随着投资者降低对全球经济增长的预期，全世界的股市都在从近期的峰值迅速跌落。有的市场被认为出现了盘整，有的甚至被认为进入了熊市。

　　前所未有的低利率和各种大规模的政府支出计划等因素一年前提振市场反弹，如今却在跟股市投资者作对。

　　巴西和中国等新兴市场国家都在上调利率或利用其他工具抑制信贷。与此同时，投资者担心欧洲因其巨额财政赤字而不得不实行的紧缩计划将冷却该地区的经济复苏，以及整个世界的经济复苏。

　　U.S. Global Investors研究部门负责人德里克(John Derrick)说，人们正在降低增长预期。

　　过去一周，美国各基准股指从近期的峰值至少下跌10%，符合“盘整”的标准定义。标准普尔500指数(S&P 500)已较4月23日的收盘高点下跌11%，是2009年3月份以来这场牛市的第一次调整。

　　其他市场跌幅更大。

　　本月早些时候，上证综合指数进入熊市，目前较去年8月份达到的收盘高点下跌26%。

　　巴西Bovespa指数较4月份所达收盘高点下跌16%，进一步向熊市迈进。“熊市”的通常定义是较周期性峰值下跌20%。
　　欧洲方面，西班牙Ibex 35指数较4月中旬高点下跌18%，较1月份达到的52周高点跌幅超过20%。葡萄牙PSI 20指数也较近期的一个高点下跌18%，法国CAC 40指数下跌了15%。

　　这段时间，世界各地市场都面临经济增长放缓的可能性，原因或由于借款成本升高（如中国、澳大利亚和巴西），或因加税及预算削减（欧洲）。除此以外，美国方面推动全面金融改革法案的努力，也时不时地搅乱美国的金融股。

　　位于纽约格雷特内克的研究公司Yardeni Research总裁亚德尼(Ed Yardeni)说，市场目前的交易势头就好像只存在两种资产类别，一种是有风险的，一种是无风险的。

　　整个欧元区发生主权债务危机的可能性引起持续不断的担忧，而上周德国通过一项禁令、叫停无担保卖空某些证券之时，这种担忧达到了极致。

　　上周五巴克莱(Barclays)的分析师在向客户发布的报告中说，在不确定时期，像德国卖空禁令等意外的不协调事件会迅速吞蚀市场信心。

　　引起众多关注的欧洲，不应为市场近期的大跌负全部负责。

　　新泽西州普林斯顿的预测机构经济展望集团(Economic Outlook Group)的董事总经理鲍莫尔(Bernard Baumohl)说，对全球投资者而言，中国呈现出更大的挑战。

　　中国一直在以提高银行存款准备金率控制通胀，也可能会加息。此外，欧元下跌对中国的对欧出口造成压力。

　　今年欧元兑美元跌幅已达12%左右，对日圆跌幅约为15%。

　　鲍莫尔建议投资者考虑一下受益于欧元疲软的欧洲出口企业，如西门子(Siemens)、爱马仕(Hermes)，以及iShares MSCI德国指数(iShares MSCI Germany Index)。

　　他还看好受益于内需的美国公司，如零售业及必需消费品业公司，并看好美元。

　　部分基金经理人对大宗商品更为谨慎，这是因为近期大宗商品已急剧抬升，而涨势可能放缓，甚至会出现一个价格下滑期，这些都可能减少对石油及工业资源品的需求。

　　巴克莱集团旗下财富管理部门（Barclays Wealth）全球投资策略负责人格威茨(Aaron Gurwitz)说，在失业率持高而短期利率持低之时，欧洲政府正在提高税率并削减开支政策，因此全球通缩是个更迫切的担忧。

　　但他说，更可能的情形是全球经济复苏持续，投资者投资效果良好。他还说，为了获得好的回报，投资者需要进行混合式投资，包括股票，也包括大宗商品及房地产投资工具等风险较高的资产。

　　与中国不同，美国仍有对付经济不景气的手段。经济学家们预计美国最早在秋季加息。

　　但在投资者试图确定经济是否真的会再次下滑之时，市场仍可能出现震荡。

　　美国环球投资者公司(US Global Investors)的德里克(Derrick)说，或许在人们试着感知事态如何发展之时会有个夏季低迷期。