本年度乃至下一年度，供给不足将奠定全球棉市牛市基调，全球棉价仍将以维持高位，并仍具上行动力。然而，人民币升值对我国纺织品服装出口的不利因素影响，以及国家对于棉价的调控，亦决定了国内棉市宽幅震荡可能。

　　继5月下旬郑棉1009和1101合约分别创下新高以来，至今这两个合约均走出一波触底反弹走势。自进入6月以来，CCIndex 328累计上涨318元/吨，23日报18089元/吨；而同期郑棉1009合约上涨370元/吨，23日报收18075元/吨，1101合约上涨220元/吨，报收16795元/吨。期现货市场走势分化明显。

　　2009/2010年度棉价上行趋势难改

　　根据中储棉花(16795,305.00,1.85%)信息中心最新发布的6月报告数据显示：截至6月4日，全国籽棉交售率已达99.8%，同比提高0.1%，比过去三年的平均值提高1.3%；加工率98.8%，同比降0.6%。销售率90.6%，同比提高29.1%，比过去三年均值提高16.5%，由于市场上棉花紧缺，加上国家政策配合，本月存棉销售速度明显加快(上月销售率为78.4%)。如按照国家统计局公布的产量640万吨计算，截至6月4日，已销售579.84万吨，存棉(即商业库存)仅余60.16万吨。从商业库存减少的幅度看，并未现明显的囤棉待涨情况。

　　据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至6月7日，企业棉花库存为39.6天(含到港进口棉数量)，较5月初增加了3.1%，比上年同期增加36.8%。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约112.8万吨，环比增加3.1%。这主要是因为国内棉花供应日益紧张，为保证后期用棉，部分用棉企业在5月份加大采购力度以补充库存。

　　前5月出口难掩后市隐忧

　　据海关统计，2010年至今(2010.01-2010.05)我国累计出口纺织品服装702.15亿美元，上年同期为588.43亿美元，同比增幅19.33%。从分市场出口情况来看，纺织品服装出口与人民币汇率密切相关。由于人民币兑日元汇率稳定，可看出我国对以日本为主的亚洲出口较为稳定。而由于欧洲主权债务危机导致欧元兑人民币升值，则带动我国对欧洲出口缓步下滑。

　　另据中金公司测算，人民币升值5%将使纺织服装行业的成本上升0.8%，而目前国内纺织服装行业的平均净利润率仅为3%-5%，而且会降低出口需求。国家统计局公布的数据显示，5月份，服装鞋帽、针纺织品类零售额435亿元，纺织服装出口总额为164.32亿美元，出口与内销比例为1∶2.65。到年底，如果人民币升值幅度达到3%，将对纺织服装行业带来极大的冲击。

　　从人民币与印度卢比兑美元的走势来看，自2005年开始，与人民币兑美元单边升值不同的是，印度卢比兑美元呈现宽幅震荡格局，尤其是2008年期间，印度卢比兑美元大幅下挫。尽管从09年后半年开始相对于人民币盯住美元而言，印度卢比有一定幅度的升值，但从目前来看，自今年6月开始，印度卢比已扭转升值势头。如在本次人民币汇改之后，印度卢比的币值优势将有望重新显现。

　　相对于棉花供给而言，终端纺织品服装的消费需求较为稳定，存在变数的是出口国因汇率变化所引起的出口国转移。如果人民币升值重启，纺织品服装进口方将向印度等汇率优势方转移，因此人民币升值对全球整体棉花消费而言，总量的影响有限。影响棉花消费的，将会是国际经济走势对终端消费能力的影响。