6月30日晚USDA如期公布其2010年种植报告，预期其播种面积为6616万亩，高于3月预测的6373万亩，同时亦高于此前市场预期的6530万亩，较2009年的5496万亩增长19.26%，创近四年新高。但ICAC依旧预测2010/11年度COTLOOK A指数年度均价将达到87美分/磅，较本年度的78美分/磅上涨9美分/磅。

　　基于种植面积的增加，市场预期产量将达到370-390万吨，较上年度的265.4万吨增加104.6万吨，增幅预期达到39.4%，远远高于面积19.26%的增幅。

　　美棉至2000/01年度以来平均绝收率为11.78%，最低绝收率为3.15%，最高绝收率达到22.13%。而近10年绝收率只有3年低于10%，显示天气对棉花(资讯,行情)的影响越来越大，以最理想3.1%绝收、单产840磅/英亩计算，2010/11年度美棉总产将达到402万吨。而假如按平均11.78%的绝收计算，美棉总产量为366万吨，反之如果按20%绝收计算，总产仅为333万吨。因此来看，目前市场普遍预期美棉产量将达到370-390万吨的产量属于相对乐观预期，这建立在近期良好天气能延续到新花上市，即市场依旧关注8、9月天气情况。

　　另一方面，USDA6月预测美棉2010/11年度产量为363万吨，而在面积增加、天气情况良好的情况下，7月月度供需报告可能继续上调美棉产量至390万吨左右，这将对短期市场形成压力。但反之，如果7月月度报告如预期上调美棉产量指390万吨，那么未来继续上调美棉产量的概率与空间大幅缩小，除消费可能出现重大利空外，市场难再有利空消息出现，即USDA7月月度报告可能是最后一份由较大分量的利空报告。而后期如果天气转变，美棉绝收率大幅增加并影响单产，产量的下调将对棉价构成强有力的支撑。

　　虽然美棉2010/11年度总产可能增加124.6万吨至390万吨，但扣除美国2010/11年度自身72万吨的消费量，加上本年度63万吨的期末库存，美棉可供出口资源达到381万吨，按2010/11年度美棉期末库存60万吨计算，可供出口资源为321万吨。但在印度本年度大量出口后，我们预期印度下年度可供出口资源仅为120万吨左右。即2010/11年度世界主要的两大出口国可供出口资源仅为441万吨。但2010/11年度中国产销缺口有望达到350-420万吨之间，而目前中国已没有太多的期末库存和国家储备资源，巨量的缺口只能依靠进口弥补，至2005/06年度以来，美印两国棉花占中国进口的67%左右，以此计算，如果2010/11年度中国进口350万吨棉花，那么将采购印度与美国棉花234万吨，印美两国只剩余207万吨棉花可供其余进口国家消费。

　　因此来看，虽然美棉在2010/11年度增产超过100万吨，但世界范围内的供应依旧紧张。7月USDA月报可能是利空出尽的最后一份报告，市场将进入平稳期，焦点将集中在8、9月中国、印度与美国的天气情况，而从本年度情况来看，中国天气情况似乎并不利于棉花生长，即7月后棉价上涨的概率远远大于下跌概率，预期ICE期棉将止跌于74美分/磅一线，并再次挑战80美分/磅的整数压力位，而郑棉将挑战17000元/吨的整数压力位，在操作上本周不可激进，逢低少量分批增持多单为宜。