德意志银行大中华区首席经济学家马骏9月2日接受中国证券报记者专访时表示，随着美国经济复苏放缓，未来几个月中国的出口增长将逐步减速，GDP增速很可能在4季度下滑至8％的敏感水平，CPI则可能在9月份见顶。因此年内加息的可能性很小，但短期内宏观调控放松的空间也不大，房地产调控可能会持续数年。

　　美国经济明年或二次探底

　　中国证券报记者：下半年美国经济是否会出现二次探底？

　　马骏：美国最近公布的一系列领先指数都表明，经济增长的势头在减弱。我们预计美国3季度GDP增长率在2.0％左右，下半年降到零增长的可能性很小。但明年出现二次探底的可能性是存在的，模型计算的可能性有20％。

　　目前关注的焦点是就业情况。美国的企业利润在2季度增长4.6％，比一年前增长39.2％，而美国的就业率却没什么起色。关于美联储的政策，从伯南克上周的讲话来看，我们认为两个关键因素将影响未来的政策走向：一是劳动力市场情况，二是会不会出现通货紧缩危险。目前看，美联储加息是个比较遥远的问题，预计要到明年下半年才有可能。

　　出口增长逐步减速

　　中国证券报记者：随着美国经济复苏放缓，未来几个月中国的出口是否会遭遇挑战，怎么看中国经济全年的大势？

　　马骏：从海外需求的各种领先指数看，环比增长已开始减弱，未来几个月中国的出口增长会出现逐步减速，虽然全年平均还能维持在30％的增长。估计3季度中国出口会放缓到30％左右，4季度平均20％，但4季度可能降到20％以下。我估计明年出口增长只有10％-15％。

　　未来5-10年，由于劳动力成本加速上升、国际需求增长减速、人民币升值等因素，中国出口总体增速会放缓。今后要关注的是出口结构变化。我们预计，设备制造业出口在未来数年内将高速发展，出口平均每年可以增长20％以上，而纺织等低端制造业出口只能保持个位数增长，甚至负增长。

　　中国经济的同比和环比的增速在今年3季度必然放缓。我预计3季度的环比GDP增长将跌到7％。从4季度开始，同比GDP增长估计继续放缓到8％左右，但环比增速将有所恢复。不过，恢复后下一轮中国经济增速恐怕也就是8.5％左右。