研究人士分析：针对美国商务部日前发布的一季度数据，有关人士在解读时分析，个人消费正在取代个人投资，成为促进美国经济增长的主要动力。未来一段时间，随着政府引导下居民消费信心的提升，美国经济有望持续维持增长态势。

　　美国商务部公布的数据显示，今年第一季度美国GDP环比年化增长率为3.2％，连续第三个季度保持增长。

　　湘财证券宏观研究员余炜彬分析，美国一季度个人消费支出、国内私人投资总额、商品和服务净出口以及政府消费支出和投资总额对GDP环比贡献率依次为2.55％、1.67％、-0.61％和-0.37％。从经济增长的驱动因素来看，一季度美国GDP的增长源泉发生了结构性的变化：从主要由国内私人投资拉动转变为个人消费的支出。

　　民族证券海外经济分析师王小军说，美国一季度GDP增长3.2％，增速较去年四季度有所下降，但经济增长方式却出现变化，个人消费重新成为推动美国经济增长的主要动力，这表明美国经济增长的内在动力已经逐渐过渡到个人消费需求。今年后三个季度中，劳动力市场缓慢好转将继续支持个人消费成为经济增长的主要动力，也是保证美国经济不至于出现二次探底的重要保障。

　　“自去年中期经济复苏以来，近三个季度美国GDP增长率平均为3.6％，高于近25年的平均增速，也高于潜在增长率，但远低于历次经济复苏初期的增长率。”王小军分析，美国一季度个人消费支出年化增长率为3.6％，创数个季度以来新高，对GDP增长的贡献率为2.55％，接近GDP增速的80％。其中耐用品增幅最高，达到11.3％，这表明消费者对经济前景的信心有所增强。

　　“欧洲在水深火热的债务危机阴影中慌乱时，美国的经济数据则显得格外亮丽，即使失业率仍在9.7％的高位，但美国的经济数据则表明了复苏的影子。”江海证券研发部总经理李桓认为，消费是增长的动力，信心是消费的源泉，而信心则来自于美国库存重建带来经济的真实增长，更来自于持续的一系列财政支出计划的刺激，这增强了美国居民对于政府转移债务能力的认知，即家庭债务向政府债务的转移。

　　余炜彬认为，美国的通胀水平依旧处在温和范围之内，这可从美国消费者物价指数的当月同比和环比数据得到支持。而在经济逐渐复苏，通胀持续受控的情况下，美联储自2008年底以来一直奉行的超低利率政策将继续得到支持和延续，从而有利于经济的进一步增长。

　　研究机构的数据显示，随着美国私人需求的逐渐恢复，贸易赤字再次扩大。一季度美国出口额增长5.8％，进口额增长8.9％，净出口对GDP增长的贡献为负0.61个百分点。此外，政府财政刺激逐渐弱化，导致政府支出对GDP增长的贡献变为负面，一季度政府支出下降1.8％，拖累GDP增长率0.37个百分点。

　　但王小军预测，美国劳动力市场已经出现拐点，就业状况好转正在从制造业逐渐扩散到其他行业，失业率将会呈现出缓慢下降的趋势，这是保证个人消费支出稳步增长的重要基础。展望今年第二至第四季度，内在需求尤其是个人消费支出将是美国经济增长的最主要推动力。

　　余炜彬则分析，从房地产业来看，美国国内私人投资总额中建筑和住宅分项的当季同比降幅大幅收窄，这预示着美国房地产业彻底复苏尚需时日，但正在稳步向好，而这与近期例如营建许可和新屋开工等相关数据所预示的一致。徐岳/张汉青