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东华期货:调控难抑棉花期货强劲涨势

发表时间:2010年09月28日    作者:陶金峰

  中秋假期后的第一个交易日,国内棉花期货再创新高,国家准备增加抛储棉花40万吨,并出台其他调控措施,亦难以改变棉花期货强劲涨势。不过,棉花期货高位波动的风险也在加大。9月27日,郑州棉花期货交易量首次突破200万手,达到211万多手,并首次跃居国内日交易量最大的商品期货品种。棉花期货主力合约CF1005盘中创下22000元/吨的主力合约新高。预计后市棉花期货强势依旧,CF1005在高位充分调整后,有望冲击25000元/吨的新高。

  不利天气将导致棉花减产

  近期棉花期货强劲上涨的主要因素之一是不利天气,并导致棉花的减产。据中国棉花协会9月26日公布的一份调研报告显示,中国棉花生长指数(CCGI)9月为91,为常年(前6年)的92,全国成铃数15.9个/株,苗情差于去年和常年同期近一成。自8月中旬到9月中旬,长江持续高温,生长转化加快,秋桃增加,生育期提前但收获仍偏迟10天以上。黄河连续降雨10多天,部分地区遭遇涝灾,导致全流域“下烂上脱”,烂铃普遍占10%~20%,秋桃大幅减少一半以上。西北气温降低,普遍晚熟。同期全国棉花“两萎病”和虫害的发生危害偏重。总的来看,今年棉花生长和收获期间天气不利,导致减产较严重,棉花质量下降明显,新棉上市推迟,成为棉花期货上涨的主要推动因素之一。

  国内棉价创1999年来新高

  9月27日,中国棉花价格指数(CC IndEX328)全国加权均价较25日再涨611元/吨,达到21255元/吨,创下1999年棉花价格价格放开以来的最高水平。国内棉花价格不断走高与近期国际棉花价格持续走高密切相关。9月22日,NYBOT棉花期货12月合约创下103.34美分/磅的合约历史新高,中秋长假期间虽有回调,但在27日重新回归至100美分/磅上方,国内早盘交易时间内一度回升至103.24美分/磅。

  国内调控力度加大

  据中国棉花协会网站9月26日公布,有关部门决定在前期投放60万吨国储棉的基础上,继续通过竞拍方式投放40万吨国储棉,竞拍原则和企业资格审核等规定与之前一致。

  抛储是我国棉花调控首选的手段之一,提前发放2011年度棉花进口配额或是另一选择。不过,从前期抛储60万吨棉花的效果来看,影响有限,甚至因为抛储价格的不断走高,反而成为棉花期货市场一个重要的参考指标。截至9月25日,储备棉累计投放市场541159吨,实际成交540159吨,成交率99.8%,完成了投放计划的90%。

  国内棉花消费超预期回暖

  纺织服装行业消费超预期回升,带动棉花的消费需求,棉花库存下降至历史低点,并刺激棉花进口。2010年前8个月我国累计进口棉花195万吨,同比增长1倍。据工业和信息化部公布,8月份,纺织行业增加值同比增长11.6%,比上月加快0.4个百分点;出口交货值增长18.1%,比上月加快0.6个百分点;主要产品中,纱、布、服装产量同比分别增长15.3%、14.7%和20.8%。欧美经济复苏,是刺激国内纺织服装行业回暖,出口增加的主要外部因素。而近日人民币升值加快,在一定程度上降低棉花进口成本的同时,也将刺激棉花进口,但是同时也部分削弱了纺织和服装的出口竞争力,将在某种程度上牵制棉花期货后市的上行空间。

  期棉花期货价格不断走高,不是商品期货市场孤立的现象。与此同时,国际黄金价格也在日前创下近1300美元的历史新高,玉米、小麦、铜等大宗商品期货也纷纷创下近期反弹和上涨行情的新高,这与美元疲弱有密切关系。考虑到NYBOT棉花3月期货合约曾经在1995年3月2日创下114.67美分/磅的历史高点,目前美棉期货和郑棉期货技术上至少仍有12%左右的上行空间,CF1105上冲25000元/吨还是有较大的可能性。

稿件来源:东华期货研发部

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