消费品行业：7月CPI与零售总额同比分别升3.3%及17.9%

　　统计局公布7月统计数据。7月CPI同比升3.3%，符合市场预期。具体来看，城市与农村分别上涨3.2%及3.5%。同时，食品与非食品类别分别上涨6.8%及1.6%。在非食品类别中，居住类价格上涨最大，达4.8%，医疗保健及个人用品涨幅紧随其后，达3.3%。服装、通讯类分别录得0.8%及0.7%的同比下降。7月CPI环比轻微升0.4%，1-7月CPI合计同比升2.7%。考虑到货币供应量增速的放缓，我们认为通胀压力可获缓解。我们预计2010下半年将是一个温和通胀的环境。因此，相信大多数消费股可受益。

　　7月，消费品零售总额同比升17.9%，较18.5%的市场预测略低。具体来看，城市与农村区域分别升18.2%及16.1%。限额以上企业零售额同比增长26.0%。进一步看，金银珠宝类上涨44.2%，而家具类涨幅由上月的40.9%放缓至35.9%。服装类及日常用品类7月销售增速基本稳定。考虑到消费者信心的改善及经济的增长，相信零售增长在短中长时期内仍将保持稳定。

　　对百货而言，考虑到温和通胀环境和消费信心改善，相信大多数商家的零售增速保持稳定。我们覆盖的区域百货在6-7月的同店增长约15-20%，与自身相比，基本健康。同时，统计局数据显示，2010上半年居民收入增长较为稳健，相信可支持消费的继续增长。我们维持覆盖的三家百货公司的收集评级。对体育用品子行业而言，二线品牌的同店增长及订货会订单增长较为健康，而估值相对吸引，建议买入特步，收集匹克。安踏作为大众市场的领导者，我们也建议收集。