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申银万国:1月份纺服出口数据平稳增长符合预期

发表时间:2010年02月15日

  海关总署公布的数据测算后显示,2010年1月份我国纺织品服装累计出口155.68亿美元,同比增长2.2%。其中,纺织品出口55.81亿美元,同比增长18.2%,服装及其附件出口99.86亿美元,同比下降5%。1月份我国鞋类产品累计出口29.27亿美元,同比增长1.4%。

  点评:

  出口额正增长2.2%,符合预期,但环比12月下降7.3%。2010年1月纺织服装出口额同比增长2.2%,出口实现开门红。从绝对量看,纺织品服装出口总额155.68亿美元,低于12月的167.87亿美元,环比下降7.3%。我们认为主要原因是12月的出口额呈现井喷式增长,因此1月较12月环比有所回落。另外,将2010年1月数据与09年1-11月相比,1月出口额高于10和11月,低于7-9月的出口旺季,在淡季能取得如此增速实属不易。

  纺织品出口恢复情况好于服装出口。分项目看,纺织品1月出口额为55.81亿美元,同比增长18.2%,较09年12月的25%的增速仍有所回落。服装出口额为99.86亿美元,同比下降5%,09年12月服装增速为-4.7%。我们认为,从09全年情况看纺织品的复苏好于服装,这也与纺织品在金融危机前期下降幅度较大有关,即纺织品的基数较低,因而目前恢复增速也快。

  1-2月由于春节和基数原因,导致数据并非完全可比。由于09年春节在1月,10年春节在2月,受春节期间纺织企业放假影响,1-2月单独月份数据并非完全可比,我们建议观察1-2月累计出口增速。另外,09年1月1日起,中国对输美纺织品服装的配额取消,使得大量服装集中在09年1月出口,因而当月出口数据并未受金融危机影响出现下降(09年1月纺织品服装出口增速为-0.7%,服装增速还高达5.7%)。但从09年2月起,金融危机影响开始真正显现,纺织品服装出口增速大幅回落,出口增速下降35%。因此,对2010年而言,存在1月基数偏高、2月基数偏低的问题。我们预计,10年2月出口增速同比会有较大增长,但主要是低基数因素导致。

  世界贸易在复苏,但贸易摩擦、汇率问题等将给中国出口复苏之路蒙上阴霾。美国总统奥巴马2月3日向参议院民主党议员发表讲话时称,将在贸易问题上对中国等国家采取更强硬立场,首当其冲的就是汇率问题。近日中美贸易反倾销不断、人民币升值压力增大,都给出口复苏之路蒙上阴霾。

  出口逐步回暖,预计10年出口额增速在5-10%之间。我们认为,我国纺织服装行业正在经历一种“耐克”商标形状的回暖路线,即快速下降、逐步复苏,虽然最困难的时刻已过去,但总体仍处于半复苏状态,预计2010年纺织业出口金额增速在5-10%之间,行业总体较难恢复到07年危机前水平。

  危机后订单向大企业集中,行业集中度提高。经过金融危机,我们发现优秀的企业并没有倒下,反而订单更饱满。危机使得企业优胜劣汰,行业集中度进一步提高。我们维持“09Q4与10Q1是出口相关企业蜜月期”的观点,此段时间需求复苏、价格提升,但成本仍相对低位,因此利润率水平提高,关注相关的出口行业龙头企业鲁泰A、华孚色纺、伟星股份。

稿件来源:申银万国

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