国家统计局将于今日（11日）发布2月主要宏观经济数据，各方预测2月份CPI增速有望继续攀升，在春节因素的推动作用下，CPI同比增幅或将跃升至2％以上。但由于春节过后物价迅速回落，其上涨的幅度可能低于此前市场预期。

　　CPI或跃升至2％以上

　　各方对CPI的预测区间集中在2.0％~2.5％之间，预计上半年将保持上行。

　　中金公司发布研究报告指出，预计2月份CPI同比增长2.0％～2.5％，且落在区间低端的可能性更大。虽然春节因素推动节前食品价格上涨，但2月份食品价格水平仍低于预期。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，2月CPI的上涨不足为奇。今年2月适逢春节假期，而去年春节是在1月份，鉴于食品价格占CPI的比重很大，春节假期无疑将暂时推高物价。预计2月份食品价格涨幅为6％左右，带动当月CPI回升至2.4％。

　　此外，2月份PPI预计同比也将继续上涨，但环比有可能回落。中金公司指出，2月份PPI环比预计进一步回落，同比增幅可能超过5％。申银万国预测，2月份PPI同比上涨4.4％，涨幅将比上月扩大0.1个百分点。

　　工业增加值加速上涨

　　各方预计2月份工业增加值将加快上涨，市场由此担忧经济可能过热。申银万国证券研究所首席经济学家李慧勇认为，一季度工业增加值仍有较好表现，预期增幅将为19.5％，二季度将会下降。

　　兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委预测，2月份累计工业增加值同比增长21.5％，较去年12月份上涨3个百分点，同比也可能创下1997年以来同期新高。鲁政委测算，今年1～2月份累计工业增加值环比增长51.5％。“今年1～2月份工业增加值的环比分布仍然正常，并非畸高，不宜轻言过热。”

　　对于固定资产投资增速，市场普遍预计，2月份城镇固定资产投资增速约在26％左右，这明显低于2009年12月30.5％的速度。李慧勇表示，由于国家对过剩行业投资的控制、信贷的紧缩，以及基建投资力度的减小，今年全年投资增速总体上将回落到25％左右。

　　农业部副部长危朝安10日表示，目前我国的生猪饲养规模非常可观，肉价不会成为居民消费价格（CPI）上涨的一个重要因素，农业部对此是有信心的。

　　日前有观点认为未来猪肉价格上涨可能导致通胀。对此危朝安10日在接受集体采访时表示，目前按照统计指标体系构建来看，食品价格权重在整个CPI中约占34％左右，占的比重是相当高的。肉价的上涨、粮价的上涨以及其他价格的上涨，确实会对CPI造成影响。“但是肉价不会成为CPI上涨的一个重要因素，我们是有信心的。”

　　因后续买盘难以跟上，大盘显得量能不足，周三沪深股市有所回落。沪综指收跌0.66％报3048.93点，深综指跌1.04％报1164.91点，周二一度引领股指上涨的地产股于周三出现显著回落，除此之外，汽车股也回落明显。

　　权重股中，除中石化、钢铁股等表现略强外，其余多数表现不济，这压制了股指进一步向上拓展的空间。昨钢铁股有所上涨，但未必能说明问题，因正巧中金公司称“宝钢首季盈利或大增”。

　　地产股中的二线股跌幅较大，一线股跌幅有限，恰好和前两天涨幅成正比，即涨得多的跌得也多。这种现象表明市场更重视当前的交易性机会，对股票质地的关注度相对较小。

　　昨公布的进出口数据可能带来轻微压力。数据显示，我国2月份出口同比增长45.7％，超过预期的增38.3％；2月进口同比增长44.7％，也远超预期的增38.0％；2月贸易顺差仅为76.1亿美元，不过略好于预测的71.5美元，1月份这个顺差为141.7亿美元。

　　我国每个月的顺差约为一两百亿美元，因此高于200亿美元为高，低于100亿美元为低。不过2月份有节日因素，所以情况较为特殊，很难得出很靠谱的结论。在进出口数据中，由于进口量相对更可控一些，而出口数据相对更受制于人，所以上述数据其实对股市应有点利好，毕竟出口显著回升了。然而，当出口回升后，国内产能过剩情况必缓和，通胀压力必同步凸现，这是很正常的逻辑。因此，从这个意义上讲，上述数据有可能加重市场对“紧缩”的预期，从而引发一些获利盘出走。

　　今日将公布2月CPI数据。彭博社调查了29位中外经济学家，他们预估CPI中值为涨2.5％。投资者可视该数值为参考，若远大于该数值，不用说应小心操作，反之可适当宽心。

　　股指期货传言越来越多，越来越具体，最新的传言是将于4月19日挂牌。笔者认为，不管何时推出股指期货，当机构限仓100手，个人开户数量又极度稀少时，此时推出的条件便不具备，纵然有关方面在其他方面准备得“很好”。当市场交易量很小时，此时期指难免会被扭曲，进而破坏现货股指的走势，或向上指引，或拖累现指。

　　以现在的开户条件看，就算炒过仿真期指，就算持资金量超过50万元，其他方面依然有麻烦，可以说是 “不胜其烦”，开户过程是种“受罪”，而这必将严重妨碍投资者兴趣。笔者认为，风险控制要讲究本质，表面上的文章做多了，累人累己，实在也没啥意思。

　　从种种迹象看，期指就算上半年推不出，年内成行的可能性还是较大的，投资者应充分重视此事，不能因时间拖得久了就渐渐漠视，因其确有可能对股价结构造成深远影响，绝不是说说而已。

　　后市方面，因量能不济且经济指标频发，目前投资者仍暂宜观望，料股指上下两难，此时可以调整持仓结构为主。考虑到股指期货这一变数，建议减持那些过度投机的品种，多增持些蓝筹指标股。