* 5月官方和汇丰PMI均回落，大多分项指标下滑
* 价格指数下降较明显，显示通胀压力减小
* 受内外部不确定性影响，PMI未来仍有下滑趋势 

　　中国5月官方和汇丰PMI均出现下滑.分析人士认为，主要是因为外需出现萎缩且国内正对房地产市场进行调控，降低了市场对未来经济增长的乐观预期，料未来数月PMI仍将维持继续下降的趋势。 

　　中国物流与采购联合会发布周二公布，5月(PMI)为53.9，接近路透调查结果的54.0，但低于上月的55.7;汇丰PMI亦创11个月来最低水平，录得52.7。

　　国务院发展研究中心研究员张立群表示，5月份PMI指数回落，与往年同期变化趋势相同，尚难确定是否为季节性变化的表现，可能是经济由升转稳的预兆之一.受需求因素拉动，预计未来经济将继续保持较快增长，但增长水平将略有下降。 

　　上月公布的4月份主要经济指标变化已显示，中国经济增长开始由持续回升转为稳定。 

　　"这个较低的读数应该是正面的，因为这暗示政策紧缩正开始生效.中国过热的经济增速已经开始降温。"汇丰中国首席经济师兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌称。 

　　他认为，中国经济应该在二季度继续降温，以控制通胀风险.尽管房地产政策和出口存在不确定性，二季度国内生产总值(GDP)增速仍可能维持在9%左右，因受益于基础设施项目的持续投资以及收入和消费的稳步增长。 

　　此前数据显示，中国一季度GDP增长11.9%，居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.2%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.9%。 

　　**PMI仍有下滑趋势** 

　　5月汇丰和官方PMI中，包括价格和产出指数在内的诸多分项指数都出现不同程度下滑，仅有少数指标维持升势，显示增速放缓具有广泛性。 

　　官方PMI中，新订单指数降幅超过新出口订单指数，这显示中国于4月中旬出台的房地产新政可能已令内需走软.与4月相比，新订单指数下降4.5个百分点，而新出口订单指数同期下降0.7个百分点。 

　　另一方面，通胀压力有所缓解，因购进价格指数明显下降至七个月来最低水平。 

　　华宝信托宏观分析师聂文表示，价格指数的下降一方面是因为铁矿石和原油价格下降，另一方面由于市场对未来的预期不太好，需求也相应减少。 

　　"未来几个月PMI可能会继续下滑，欧元区债务危机的影响将逐步显现，而国内压制房地产的政策效应可能需要3-6个月时间反应到实体经济上来.预计三季度末可能降到50以下."他称。 

　　东海证券亦认为，4月PMI增速放缓与当前国内外所处的形势有关，不排除进一步恶化的可能，未来形势仍不乐观.三、四季度出口形势面临较大压力，国内处在经济结构转型的关键时期，房地产新政等一系列措施的效应正在逐步开始显现。 

　　"由于去年基数效应，未来的经济数据本身也将呈现一个逐步回落的态势.因此整体来讲，未来的经济形势将逐步趋于平缓，一季度所呈现的’过热’局面基本不复存在."东海证券在报告中指出。 

　　中国总理温家宝周一警告称，全球经济成长仍易受到主权债务风险的冲击，且存在二次衰退的可能.他还称中国经济依旧持续增长。

　　**加息必要性降低** 

　　分析师认为，由于国内资金仍较为充裕，央行有必要进一步进行流动性管理，但加息的必要性和可能性则降低。 

　　银河证券首席分析师左小蕾表示，在中国市场化程度不高的情况下，加息对于管理流动性是没有意义的.接下来央行会交叉使用提高存款准备金率、公开市场操作、票据发行等更有意义的手段进行流动性管理。 

　　中国国际金融有限公司(CICC)首席经济学家哈继铭亦在报告中指出，由于欧元走贬，人民币升值可能需要推迟；而中国的经济政策应当随国际变化而变化，应考虑目前加息是否有必要。 

　　"经济增速放缓以及对欧元债务危机的担忧很可能将加息推迟到下个季度;但货币和信贷增速仍充裕，可能在未来数月需要进一步上调存款准备金率，并采用行政手段控制信贷增长."屈宏斌称。 

　　聂文则认为，欧元区财政紧缩和未来可能的债务重组将导致外需收缩，由于国际大宗商品价格下滑，PPI可能结束连续一年以来的环比升势，CPI环比增速已出现下滑，加息的必要性减小。 

　　中国央行今年以来已三次上调存款准备金率，但一直未调整存贷款基准利率。