预计三季度中国出口将继续高速增长，但四季度增速将明显放慢。三季度中国的贸易顺差规模将会反弹。由于国内需求趋于回落和国际大宗商品价格下降，中国进口增幅呈现下降趋势，由此推断三季度贸易顺差有加大的趋势，全年贸易顺差有可能达到1000亿美元以上。而净出口对GDP的正向拉动作用将逐步显现。

　　三季度出口增幅将维持高位，四季度明显回落

　　5、6月份出口增速明显提高，主要有两方面的原因：

　　第一，外需增长明显加快。进入2010年以来，由于欧洲债权危机蔓延深化，一些机构和学者原本担心由于欧洲等主要出口市场需求可能出现下滑，中国出口增长会受到一定程度的影响。

　　事实上，到目前为止，世界经济复苏的趋势并未受到太大影响，主要发达经济体均得到有效的复苏，尤其以美国经济的复苏为代表。由于经济复苏态势逐渐明朗，家庭消费支出稳步回升，企业投资、回补库存和出口增加，美国经济反弹力度较大。2009年第四季度GDP环比增长5.6%，2010年一季度增长2.7%，连续第三个季度实现增长，而且经济增长的动力由补库存需求过渡到个人消费需求上来。

　　从领先于中国对美出口额变化的两个指标来看，美国3、4月份的个人商品消费支出名义同比增长率从前两个月的不足6%提高到8%以上，其中耐用品消费支出从2月份的3.2%提高到3、4月份的8.7%和10.3%，提高的幅度都比较大。受益于以中国为首的新兴经济体需求的强劲恢复，日本经济的复苏力度较强，GDP名义增长率由上年四季度的-3.8%提高到一季度的1.6%，提高了5.4个百分点。

　　虽然受累于希腊等国债务危机的影响，欧洲经济的复苏表现得并不强劲，但是相比于2009年同期的经济状况还是得到很大的改善，特别是欧元区的主体国家德法两国不仅需求回升、产出扩张，而且财政状况都比较好。

　　第二，2009年同期的出口基数较低。2009年中国出口受到金融危机的影响，同比增幅呈现11个月的负增长。2010年延续2009年12月出口增幅转正的趋势，1-4月出口增幅均高达20%以上。2009年5月份是当年内出口降幅最大的月份，今年5月份出口的增幅明显加大与此不无关系。单是基数变化的原因，就可使得5月份增速提高6个百分点左右。

　　我们认为，中国出口在三季度会保持较高的同比增速，主要基于以下三个方面原因：

　　中国出口先行指标仍呈上升态势。截止到4月份，中国出口先行指数一直处于显著上升通道，刚刚在2月份出现峰值，由于经验上先行指数领先出口变化6个月左右，预计出口增速的峰值可能在8月份前后，因此，预计6-8月份中国出口仍将保持强劲的增长势头。

　　从主要贸易伙伴需求指标的变化来看，三季度的同比增幅可能会达到危机以来的高点，对中国商品出口的拉动作用比较明显。今年以来出口价格降幅逐步收窄，未来几个月可能转为同比小幅上涨，对出口额的增长由下拉作用转为正向拉动作用。

　　从目前情况来看，欧洲债务危机对我国出口的影响并没有完全显现出来，未来数月欧洲债务危机也不会对中国外贸出口造成严重的负面影响。预计欧盟中的德国、法国、荷兰等经济体不会受债务危机太大拖累，三季度将会继续保持复苏态势。

　　由于欧洲主权债务危机导致欧元区需求疲软、欧元贬值，人民币对欧元汇率升值较快，欧洲债务危机对中国出口的不利影响在第四季度有可能逐步体现出来，这将是造成出口增幅收窄的重要影响因素。

　　从出口额增幅来看，受去年较低基数的影响，预计2010年三季度出口将会保持30%以上的较高增幅，个别月份仍然可能超过40%这样的增幅。由于2009年四季度出口下滑幅度迅速收窄并在年底转为正增长，基数明显增加，预计2010年第四季度出口增幅将会明显回落，年底可能回落到个位数。

　　进口增幅将继续呈现下滑趋势

　　相比于1-3月60%以上（剔除春节因素的影响）的增速，近两个月进口增速已经出现明显下降。主要受国内需求放缓等因素的影响，预计未来数月进口增幅将会持续下滑。

　　第一，国内需求有所回落。在上年基数逐步抬高等因素的影响下，当前中国国内需求扩张步伐正趋于回落。国内投资增速逐步回落将成为导致进口需求下降的主要原因。5、6月份中国采购经理人指数连续出现巨大幅度的下降，这预示着制造业生产将趋于回落。

　　特别是年内实现“十一五”规划约束性目标的压力增大，国内政策调控的重点在于加快落实节能减排的措施，重工业生产增速可能将出现下降，对原材料需求量的增长将会放慢，进口量的增幅将会随之逐步下降。

　　第二，国际商品价格呈下降趋势并将逐步传导到中国进口价格上。受美元走强等因素影响，进入2010年5月后，国际大宗商品价格呈现下降趋势，例如国际原油期货价格一度由每桶85美元下降到每桶70美元以下。国际大宗商品价格的回落经过一段时间的滞后将传导到我国进口价格上。在保持进口量不变的情况下，中国进口金额将会随着进口的价格下降而有所回落。

　　一季度中国进口增幅远超过出口增幅，主要是受到了这段时期国际大宗商品和原材料价格快速上涨的影响。近期国际大宗商品和原材料价格震荡下行，将抑制我国未来进口价格的上涨。

　　在量价涨幅一同放缓的情况下，自然将导致未来一段时期内中国进口增幅将有所回落。

　　贸易顺差将加大，对经济增长拉动作用将由负转正

　　3月我国曾经出现2004年5月以来的首次贸易逆差，但由于此后出口仍保持强劲增长而进口增幅有所回落，贸易收支重归顺差；5、6月份贸易顺差急剧扩大到200亿美元左右，同比增长40%以上。

　　中国贸易顺差规模在三季度将会反弹。由以上分析来看，随着外需市场好转，中国出口将会保持较高的增速，而由于国内需求趋于回落和国际大宗商品价格下降，中国进口增幅呈现下降趋势，由此推断三季度贸易顺差有加大的趋势，全年贸易顺差仍有可能达到1000亿美元以上。

　　净出口对GDP的正向拉动作用将逐步显现。由于一季度中国贸易顺差较上年同期大幅度下降，净出口对GDP增长的贡献率仍为-9.9%，拉动GDP-1.2%。随着二、三季度贸易顺差的逐步加大，净出口对GDP的贡献率将会在二、三季度转正，从而正向拉动GDP增长，在一定程度上弥补国内需求扩张步伐放缓的影响。