* 美元走强令人民币有机会放弃钉住美元 

* 人民币或兑一篮子贸易加权货币浮动 

* 人民币料双向波动，而非单边升值 

* 名义有效汇率和实质有效汇率需兼顾 

　　欧元区债务危机，赋予中国为人民币钉住美元松绑的良机.中国可趁美元大涨，打造更为灵活的双向交易活动。 

　　在欧元区债务危机狂潮助推下，美元指数冲上15个月高位，为中国创造适宜环境，可以让人民币摆脱近两年来钉住美元的交投机制。 

　　中国政府或静候市场在5月的剧烈波动之後重新平静下来，不过美元的全线涨势缓解了他们的担心，他们此前认为人民币政策若出现任何变动，都会招致伺机而动的投机资本滚滚涌来。 

　　"现在是让人民币放弃钉住美元的好时机，"第一创业证券(First Capital Securities)的分析师王皓宇说。 

　　"当前走这一步棋，可以让中国达到遏制投机客单向押注人民币升值的目的，同时又可以平息海外的批评声音，这是双赢局面。" 

　　浏览人民币历史汇率图表 

　　中国料实行人民币兑一篮子贸易加权货币、有管理的浮动汇率机制，并可能允许人民币兑美元和其它主要货币贬值。 

　　让人民币拥有不时贬值的馀地，这对中国决策者来说非常关键，因他们希望为那些大举押注人民币稳步升值的投机客制造点风险。 

　　鉴于中国经济增长火热，以及对全球许多主要经济体都享有庞大贸易顺差，押注人民币稳定升值是自然而然的。 

　　但中国政府担心，在其试图为楼市过热降温的当口，若投机资金大批涌入，会膨大资产泡沫并破坏经济稳定。 

　　欧元和其它货币兑美元下滑，还意味着虽然这些国家认为人民币升值可以缓解本国对中国的长期贸易逆差，但他们如今不那麽可能抱怨中国无视他们的升值呼声。 

　　市场人士已经调降对中国近期汇改的预期.一年期人民币离岸远汇显示，升值幅度料略低于1%，远不及一个月前的约3%。
   
　　**人民币升值的机会窗口** 

　　中国允许人民币微幅升值的机会正在浮现，尤其是在美国官员对此事几乎保持沉默的时候。 

　　目前分析师预计中国将在第三季开始采取行动，另有一些预计可能在7月。 

　　7月是人民币汇改启动五周年庆，也是往常国际货币基金组织(IMF)发布中国经济政策建议的时候。 

　　尽管中国一直抵制国际社会要求其人民币升值的压力，但也曾表示将会采取措施，为解除钉住汇制扫除障碍。 

　　中国人民银行上月称，将根据一篮子贸易夥伴货币的表现，改善人民币汇率机制。 

　　这种机制下，该央行可实施人民币兑欧元、英镑 、日圆等一篮子货币有控制的浮动，而无需关注美元走向。 

　　去年人民币兑欧元下跌2.5%，而今年迄今大涨14.6%，与美元兑欧元在全球市场的走势几乎一致。 

　　但在2005年人民币升值、与一篮子贸易加权货币挂钩後，人民币兑欧元的表现就明显偏离了美元。 

　　人民币2006年下跌7.2%，2007年再跌4.3%，而美元同期分别跳涨11.5%和10.6%。 

　　这种背离表明，北京方面在利用人民币兑非美元货币贬值，来弥补2006和2007年其兑美元的升值，并且2008年仅允许人民币兑一篮子货币升值。 

　　中国招商银行外汇策略师刘栋梁(音译)称，中国当局允许人民币兑一篮子货币升值，最初政治方面的考虑可能大于经济方面，但随着中国贸易夥伴货币而非美元的重要性日渐提升，此举将推动人民币最终实现彻底的可兑换。 

　　在篮子货币定价机制当中，人民币汇率将以名义有效汇率(NEER)和实质有效汇率(REER)来计算，两者分别是贸易加权指数和经通胀调整的贸易加权指数。 

　　通过一篮子货币定价，人民币兑贸易夥伴的货币汇价波动将更加独立，进而更好地反映出人民币是否被低估。 

　　只有人民币兑众多货币升值，而这些货币所在国对中国存在庞大贸易逆差时，中国才能拿出让人信服的证据表明，它真是在让人民币进行有助于恢复全球平衡的升值。