A股市场今天再度大跌，沪深指数盘中一度双双下跌超过3.5%，但随着尾盘抄底资金的介入，两市指数在收盘时刻跌幅收窄。

　　截至收盘，上证综指报2907.93点，下跌2.07%，沪市成交1334亿元；深证成指报11355.37点，下跌2.13%，深市成交 1053亿元。

　　市场点评：

　　今天沪深股市个股普跌板块尽绿，大盘蓝筹和概念股一齐下跌。

　　金融板块中，券商股跌幅较大，招商证券、国金证券和东北证券跌幅超过4%，西南证券和广发证券出现资金护盘迹象，盘中反弹后以微涨报收。

　　地产指数今天跌幅不大，显示做空动力已经比较有限，板块内个股也出现分化，天保基建和中江地产等个股出现超跌反弹，荣丰控股和深物业等继续下跌。

　　物联网、智能电网和电子信息等新兴产业相关板块跌幅居前，久其软件和长城信息跌停收盘。

　　区域概念股中新疆板块虽然存在利好政策预期，但今天显然抗不住大盘弱势表现的拖累。除新疆以外，海南和西藏等板块也明显走弱。

　　在个股涨幅榜上，排名靠前的个股没有明显的集中度，热点比较散乱，商业股和分拆上市概念股略多。

　　综合评论：

　　在信贷管制等紧缩政策压制市场数月之后，房地产调控政策再一次宣泄了市场的做空情绪。今天沪深股市再度大幅下跌，但消息面相对比较平静，这说明市场内在的担忧情绪可能比预期浓重。那么，A股市场还在担心什么呢？

　　第一，进一步的紧缩措施。中国一季度宏观经济继续走好，意味着紧缩政策的操作空间更大。虽然目前中国央行在公开市场操作上的资金回笼力度还比较温和，但近来各类食品价格连续上涨，猪肉价格又因为中国收储而止跌反弹，通胀的压力和加息的可能就有增无减。尽管目前很难说清中国加息的具体时点，但市场、机构和媒体似乎都认为加息是早晚的事。一旦实行进一步紧缩政策，资金面的变化就有可能拖累概念股和小盘股。

　　第二，房地产调控政策影响超预期。地产股、银行股和周期性行业板块的下跌已经初步反映了地产新政的预期影响，但市场还是会担心地产调控政策可能会矫枉过正。另外，如果传统产业增速开始回落，而新兴产业羽翼未丰，中国经济是否会因为断层而出现二次探底，这是个问题。

　　第三，对市场炒作的行政干预。上周很多资金从大盘蓝筹股中撤退以后，部分选择进入了概念股和中小盘股。这或许只是无奈之举，但事实上却会对概念股和小盘股的炒作火上浇油。面对可能形成泡沫的趋势，市场除了担心过高的估值以外，还包含监管层的行政干预。这类行政措施在中国并不罕见，这几年来投资者也经常可以在媒体上看到关于证监会对基金进行窗口指导的报道。《北京青年报》4月21日就曾报道，“部分基金公司已经收到了监管层的窗口指导。文件表示，基金在限定条件下不能买卖创业板或中小板股票。”如果个股方面“大的做不得，小的不让做”，那市场就真没得做了。

　　第四，技术面压力陡增。上证综指近期发生过两次暴跌：第一次是上周一地产利空政策导致上证指数破位下行，这样的走势在很多技术派人士眼里很难再有看好市场的理由；第二次是今天，虽然消息面没有太大的传闻，但上证综指在此之前已经连续三个交易日未能收复年线且渐行渐远，这自然又给技术派人士一个做空的理由。今天上证综指创下年内新低，这还会成为来自技术面的做空理由吗？

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）