春节后开市第一天，郑棉各合约大幅飘红，主力合约CF1009直指17000元/吨，一度逼近涨停，近月合约CF1003则上破16000元/吨，周二周三出现回落。笔者认为，这轮行情来得比较突然，上涨的基础并不牢固，很可能产生“拔苗助长”的作用，不利于中长期上涨通道的打开和延展。尽管目前期货、撮合盘面上多空双方的分歧比较大，外棉“十一阳”行情已大幅拉低国内外棉价的差距，尽管棉花进口企业1%关税内棉花进口配额已相当紧张，尽管新疆棉的运出压力至少要到3月中旬以后才能缓解，但笔者判断，郑棉期货和电子撮合盘面的大涨难以拉动现货大幅跟涨，电子盘将处于“涨有压力，跌又不甘”的尴尬境地，短期将以弱势下跌为主，以空间换时间，中长线看多的趋势不变。

　　笔者归纳节后电子盘这一轮上涨行情的动力如下：1.国家发改委2月20日宣布，提高稻谷最低收购价格，早籼稻、中晚籼稻、粳稻提价幅度分别为3.3%、5.4%、10.5%，受“粮棉比价”的影响，棉企认为棉花的价格将随之大幅向上修正；2.春节期间纽约棉花期货大幅上涨，近月合约先后冲开75美分/磅、78美分/磅大关，22日更站上80美分/磅心理大关，对国内棉花市场的刺激作用非常明显，23日1%关税下外棉的港口提货价已与国内同级别棉花的到厂价格仅相差300—500元/吨，而滑准关税下的提货价已与国内棉价倒挂；3.2009年度棉花企业一方面囤棉量比较小，另一方面贷款压力不大，因此有底气囤棉待涨，再加上春节后东部沿海地区，中部甚至西部地区纺织服装企业开机率大幅回升，“农民工”就业形势大好，对棉花需求或将呈现“井喷”；4.春节前，大部分棉纺织企业并没有大量采购原料补库，棉花的库存一般只能维持20—25天的消耗量，3月上、中旬将迎来一轮集中采购期；5.受2月22日股指期货开户的影响，投机资金对期货市场的关注度明显提高， 1月28日国家发展和改革委经贸司就棉花产业发展战略问题召集相关部门进行了研讨也表明国家对棉花安全问题的关注度提高；6.近日新疆北疆的奎屯、石河子、昌吉等地区出现暴雪，棉花公路运输近于停滞状态，铁路棉花装运和发车数量、时间也受到较大影响。

　　短期引发期货盘面下跌的因素有：1.央行提高存款准备金率、严控商业贷款的发放额度以及加大产业结构调整力度等等都表明国家在加快宽松货币政策退出，而二季度可能加息的预测加大了投机资金的流通难度；2.棉纺织企业的开机期大多集中在正月初八至十五，棉企开机大幅上升和内外销市场需求大增仅仅是预期，据有关部门分析，2010年我国纺织业的淘汰和结构调整进入最艰难的一年，至少有近2000万锭纺纱产能将关闭；4.截至2月22日，郑棉期货仓单为3731张，有效预报也达到1960张，比去年同期分别增长122%和191%，实盘比例也达到12.8%以上，投机力量不足；5.由于1、2月份国内棉花价格在国家有关部门、涉棉企业认可的范围内波动，因此100万吨滑准关税配额并没有如期大量下发，仅少部分棉纺企业拿到了配额，春节后从时间和需求来看，配额的下发都将加速，再加上新疆棉的不断运出补充，供需缺口的显现至少要在5月份以后；6.中美、中欧以及中国与其他发展中国家的贸易竞争日渐激烈，二、三季度主要关注人民币是否升值、其他国家针对我纺织品服装的反倾销、反补贴调查等等利空因素。