中国招商银行资金交易部研究报告认为，二季度通胀预期将维持一个较为平缓的水平，因物价因素而导致央行出台进一步紧缩性货币政策的可能性进一步降低。

　　报告认为，未来货币政策依然将延续一季度的策略，在数量型回笼没有失效前，利率手段出台的可能性比较低。

　　以下为报告主要观点:

　　二季度经济将维持一个平稳的走势。一方面政府投资逐步退出後，固定资产投资难以企及去年的高度；另一方面，外贸方面受中国与国外经济复苏差距拉大的影响，短期内还存在着一定的不确定性；而房地产开发投资及消费未来能否维持高增长也有待观察。

　　我们判断，未来经济的拉动因素并不是特别明显，难以出现像09年固定资产投资一样一枝独秀的经济支撑动力。在新的增长动力显现之前，未来经济难有较明朗的增长前景。

　　整体来看，未来居民消费价格指数(CPI)涨幅并不大，最高涨幅可能出现在6-7月份，之後逐步下滑。

　　尽管从中期角度来看，未来CPI还会持续抬升，但来源于经济过热等新涨价因素的抬升动力已经不大，未来通胀预期将维持一个较为平缓的水平，因物价因素而导致央行出台进一步紧缩性货币政策的可能性进一步降低。

　　对于二季度的资金面情况，我们判断尽管央行还将进一步加强对信贷的调控，也将在公开市场上持续性的回笼流动性，但“宽货币，紧信贷”的局面短时间内不会消失，整体资金面还将维持在一个较为宽裕的格局。

　　未来经济很可能突出一个“稳中求变”的思路，从这一方面来看，政府投资还将持续退出，二季度出口方面也面临一定的不确定性，整体经济能否完全靠房地产开发及消费加以拉动依然有待观察。

　　我们判断，短期内经济增长并不会出现如09年般的以政府投资为主导的较为突出的经济支撑动力，二季度经济将以平稳增长为主。

　　我们倾向于认为未来货币政策依然将延续一季度的策略，在数量型回笼没有失效前，利率手段出台的可能性比较低。短期内的央行对信贷的监控及公开市场回笼不会对资金面造成较大的影响，“宽货币，严信贷”的格局还将进一步持续，资金面依然将保持一个相对宽松的格局。