都说股市是国民经济的晴雨表。上半年中国经济增长11.1%，居世界前位，可沪深股市却跌跌不休，上证综指大跌26.82%，在全球股市涨幅榜上居倒数第二，仅略好于发生债务危机的希腊。

　　投资股市，一定意义上说就是投资未来。股市的大幅下挫反映了市场对未来经济的一种担忧。那么，人们究竟在担忧什么？应如何正确认识这种担忧？该怎样应对市场所担忧的风险？

　　有挑战––经济发展态势总体良好，但矛盾和问题也不少

　　中国经济“最为复杂的一年”已行至中盘。

　　上半年，我国经济总体上保持高增长、高就业、低通胀的良好态势，国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，外电评价：“世界经济发动机在远东继续前进”。然而，经济发展面临的国内外环境仍然错综复杂，制约经济平稳运行的矛盾和问题还不少。

　　自然灾害频发，增加了下半年农业增收的不确定性；高耗能、高排放行业增长较快，节能减排任务艰巨；企业经营环境较为严峻，“据调查，上半年的加薪潮使企业人工成本增加20%以上，同时原材料成本上涨18%，财务费用上升10%，而代表市场需求的新订单指数已降至去年3月份以来的最低点，两相夹击之下，企业的压力比较大。”工信部一位专家坦言。

　　更让人警觉的是这样一组数字：宏观经济重要先行指标––制造业采购经理人指数（PMI）已连续两个月回落；GDP增幅从一季度的11.9%回落到二季度的10.3%；工业增加值增速从3月份的18.1%回落到6月份的13.7%……虽然对经济回升的曲折性早有思想准备，但众多指标的回落，还是引发了市场的忧思：中国经济会不会大幅下行，甚至出现“二次探底”？

　　股市的连绵下跌，折射的正是这种忧虑。
 
　　有信心––回调是经济回暖过程中的高位调整和主动调整，不会出现“二次探底”

　　“二季度经济增速回落主要是由于去年基数和部分宏调政策的影响。尽管经济增速出现了一定程度的回落，但它仍运行在正常的增长区间。”国家统计局新闻发言人盛来运这样解读当前的数据。

　　市场担忧更多的还是基于未来。从拉动经济增长的“三驾马车”看，今年消费需求仍将保持平稳较快增长，人们主要担心世界经济复苏乏力特别是欧洲债务危机影响我国出口，楼市调控影响投资，从而可能导致经济下滑。对此，须全面、客观地分析。

　　时下，美欧日经济复苏放缓，消费不稳，失业率趋于上升，但世界经济“二次探底”或重返衰退的可能性很小。据国际货币基金组织的最新预测，世界经济在2010年和2011年的增长率分别为4.6%和4.3%。较之2009年的-0.6%，4%以上的增速无论如何也算不上“二次探底”。

　　“欧债危机对我国出口有影响，但影响有限。”国务院发展研究中心副主任卢中原说。虽然欧债危机带来欧元贬值、人民币升值，但我对欧出口的主要竞争对手––中国周边国家的货币升值更快，因而中国产品的竞争力依然凸显。“我国出口产品中相当一部分是日常生活必需品，需求刚性比较大。此外，技术含量较高的制成品比重也越来越大。所以，‘中国制造’的生命力很强。”卢中原说。

　　另一方面，出口结构不断优化，新兴市场和发展中国家已占我出口市场的半壁江山，占比高达51.3%，而新兴经济体复苏整体好于发达经济体。因此，不少专家认为，下半年我国出口仍将保持相对平稳的增势，全年可望实现20%左右的增长。

　　“房地产投资占全社会固定资产投资比重在18%以上，因此楼市调控可能会影响投资增速，但这种影响可以对冲。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说。

　　上半年，房地产投资增幅高达38.1%，楼市调控对经济增长的影响还未显现。但在交易量萎缩、价格向下震荡的情况下，下半年房地产投资仍可能下行。“今年全国将新增各类保障性住房700多万套。保障性住房的大规模开工将对冲商品房投资的减少，总体上房地产投资增速不会减慢，对经济增长的贡献将至少与2009年持平。”巴曙松说。

　　打开视野，我们还可以看到：中国正处于城市化、工业化加速发展阶段，4万亿元投资大单尚未完成，西部大开发年内新开工23项重点工程……无论从长期还是短期因素看，下半年投资增速都不可能大幅放缓。

　　世界银行最新一期《中国经济季报》认为，中国经济最近略为放缓但前景依然良好，预计全年增长率为9.5%。

　　专家们普遍认为，由于基数等原因，今年经济增长将呈现前高后低的走势，但这并不意味着经济形势发生了逆转，增速的短期回调是经济回暖过程中的高位调整，也是主动调整的积极结果，中国经济不会出现所谓的“二次探底”。“这就像飞机起飞遇到气流后的正常波动，尽管有些颠簸，但已经离开地面，不会掉下来了。”交通银行首席经济学家连平打比方说。

　　回调不改基本面。在增强忧患意识的同时，我们也应坚定信心，巩固经济社会发展好形势。“信心比黄金和货币更重要”，战胜金融危机冲击如此，应对新的复杂局面也是如此。

　　有应对––以稳定政策为主基调，提高调控的针对性和灵活性

　　当前，我国经济发展正处在由回升向好向稳定增长转变的关键时期。下半年，国内外经济形势依然复杂，不确定因素较多，应当以稳定政策为主基调，坚持把处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系作为宏观调控的核心，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，同时加强经济监测预测预警，提高宏观调控的针对性和灵活性。

　　“我理解，下半年的宏观政策不会过早退出，也不会匆忙加码。”巴曙松说，“一方面，今年以来出台的一系列调控政策，如楼市调控、对信贷总量和节奏的控制、地方投融资平台的规范化、节能减排、出口退税等政策，其效果如何需要观察，可能暂时没必要进一步收紧，否则可能导致‘超调’，加大经济下行压力。另一方面，只要经济增速回调在预期范围内，也没必要过于匆忙地出台所谓‘二次刺激’政策，否则会助长产能过剩和资产泡沫。”

　　做好下半年经济工作，专家认为应在五个关键词上下功夫。

　　“稳增长”––坚持扩大内需特别是消费需求，落实和完善扩大消费政策，加快建立消费可持续增长的体制机制。与此同时，既要扩内需，又须稳外需，两者不可偏废。“应当抓紧制定出台调整国民收入分配格局的方案，提高农民和城市低收入群体收入水平，促进消费可持续增长”，国家信息中心经济预测部副主任祝宝良说。

　　“转方式”––下更大气力抓好节能减排，加快培育和发展战略性新兴产业，改善服务业和中小企业发展环境，促进区域协调发展。

　　“推改革”––深化资源环境、国企、财税金融等重点领域改革，稳步推进农村综合改革。

　　“控通胀”––保障重要农产品市场供应和价格基本稳定，把握好信贷投放力度、节奏、重点，保持价格总水平基本稳定。

　　“保民生”––保持就业稳定增长，推进社会保障体系建设，做好房地产市场调控和住房保障工作。“时下，房地产市场预期逆转、成交量萎缩，但价格仍在高位运行，下一阶段应坚定不移地继续贯彻落实好‘新国十条’不动摇。”巴曙松说。

　　复杂之年，中国经济正中流击水，驶向稳定增长的彼岸。