日圆兑美元及兑欧元汇率在长时间走强后开始掉头下行，使得日本出口商终于可以长舒一口气，东京股市也因此受到提振。
　　周四，1美元兑93.89日圆，创下三个月高点。今年迄今为止，该汇率已升至正值区间，较去年年底时上涨了0.9%。自从去年11月日圆创下1美元兑85日圆的14年高点以来，日圆已经累计下跌了近10%。即便是四面楚歌的欧元也创下了1欧元兑127.55日圆的2月初以来最高水平。

　　汇丰(HSBC)驻伦敦的汇率策略师马凯尔(Paul Mackel)说，我们认为日圆理应在相当一段时间内走软，日圆还有更多下行空间。他说日圆走势急转直下，而且还未触底。

　　日圆走软会受到日本政界以及出口商的欢迎，他们希望疲软的日圆能提高日本出口商品在国际市场上的竞争力。两周前，首相鸠山由纪夫(Yukio Hatoyama)向国会发表讲话称，政府需要采取“坚定举措”来防范日圆走强伤害经济增长。日圆走软还有助于降低通缩影响，因为它会推高日本进口商品的价格，减少消费者的降价预期，这种想法会使得他们不愿现在进行消费。

　　日圆走软推动周四东京股市上涨。日经225指数收盘上涨1.4%，至11244.40点，今年截至目前该指数已累计上涨了6.6%，并创下了18个新高。另一个好消息是，日本央行短观调查显示，海外市场对日本出口商品的需求强劲促使1-3月日本企业的景气状况连续第四个季度出现改善。大型非制造企业景气动向指数也从去年12月份的-21升至-14。

　　日圆走软会增强出口商的信心。日本企业一度准备好在今年迎来日圆持续走强，如今他们则可能要调整自己的汇率前景预期。短观调查显示目前日本公司预期汇率水平为1美元兑91日圆，而现在日圆已经跌至将近1美元兑94日圆。

　　数码相机及打印机生产商佳能公司(Canon Inc.)说，当美元涨至兑90日圆上方时，美元每上涨1日圆，公司的营业利润就会增加9,100万美元。索尼公司(Sony Corp.)则表示在这种情况下，公司营业利润会增多1,110万美元。

　　研究公司Advanced Research Japan的分析师远藤功治(Koji Endo)估算美元汇价每上涨或下跌1日圆，丰田汽车(Toyota Motor Co.)的年度营业利润都会相应增长或减少250亿日圆（约合2.67亿美元）。若将这一因素考虑在内，美元汇价上涨1.5日圆足以抹去丰田汽车为截至3月31日的财年所预计的200亿日圆营业亏损。

　　美元兑日圆汇价中1日圆的涨跌给本田汽车(Honda)和日产汽车(Nissan)年度营业利润带来的影响分别为150亿日圆和100亿日圆。

　　日圆走软还推动了日本对华出口，现在中国已经成为了日本一个日益重要的市场。自从2008年7月以来，中国的人民币汇率事实上一直钉住美元，因此日圆兑美元走软也意味着兑人民币走软。将美国、中国和本币同样钉住美元的香港市场合算在一起，近四成日本出口产品的竞争力将受到美元兑日圆汇率这一关键因素的影响。

　　此前日圆走势曾经迷惑了投资者，一些知名分析师和评论员预计日圆将出现反弹。日本仍拥有庞大的贸易顺差，这使得市场对日圆需求强劲。前日本财务省财务官神原英资(Eisuke Sakakibara)上周曾预计美元不久将跌至兑85日圆。

　　巴克莱(Barclays)驻东京经济学家Yuki Sakasai说，美国的利率预期是决定美元兑日圆汇率走势的最重要因素之一，现在普遍认为美元资产收益率将走高，这就是近来美元兑日圆走高的原因。

　　另一个原因在于融资套利交易。当日本利率和其他发达国家相比处于极低水平时，投资者会借入日圆、买进其他高收益货币。既然美国利率有望上调而且日本央行仍维持宽松货币政策，那么预计投资者将再度把日圆当作融资套利交易中的借入货币。