沪深股市今天继续大幅下挫，午后两市指数加速下跌，市场上跌停的个股不断出现，而尾盘市场更是出现放量迹象，恐慌性抛盘大量涌出。

　　截至收盘，上证综指报2559.93点，下跌136.7点，跌幅5.07%，沪市成交905.2亿元，创下2009年9月以来最大单日跌幅，并突破2009年5月以来的新低；深证成指报9731.72点，下跌598.42点，跌幅5.79%，深市成交600.9亿元。
市场点评：

　　今天整个市场几乎全军覆没，只有个别题材股表现强于大盘。

　　山东黄金和中金黄金因金价屡创新高而走高，但两者股价并不坚挺，山东黄金上午曾冲击涨停，但午后随大盘走弱,涨幅明显收窄。除了山东黄金和中金黄金以外，其他的拥有黄金业务的上市公司都未能出现上涨。

　　重庆板块也未能摆脱类似黄金股的命运。有媒体报道重庆两江新区规划将出，早盘刺激重庆港九和重庆路桥大幅高开，但盘中走势也都冲高回落。

　　房地产板块跌幅居前，共有超过40只地产股今日跌停，只有寥寥数只个股跌幅小于5%。

　　金融板块中多只券商股跌幅超过9%，银行股大多跌幅在3-4%之间。券商股暴挫显示出投资者对整个股市未来的前景看淡，券商股的股价弹性对股市表现最为敏感。

　　其他的权重股和概念股今天集体大幅下跌，钢铁板块、3G概念和物联网等板块都出现在了板块跌幅榜前列。

　　综合评论：

　　7500亿欧元的救助计划并没有给全球资本市场带来持续的支撑，在经过两三天的反弹后，全球股市、大宗商品市场和欧元再陷低迷。大跌并非是A股市场独自的表现，除了上周五欧美股市大幅下跌以外，今天亚太股市也惨遭不测。韩国和澳洲指数分别跌去了2.6%和3.06%，香港恒指跌破20000点大关。

　　在恒指跌破20000点大关的同时，深证成指跌破10000点大关，沪深指数分别跌去了5.07%和5.79%。中国股市跌幅远远超出亚太市场的平均水平，除了由于A股市场本身弹性较大外，更是因为中国经济内部诸多不确定性萦绕在市场头上。

　　第一，中国国务院总理温家宝所言的政策“两难”言论，显得中国宏观政策的调控空间十分有限，保经济和防通胀这两个目标目前协同难度较大。如果为了保经济，紧缩政策有所放松，那么防通胀难度将加大；如果继续推行新的紧缩政策，那么经济增速见顶的可能性就更大。

　　另外，在房地产方面，由于目前地产问题被提高到了一个政治的高度，如果不继续打压，那么稳民生的意图很可能就难以实现，如果继续打压，一旦房地产开发增速明显回落，中国经济又要减速。这也是一个两难抉择。

　　第二，近来有不少媒体将中国地方债务问题和欧元区的债务问题作类比。对此中国发改委财政金融司司长徐林反驳了地方债务高危论，他的主要论据是很多地方政府的负债比率没有超过50%，而且这些政府拥有不少资产，届时可以出售资产还债。这种反驳似乎并没有显得十分强有力，因为徐林并没有说明长期有效的政府收入增加方式，如果靠卖地和卖资产这种卖家当的方式来还债，其可持续依旧令市场生疑？

　　总而言之，“两难”言论和地方债务问题，都对中国股市形成了系统性的不确定因素。在政策困境背后，无论政策倾向于往哪边倒，万一调控有个闪失，都蕴含着一定的风险。因此资金的避险需求再度提升，在A股大幅下跌同时，今日中国国债指数收盘继续大幅上涨。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）