新年欢呼过後，开始要面对现实。 

　　今年某些重要基本金属的升势面临数项因素的考验，包括美元升值及监管疑虑，但最值得注意的是大宗商品消费大国--中国，为抑制贷款过度成长所采取的举措。 

　　尽管迄今其动作相对不大，但借款成本升高的可能性证实难以消化，且对信心蒙上阴霾。 

　　"当各国央行开始升息，自然会有担忧，像是升息幅度有多少、升息速度会多快，以及会如何影响到经济成长预期?"德意志银行分析师Michael Lewis表示。 

　　除了火红的期糖外，重要大宗商品在1月中旬突然转向，因有消息称中国人民银行将上调银行的存款准备金率，在一年宽松货币後收回资金。 

　　自此之後商品价格疲弱不振，期铜已挫跌约14%，原油和金价则分别下跌近10%和6%。 

　　由于经济合作暨发展组织(OECD)成员国的需求欠缺实际的牵引，投资人转而关注中国动向.中国是全球最大的铜和其他工业金属消费国.中国宽松信贷及收储物资是铜价2009年飙升140%的重要原因。 

　　**升息、收紧政策** 

　　1月公布的路透调查认为，亚洲地区各央行在9月前将会调升利率，因多数国家经济成长和通膨升温速度比三个月前预测的来得快，中国尤其如此。 

　　亚洲以外国家的情况则较不明朗.欧元区的经济复苏面临希腊、萄葡牙、西班牙和爱尔兰等国财政问题的严峻考验。美国则忙着控制失业情况.尽管如此，路透调查显示，美国联邦储备理事会(美联储，FED)料将在今年第四季开始升息。 

　　对较高利率环境的两大重要问题是：经济成长及凭近零利率借款进行的投资将受到何种冲击，而这两方面可能都会产生利空影响。 

　　投资集团Bedlam Asset Management主管Jonathan Compton认为，许多大宗商品市场的买进一直是使"利差交易"."如果借钱，手上就有自由资金，而利率往上走时，就会见到一波惊人的投机多头平仓潮。 

　　Scotia Capital回顾上次中国在2003年紧缩政策时，当时市场对银行准备金率紧缩的反应冷淡，而2004年时大宗商市场和中国股市则是受创大幅回落。 

　　"中国上次紧缩周期的经验告诉我们一个简单的教训：如果市场对刚开始的紧缩置之不理，将会引发再一次的紧缩，而这个是无法视而不见的"，Scotia Capital表示。 

　　"如果市场认真看待初步的紧缩，最终会证实这是一个很好的买进机会。"