存减少40万桶至3.306亿桶，处于5年来的高位。双重作用下，美原油期价继续下挫。截至1月25号，美原油连续三个交易日大幅下跌，跌幅接近6%。受此影响，下游PX（FOB韩国）报价跌破1100美元/吨。临近春节，市场对PX的需求大幅萎缩，而PX生产商在本月下旬和2月初可能大幅消减其开工率，预计PX报价近期将以弱势盘整为主。

　　2.PX产能供应依旧充足

　　2009年我国PX产能达到818万吨，较2008年新增产能385万吨/年。今年，国内扩建计划仍在继续，其中包括海南炼油化工60万吨/年PX项目，中石油乌鲁木齐石化的100万吨/年芳烃装置；天津石化39万吨/年PX改扩建项目。这还不包括未通过环评的茂名石化60万吨/年项目。预计今年PX供应依旧充足，这将给PTA期价上涨带来压力。

　　三、下游产销好转，支撑PTA期价走强

　　1.自贸区的建立将加大我国纺织业进出口的力度

　　备受瞩目的中国-东盟自由贸易区于今年1月1日正式启动，这是我国对外建立的第一个自由贸易区（由中国和东盟10国共同组成）。自贸区启动后，中国对东盟平均关税将从9.8%降到0.1%，而东盟成员国对中国的平均关税将从12.8%降至0.6%。平均关税的降低无疑将加大今年我国纺织业的进出口力度。

　　原料进出口方面，根据海关统计数据显示：2009年12月出口未梳的聚酯短纤(包括未经其他纺前加工的)40999吨，出口量较上月增加18.07%，出口金额4501.19万美元，均价1098美元/吨。2009年12月进口未梳的聚酯短纤(包括未经其他纺前加工的)13546吨，进口量较上月增加16.71%，进口金额2025.51万美元，均价1495美元/吨。

　　2.终端季节性消费高峰正在到来

　　报价方面，临近春节，终端产销好转，涤纶长丝、短纤等近期报价均有不同程度的上涨。目前，国内厂家短纤报价多在10600-10700元/吨，而涤纶长丝如POY 50D/48F主流报价11400-11500元/ 吨，DTY 150/48F主流价12400-12500元/吨，FDY 50D/24F主流价为13500元/吨。

　　春节前后是纺织品及其原料的消费高峰。虽然2009年全年我国纺织品服装出口总额1678.68亿美元，同比下降10.07%。但是，在12月当月，我国出口纺织品服装共167.87亿美元，同比增速实现约4.48%的正增长，一年来仅12月实现正增长，呈现上升局面。显示外销市场正在复苏。

　　综上所述，在乙二醇对PTA的支撑结束，原油价格回落的情况下，PTA价格将继续回调。但是，由于临近假日，下游产销好转，PTA价格后市回落的空间有限。操作上，TA005合约在8150-8170一线有较强支撑，一旦回调到该位置，可轻仓多单进入。